缩量高开低走，还有多少下跌空间？

在美股大涨，国家原油价格大幅下挫的背景下，沪深A股周四高开低走，再度跌破2700，收出冲高回落的中阴，成交量比昨日有所萎缩。笔者想问，空方做空的理由来自哪里，从紧货币政策继续执行？次贷危机阴影？但A股目前的市盈率均值20倍，中值43.3倍，均接近历史最低位。

国际油价在没有需求支撑的背景下，开始回落，不管后市会不会再受投机资金的炒作，其顶部已经不远是毫无疑问的。如果说前几日A股的下跌是受到国际股市的影响，而周三美股大涨，港股连续两天大幅反弹，越南股市已经反弹30%以上，房贷、CPI利空在逐渐释放。因此，笔者认为，留给空头的空间已经不多，即使受到银行股、地产股等权重板块的拖累创出新低，很多有业绩支撑的板块，如医药、煤炭、化肥化工，还有多少下跌空间呢。

消息面上，周四公布了上半年宏观经济数据，基本符合市场之前的预期。上半年我国GDP总值13万亿元，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点，但仍属于高增长。上半年我国CPI上涨7.9%，6月份上涨7.1%，回落趋势明显。上半年我国工业品出厂价格（PPI）同比上涨7.6%，其中6月份上涨8.8%。工业数据方面，企业利润继续增长，但工业生产增速减缓。 1-5月份，39个工业大类中，34个行业利润同比增长。全国规模以上工业企业实现利润规模同比增长20.9%，同比大幅回落21.2个百分点。

上述数据基本表明，我国高通胀形势依然严峻，而实体经济方面，企业利润增速大幅下滑。同时，官方学者也建议管理层继续保持从紧的货币政策和稳健的财政政策。加上上面的宏观数据，市场加息预期异常强烈，也是周四股指高开低走的原因之一。

技术上看，目前A股仍没有破位。30分钟K线图上，2566开始的反弹，有5个向上推动浪，则2952开始的下跌，也可划分为5个向下推动波，周三的低点2656点没有打破向上推动浪的第二浪的起点2646点，而目前股指的运行正运行在调整浪的第5浪，从运行趋势来看，2646点可能会被打破，甚至会创出日K线的新低。从日K线图上看，头肩底形态也有可能被打破，而去构筑一个复合型底部形态。笔者认为，即使在权重股的影响下，创出6124点以来的新低，本轮大级别调整也已进入最后阶段。

短期的操作上，仍然建议投资者轻指数，重个股。医药、煤炭、化肥化工和农业板块是我一直强调的热点，这些板块是明显的抗通胀品种，基金等机构从银行、地产、有色、航空等板块撤出后，将流向那些板块，不难想明白，如果基金还想发动行情，这些板块一定会有表现。仓位上，建议为回避短期风险，保持在半仓以下，关注周末加息的预期。更多资讯登录无忧价值网www.51value.com 李军。