“维稳”掩护，暴跌延续，等待交易性机会

11日，沪深A股均再次遭遇“黑色星期一”，跌幅均超过5%。对未来经济基本面不确定性风险及中报披露期间上市公司盈利预测下调的担忧是引起市场暴跌的主因，持续的地量表明市场承接能力极弱。8月是今年大小非解禁规模最大的一个月，而第一周又是四周中小非解禁规模最大的一周。笔者在两周之前担忧“维稳”有可能成为资金（主要是小非）出货的掩护，目前来看，不幸言中。

对市场不同的参与者而言，基金作为市场中相对稳定的长期投资者，也是相对比较比较乐观的参与者，由于股票型基金的仓位限制和对走势判断的误差，从3月开始基金才开始大幅度减持，而上周基金在保险、小非和私募大幅减持的情况下，进行了小幅增持，但这并不能表明基金开始大幅做多。主因或许是低仓位下的防御性调仓，公开资料显示基金在近期大幅减持了化工、煤炭、钢铁、房地产等盈利能力继续恶化或景气度开始下滑的行业，增持的多为防御性的铁路建设、信息服务、LED节能环保等板块。目前市场最大的做空力量还是小非。

周一公布的7月份PPI数据达到10%，创12年来新高。PPI在5月份超过CPI之后就呈现加速上涨的趋势，主要原因在于煤炭、成品油、电力等资源品价格的上涨。在传导作用下，可以预计在未来一个季度至半年的时间里，CPI必须在反超PPI之后才能真正得到缓解，市场目前普遍认为这种传导不会太快，但有一点可以确定，传导越慢，经济企稳要花去的时间也就越长。国际原油、农产品、有色金属等大宗原材料期货价格的阶段性见顶让我们看到了希望。中期来看，在这种通胀回落的预期真正落实到数据上之前，市场的风险仍有待进一步释放，时间跨度上，大约需要3个月至5个月。因此，股市中期仍在下降通道中。

操作上，建议投资者在熊市中应持续地采取防御策略。而对阶段性的交易性机会的把握，要把选时放在第一位，参考新东风的人气循环，在进入第二阶段时可以以适当仓位建仓。板块上，目前建议关注铁路建设、 3G、上海本地股和创投概念股。更多资讯登录无忧价值网www.51value.com （新东风无忧价值网 李军）