到底外围市场会对国内的A股市场造成什么样的影响？其影响的程度又是如何？在解释这个问题前，需要了解一个统计上常用到的概念：相关系数。该系数反映了两个不同主体间的相互影响和关联程度，其值位于：-1≤相关系数≤+1.

相关系数的三个数值：0代表无关，负值代表负相关，正值代表正相关。在对比两个市场的相关程度时，大体上可以这么理解：假如A和B的关联是0，那么当A涨时，B涨和跌的可能性一样，两者没有必然的联系。假如A和B的关联是0.5，那么当A涨时，B涨的可能性为75%。假如A和B的关联是0.6，那么当A涨时，B涨的可能性为80%。假如A和B的关联为最大值1.0，那么当A涨时，B涨的可能性为100%。

反过来说，假如A和B的关联是负数的 -0.6，那么当A涨时，B跌的可能性为80%。假如A和B的关联为负的最大值 -1.0，那么当A涨时，B跌的可能性为100%。

我们也可以简单地这么理解：如果两者呈现持续的正相关，则两者运动的方向大体一致，并随着系数的提高而呈现趋同的关系，在达到极值+1时，两者甚至出现重叠；但当两者呈现持续的负相关时，则两者运动的方向（趋势）出现背离，这种背离会随则相关系数的数值达到极值-1时达到极限——即两者的运动完全相反。一旦出现后一种情况，结果则是：a如果上涨，则b将必跌无疑；反之，a如果下跌，则b将必涨无疑。

由于历史的原因，美国作为二战后的第一大经济实体，其股指成为西方各国（包括我国的香港股市）股市最重要的风向标，美股与其他国家的股市大体上总是呈现正相关的关系，因此，美股的涨跌，通常会引起外围市场的跟随。成熟国家的股指，往往是该国经济发展的最重要的“先行指标”，是反映国民经济“健康状况”（经济周期）的“晴雨表”。

但中国不同，市场既不规范，也不健全，属于“先天性的发育不良”，是典型的政策市（原因在俺的《股市：沉重的思考》系列博文中都有述及，这里不再赘述）。因此，在负相关的情况下，看外围市场来操作或者分析国内A股，则是大错特错。

在研究不同市场的时候，由于重要基础因素的相同或不同，相关系数会随着时间的推移而发生变化。有人做过统计分析：在08年以前的相当一段长时间，中美两国股市的相关系数为-0.4，也有人统计结果为-0.06。不论结果是否正确，两者的统计含义，就是正常情况下，中国的股市与美国股市完全无关。

如果我们将全球最重要的股指——道指与国内的沪指叠加在一起，我们则会更加清楚了了解到：对相关系数的分析，有助于我们更好地了解两个市场的不同之处。

下图为94年一直到现在的道指与沪指的月k线图（叠加）：

注：图中道指月线为黄色k线；沪指月线为红蓝k线。
    从上图我们可以得知：自94年到现在的16年间，因两国的基础因素（包括政策面）的不同，因此，两者的运动轨迹基本上毫无相同之处，而时常出现的“开喇叭口”更显示了两者的负相关的关系。唯一两者出现正相关（同向走势）关系的时间段，是在07年下半年开始的“全球性的经济危机”爆发后，一直到1664见底回升至3478点这一段时期（中美两国的刺激政策导致市场复苏）内。而今年开始，两者又“恢复”了负相关的关系，呈现出不同方向的走势（开喇叭口）。在长达16年间只有不到两年时间两国股市持续呈现正相关之外，绝大多数的时间走势都是无关或者负相关。尤其是，今年以来负相关程度再度明显（见图中的不同方向走势的“喇叭口”）。

下图数据表明：A股在全球股市上涨的背景下，今年以来再次“荣登”排行榜最后一名：

上个月，A股持续下跌-0.41%，成交量低迷，而外围股市却出现普涨，其中，美股（报载：9月为美国37年来的单月最大涨幅——7.96%）；港股也跟随美股不断创出新高，近日创下10月以来新高。这就说明，现今A股与外围市场呈现负相关关系，负相关因素占了主导地位。之所以今年再次出现“喇叭口”的负相关关系，笔者以前博文中多次提到：在大盘“失血”严重的情况下，“天量”的新股发行，以及“天量”的解禁，加重了大盘的失衡：经济学中最基本的规律——供求关系决定市场价格的规律被人为地打破。所以，指望国内股市与外围市场出现同涨同落的正相关关系，恐怕还有一段相当漫长的路要走，最起码，也得等到现今的管理层懂得按市场规律办事这个道理之后。股市，就和人一样，也有个“修身养息”的问题。

历史上，“海通沽权”给人们的教训至今仍记忆犹新：无论你市场主力资金实力多么雄厚、炒作多么凶悍，当时管理层推出的“无限制创设”这只“巨大的海绵”，理论上就可以将市场上的一切参与资金全部都“吸得干干净净”。

因此，拿外围市场来说事，或者认为“外围市场走好（坏），A股就一定走好（坏）”的观点是错误的。