从经济学的角度来看,价格是由价值决定的，价格围绕价值上下波动。股市也是一样，股票作为一种大众化的投资（或投机）的金融产品，其价格的走势是由股票与资金的供求关系决定的，其供求平衡关系的打破，是造成股指波动的最主要成因。

股票供给和需求决定价格的上下波动与走势。股价从来不是偏高就是偏低，往往在吹泡沫和泡沫破灭之间来回摆动。牛市与熊市的转换，其实，就是价值从绝对高估到价值不断低估的转换过程；同理，熊市到牛市的转换，也就是从价值绝对低估(“遍地是黄金”)到价值不断高估（最终到“泡沫破灭”）的过程。

有数据显示，基于2009年收益，沪深300的市盈率是21倍，基于2010年收益，市盈率则只有17倍，既如此，对于快速增长的中国来说，这个平均市盈率应该来说是合理的，没有脱离正常值的范围。以此分析，股指从1664上升到目前的3264，应该来说，是价值从严重低估重新回归到现在的合理（平均市盈率相对合理）的价格水平。这个理性回归的过程标志着牛市第一阶段的结束，自八月的3478点到现在，正在进行调整和整固阶段。

既然，目前股价估值相对合理，市盈率也不高，经济的向好就决定了股指未来向好的大趋势。同时，近期股票的市场供应的急速增加（包括解禁）与资金供应严重失衡的压力存在，股票与资金之间的供应与需求的平衡关系屡屡被打破，因此，可以预见：未来的一个时期的股指走势只能是缓慢而又曲折的过程。这也符合牛市第二期的特征：牛市二期的特征是慢牛期，从大方向看是向上的。等到牛市三期出现的时候，则会是快牛，整个市场开始疯狂，2007年就是这种情况，拦都拦不住。到了垃圾股、亏损股也能“鸡犬升天”时，泡沫越堆越多，这个时候投资者就要考虑泡沫的风险并考虑退出了。泡沫的破灭，通常是出现在经济高涨的后期，以企业盈利大幅度增加和社会平均利率水平高企、以及物价“腾贵”，通胀率居高不下为主要标志。然后，再重复从经济景气过渡到经济不景气的过程，同时，股指再上演由高估逐步转变为低估的过程。

当前，得到普遍认同的几个方面，主要为：1.经济（包括中国和世界经济）刚刚复苏；2.利率处在非常低的水平；3、通胀紧缩尚未结束，国内刚刚公布CPI由负转正，而PPI仍为负值；4.股市平均市盈率相对合理。这几个方面，实际上都是牛市初期所应具备的典型特征，这些特征的存在，决定并指明了今后中国股指将必然上涨这一大的方向。

牛市的第一期，是从危机最严重以及股价严重偏离其价值（低估）开始的（从1664点开始到八月份的3478点结束）。毋庸置疑，现在刚刚确立的经济复苏阶段正是牛市第二期的初始阶段，也就是随着经济的好转，企业盈利开始增加，股指会进入一个逐步向上的主升浪阶段。

其他的姑且不论，只要牢记一条：经济复苏的确立就是大牛市的主升浪的初期阶段起点，也是股票投资最好的买点。此时经济危机的风险警报确认已经解除，是中长期投资者最理想的买点。理论上来说，主升浪（牛市第二期）通常是第一上升浪的1.5倍以上。目前，这个过程正在延续，从3478点到2663点调整浪的终结，严格来说，牛市第二期的上升主浪其实已经悄然开始。……

对此，您还犹豫什么呢？

附注：技术派人士可参考我博客里的其他技术分析文章（有图为证）