从２００７年４月２３日起停牌至今的S*ST海纳(000925)，近日公布了股改说明书，正式启动股改。这也是浙江省最后一家启动股改的上市公司。浙大网新(600797)以控股子公司浙大网新机电工程有限公司１００％股权，认购海纳新增发的４４７２万股股份，每股认购价格为１２．２１元。认购完成后，浙大网新(600797)将持有S*ST海纳３２．０５％的股份，成为其第一大股东。

另据了解，浙大网新并购上海微创的项目预计将于２００８年中期完成，这将成为微软公司在中国最大的软件外包提供商。分析人士认为，仅此一项，浙大网新三年内的年收入将增加７０００万美金。这是否意味着浙大网新这只软件板块股价被低估的黑马即将迈步腾飞？      

 

浙大牵手海纳实现产业整合

 

    浙大网新缘何牵手海纳？对此，浙大网新董事长秘书董丹青表示，浙大网新此次资产重组是战略发展的需要。目前，浙大网新软件外包和机电业务的发展势头都很好，但“双箭齐发”需要资金、人才和技术的支持，否则，资源和管理的冲突会日益明显，最终会影响两个业务的顺利发展。于是，２００７年，浙大网新对发展战略进行了重新梳理，也逐步确立了“集中资源，专业发展ＩＴ及软件外包业务，实现公司从多元化向专业化经营转变”的发展战略，同时公司也在着手布局分拆机电脱硫业务，为其寻求更好的业务发展平台。

    浙大网新的“另一个孩子”浙江海纳正在痛苦地挣扎。２００４年，浙大网新转让了海纳的控制权，海纳逐渐陷入危机，濒临破产边缘。对于这样的结果，身为“生母”的浙大网新无不愧疚，教训惨痛。浙江海纳为维持其上市地位和广大股东的利益，急需有强大实力的企业对其进行全面资产重组，并结合注入优质资产实施股权分置改革，以提高浙江海纳的资产质量和盈利能力。

    经过一系列举措，浙江海纳成为２００７年６月新破产法颁布实施后按破产重整程序成功实施债务重整的第一家公司。与此同时，以浙江证监局和浙江大学为主导的浙江海纳资产重组工作为浙大网新实施ＩＴ专业化发展战略转移带来了良机。现在看来，这的确是个“双赢”的交易。通过此次资产重组，浙大网新更加专注于软件外包业务，使机电业务有了更好的发展平台，而海纳也有了新生。

 

发展软件外包业务

 

    以ＩＴ应用服务起家，５年时间，浙大网新软件外包、机电总包两项业务与ＩＴ应用服务三箭齐发，并驾齐驱。

    董丹青表示，软件外包和机电脱硫业务是公司成功培育的两个新兴产业，但业务的发展也向资金、技术、管理等各环节的资源配置提出了一系列重大挑战。   

    此次资产重组将给浙大网新当期带来投资收益１．６亿元。值得注意的是，为了充分保护公司和股东的利益，浙大网新控股股东网新集团承诺：２００８年至２０１０年，浙大网新每年从浙江海纳稳定获得４３００万到４９００万的投资收益。这较网新机电没有剥离情况下每年实现的净利润略有增长。

    本次资产重组是浙大网新实现从多元化向ＩＴ专业化转型的重要举措。本次交易完成后，浙大网新将集中资源发展软件外包业务。

    根据浙大网新的公告，预计２００８年至２０１０年，软件外包收入年均增长５５％左右，毛利率在４５％左右，较浙大网新现在的毛利率水平上涨了１５个百分点，将大大提升公司的盈利能力。据悉，未来三年，浙大网新还将投入１亿美金收购和兼并软件外包企业，每年新增净利润约７０００万元人民币。

    跨国企业和国际资本市场普遍认为，中国服务外包业的发展开始迎来一个类似印度过去１０年的黄金发展期，国际风险投资和产业投资开始不断对中国外包企业进行巨额投资。

    根据国际著名数据咨询机构ＩＤＣ的调查研究表明，未来５年，国际服务外包市场还将保持２０％的年增长率，未来五年内中国服务外包将会保持５０％的高复合增长率。

    行业分析师认为，中国软件外包企业比印度企业的人力成本低２０％至４０％，成本优势在今后１５－２０年将继续存在，发展空间巨大。

 

两大资本平台“长袖共舞”

 

    今后，环保项目建设虽然市场空间很大，但已经进入资本、技术为王的时代。浙大网新为其软件业务寻找一个资本平台，不失为一个好的选择。

    该交易完成后意味着，浙大网新将可以不再融资即可实施大规模资产注入。

    浙大网新通过灵活运用浙江海纳相关股权可增加银行授信１０亿元以上，可充分利用国家扶持服务外包产业的各种专项中长期低息贷款，加上浙大网新自有资金，未来３年，浙大网新投资软件外包业务需要的１亿美金资金需求可以轻松满足，并购、收购将基本不必再采用融资、增发手段。

    此外，浙大网新实现专业化后，其实际控制人浙江大学与网新集团将对公司在ＩＴ业务领域进行排他性的支持，即在人力资源、技术研发、优质资产注入及境外并购等方面提供实质性资源支持。网新集团承诺，未来将在基础设施ＢＯＴ建设业务系统集成等方面委托公司开发或承接，以支持公司的ＩＴ业务发展。

    此次资产整合是浙大网新实现ＩＴ专业化发展，集中资源做大做强软件外包业务的重要战略举措，也是对相关国际战略合作者和投资者关于走国际专业化运作建议的积极回应。浙大网新将集中资源做大做强ＩＴ业务，同时也为其机电业务找到了一个更好的发展平台。

    目前，浙大网新在中国软件外包２５强中名列第二，依托浙江大学雄厚的技术和研发优势，浙大网新正致力于成为软件外包行业的领军者。此次资产重组使其在通往行业龙头的道路上又前进了一大步。