CRB指数对股市研究的指导意义(下篇)

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上两篇,笔者分析并得出了“CRB指数对国民经济的景气周期以及市场经济国家的股市有着密切的关系,尤其是与美股的道指具有高度的一致性和相关性”的结论,本篇着重分析CRB指数在当前市场实证研究中的指导意义。
一、通过对CRB指数走势的分析,可以用来研判、相互验证股市的走势方向(指中级以上的趋势),明确当前股指所处的位置和阶段。参阅下图:
下图为CRB指数自2006年以来直到现在(四年多时间)的周K线图:
二、CRB指数可以用来指导操作周期性的版块,理解当前热门版块形成的原因,以及可用于“发掘”未来可能的热门版块。我们从上图可知,CRB指数自今年六月起直到最近一个时期,经过了大幅的上扬,开始接近07年危机前的高点附近。那么,对应的,CRB的构成部分黄金、铜铝等有色金融、能源、资源类以及农产品已经经历的较大幅度的上涨,成为了这一时段涨幅最大的的热门产品,延伸到CRB指数没有包括的其他资源类产品,如煤炭等,也成为了近期的热门版块。据此研判,可以得出推断:其他涨幅相对落后,尚处于滞胀阶段的周期类产品版块,将会成为下一阶段股市上涨的主力军!
三、CRB指数对于研判国内商品期货市场走势,有着极其重要的指导意义。因为,该指数本身就是商品期货指数,与国内商品期货属于同类产品,而具有“定价权”的CRB指数是全球商品期货的标杆,它的走势决定着国内商品期货市场的走势。而CRB指数构成中的任何一个产品在国际市场上的涨跌,由于市场上套利因素的存在,都会决定了国内该一类(或一种)商品价格是否上涨或者下跌。
结束语:CRB指数,对于我们当中的大多数人来说,尤其是普通股民和国内的证券研究机构,还是相当陌生的。相信,随着时间的推移,会有越来越多的人把它当成研究的主要对象,而不是象现在这样,老是在“拿外围(股票)市场来说事”。
从经济学原理来说,一国的股票市场反映了该国经济的发展状况,股市,是市场经济国家国民经济的“晴雨表”,它反映了该国国民经济发展的状况。由于不同国家所处的发展阶段与速度均各不相同,因此,不同的外围市场国家之间,也有着相当程度的“不可比”性。例如,新兴国家的股票市场与复苏较慢的欧美股票市场就存在不可比性,与经济停滞、正处于“滞涨”阶段的日本股票市场更不能同日而语。例如,日经指数,多少年来一直“滞涨”;笔者10年前到过伦敦,当时金融时报指数就是五千多点,现在还是五千多点。但,如果你看看巴西、俄罗斯、印度,甚至台湾、香港的股市,你就会发现各国市场的不同。有些国家,股市可以不断创出新高;而有些国家,你就是给他多少年,也很难走出徘徊的“谷底”。
同样,据报上刊载的统计表明:我国A股与美股的相关系数长期为负值,因此,也不具有可以与外围市场“联动”的基础,属于典型的“政策市”。
归纳一句话:CRB指数的研究,有助于我们了解和把握当前的市场趋势,了解我们市场现在所处的位置,有助于我们对当前大市和后市的研判。
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