成熟国家的股市，作为国民经济的“晴雨表”和“先行指标”，总是能够大体上提前反应该国经济的总体变化的。在“景气”和“衰退”两个循环周期上，对应在股市中，就是牛和熊的交替。股市中，有一句至理名言：“危机末期时见底，景气末期时见顶”。这在全球最重要的指数——道指上，体现得尤为明显：美国的GDP增速，从04年的高峰3.4%逐年下滑至08年的1.1%（以2000年不变价格计算），经济衰退明显，而09年则大幅下滑至-2.5%，（按季度计算，则分别为：-6.4%，-0.6%，2.2%，5.6%），对应在道指上，我们可以清楚地看到道指对美国经济此轮危机的反映：09年一季度的峰值-6.4%，对应了道指的最低点区间。

下图为道指月k线图（叠加香港恒生月指数）：

（从叠加的香港恒生指数走势，我们可以得知：此轮经济危机对世界各国的股市都同样产生了重大的影响，且港股与美股的关联程度日益增高，近期已基本趋同。）

从09年的GDP一季度低谷峰值-6.4%，到其后三个季度的恢复增长，-0.6%，2.2%，5.6%，对应在道指（包括恒指）上出现了“牛市第一期”，而今年前两个季度季度的GDP增速分别为3.2%，2.4%——出现了环比下降，因此，市场上“经济二次探底”论，包括“全球经济复苏堪忧”、“股市的二次探底”论相继出台，与此几乎同时，道指四月份开始进入“整理”时期（调整浪）。但是，很快地，随着三季度的“出乎意料达到3.5%”，道指便结束了“调整”，再次进入了上升阶段，近日还创出四个月来的新高，离前期今年四月的历史高点距离仅有3.5%的距离。

从经济周期理论我们得知：危机——复苏——高涨——萧条这四个阶段是循序渐进的，无疑，危机已经过去，而复苏已经来临，各主要国家的GDP按季增长都说明：所谓的“二次探底”论可以休矣。基本面的分析，可以告知我们，复苏已经确立，高涨阶段即将来临。那么，对应在股市上（或者叫做反映国民经济的“晴雨表”的走势上），则是我们广大投资者所期盼的“牛市第二期”。

全球一体化造成了主要股市的“趋同性”增强，在上图的道指与恒指的叠加上，我们更加深刻地体会到这一点：总体走势上呈现重叠的叠加现象——危机时的股灾幅度几近相同，牛市第一期高度也几近相同，整理区间都在（危机）跌幅的一半附近。稍微不同的是，港股的恒指则比道指提前五个月探明底部和顶部（去年恒指11月见顶，而道指今年四月见顶）。十分有意思的是，道指和恒指的今年整理区间，恰好就是以跌幅的50%为“中轴”进行的，整理的区间恰好也正在61.8%——38.2%这两个重要的“黄金分割点”区间。（参阅上图）

从上述的经济周期分析，可以知道，我们现在只是在复苏阶段（“半山腰”），而离高涨阶段（高涨阶段的后期才为“山顶”）还有很远的距离。这样一个基本面，就决定了现在的道指（包括恒指），都还在“半山腰子”上（整理区间），而离未来的高点（“山顶”）还有相当漫长的路要走。“牛市第二期”按经济周期估算，最短也不会少于三五年。

从附图的技术分析，我们可以看到，目前道指（恒指）只是从超买区域回升到了0线附近（都在0线以下），尚未进入强势区域，因此，我们的“牛市第二期”的道路还很漫长，还有很多和更高的高点都等待后市的“攻克”——道指四月的高点（恒指去年11月的高点）都是“牛市第一期”的终点，也是本轮“牛市第二期”中的近期后市即将“攻克”的第一目标，而07年危机前的历史高点，则构成本轮“牛市第二期”的第二"战略"目标。附图二还告诉我们：现在道指和恒指都在“多头市场”这个大级别的趋势当中。

“风物长宜，放眼量”，只有站在历史的高度，以及景气周期循环的角度，从长线眼光（周线或月线）来看待股市未来的走向，我们才能更加深刻领会胡立阳先生“最好的买点有两个——第一个是危机严重时，第二个是复苏确立时”这句话的深刻含义。同样，只有了解市场大级别的趋势方向后，我们才能更好地对中短线市场进行有效的把握和分析。