陈祺：“范跑跑”还是“猪坚强”？（附股）

     “猪坚强”：四川一头山猪，地震后，被埋在废墟中，依靠木炭和雨水，支撑了36天，被解救时，已经从300斤瘦到了100斤，现在被某博物馆收养，得以颐养天年，网名“猪坚强”。
                 
                                   （被解救出来时的照片）
 “范跑跑”：都江堰一位老师，地震发生后，扔下所有的学生，第一个冲出教室，逃到安全区域，事后仍振振有词，网名“范跑跑”。

    战略上要做“猪坚强”

    曾经写过一篇“A股新估值体系的重建”，论述过本轮调整有3重意义，第一是原有估值体系内价值的合理回归。第二是大小非减持的背景下，原有估值体系向全流通预期下的新估值体系过渡。第三则是宏观经济下行及通货膨胀对盈利预期的调整。

    到目前看来，前2部分的调整已经以一种非常激烈的方式，在短短半年间完成了大部分，这也是本轮暴跌的主要含义。从前一段时间，沪深300的市盈率低于美国标普500，到AH溢价已经大幅缩小，很多个股都出现了负溢价，都说明了这一点。

    而剩下的调整，其意义主要将是作为宏观经济的晴雨表。

    前2部分调整，基本上是刚性的，不管是好股票还是坏股票，估值标准统一下调，这也是导致了为什么过去半年，很少有什么象样的个股机会，只能通过选时，做一些波段。

     但是作为反应宏观经济晴雨表的调整，那么某种意义上就是可接受，也是可理解的。只要大盘的估值中枢稳住了，没有大的风险，那么寻找那些依然估值较低的，有确定性成长的个股，就有盈利的机会。

    所以在大盘已经大幅调整的现在，应该是要调整自己的心态，如果已经被“埋”了，那就学学“猪坚强”吧，都到了这个时刻，悲观也没用，当然也还是要为自己找些“木炭”和“雨水”，坚持住才是最重要的。只要能够“活”下来，就终究能够守得云开见雾散。

     这不“猪坚强”现在在博物馆里面一天就能长上10斤肉，估计恢复300斤也就是个把月的事情。现在账户里面缩水的资金，总有一天也还是会回来的。

    紧盯数据，“范跑跑”也是选择。
       
     其一、是指选股。

     如果自己手里的股票，基本面仍然在持续的变坏，没有好转的迹象，那么趁着反弹，不妨“跑跑”。中国股市最大的特点，就是给了一些绩差股过高的“风险溢价”，当然这其中也有些制度性的原因。

     因为很多绩差股，都有国资背景，市场总是寄往于当地的政府出于“面子工程”能够挽救一把，而事实上这类事情也总是反复的发生，更反过来加大了投资者的预期。此外，如果把新股IPO看作是前门，那么重组审核委员会就是一道后门，而长期以来，后门这把锁总是显得不那么严实，这也是市场里面“重组”不败的另一个理由。很多做庄的机构都利用了这一点，先收集筹码，再运作重组，然后借利好出货。当然重组后，有没有实际性的业绩改善，又是后话了。

    但是现在也该是要看到变化，最近几个月以来，发布了好几篇关于重组的新规，后门这把锁已经开始渐渐管用了，君不见一大堆重组，最近都宣布无疾而终。

     而一些绩差个股，在重组预期破灭后，免不了会慢慢向价值回归，中国市场未来出现“仙股”并不是不更能。

    而好公司也有变坏的可能。新兴市场的一大特点，就是成长很高，但是非常的不稳定，这也是某种意义上中国为什么出不了巴菲特的原因。要想长期持有一家公司，那么前提就是这家公司能够有持续的成长，价值持续的被低估。买错一个股票赔钱并不可耻，谁都有看错的时候，但是如果发现这家公司基本面在变差，还加仓，那么才是最不可原谅的。

其二、仍然是观察市场的整体估值情况。

    业绩的不理想，在一季度报表中就有体现，3月7日时，中值67倍对应的指数是4300点，而5月中旬，中值到达67倍的时候，对应指数不到3800点，这主要是因为一季度业绩的不理想。而现在又到了中报密集公布区，我们需要时刻关注估值情况。如果发生了中值或均值上升大幅快于指数上升的情况，那么仍然要保持警惕。如果中值快速回归到55～60倍的平衡区，“跑跑”仍是选择。

     在别人都绝望的时候，我们要做“猪坚强”，在大厦将倾，而别人都却还相对乐观的时候，那么“跑跑”也不坏，毕竟在资本市场里面，“跑跑”并不会受到良心和道德上的谴责。

其三、如何择股。

     绩优小盘高成长股，特别是具有自主创新能力的绩优小盘高成长股将会在未来将会继续受到市场的追捧。让我们关注一下现有市场中的一些小盘绩优高成长，而估值还不算很高的个股。

         选股策略： 净利润持续3年增长，流通股2亿以下。过去4季度市盈率小于40倍，新东风中枢价值空间大于0，三年复合增长预测大于30％。

        选股结果：选择出25家个股登录www.51value.com查看。