写在前面：总体而言，，２０１０年上半年家电行业整体收入都实现了同比大幅增长，但今年上半年，由于原材料价格出现不同程度的上涨，这使得几家上市公司的毛利率均出现不同程度的下滑，利润同比增幅小于收入增幅，成本压力突显。   

   ＴＣＬ集团近日发布２０１０年中期业绩报告。根据财报显示，公司实现营业收入２３１．６６亿元，同比增长３２．８％；实现净利润１．５８亿元，同比增长５９．３５％。值得注意的是，具体到各产业，ＴＣＬ多媒体上半年实现销售收入１０７．４２亿元，同比增长７．５％，净利润为－２．９３亿元。
    ＴＣＬ集团认为，ＴＣＬ多媒体业务出现亏损的主要原因在于国内彩电行业的增长预测未达预期而导致前期库存增高等因素，导致报告期内业绩出现下滑。
    国产彩电高库存面临跌价危机

    由于液晶面板价格近几个月来的集体下调，让国产彩电库存产品的跌价损失持续加大。事实上，对今年国产彩电消费市场的盲目乐观，导致了国产彩电库存居于“高水位”。
    对此，奥维咨询副总经理金晓锋表示，为迎接上半年的市场旺季，今年初大陆彩电整机厂商纷纷加大了ＣＣＦＬ液晶面板采购规模，为旺季储备足够库存，但上半年市场的液晶电视需求规模并没有达到预期的水平，使得整机企业最终的实际规模与预期出现落差，导致ＣＣＦＬ液晶电视库存升高。
    《新快报》撰文分析，一方面，国产彩电企业大都抢在产品销售旺季之前采购大量的面板资源，以应对季节性放大的市场容量，但液晶面板生产商却待国内企业完成采购后，大幅拉低面板资源的价格，使国内企业采购的面板资源背上沉重的“成本差”，最终形成库存产品；另一方面，由于掌握面板资源的定价权，所以外资彩电企业在面板销售环节已实现盈利，而彩电整机只是作为其钳制中国国产彩电企业的工具。

    家电业毛利率下滑，成本压力突出

    近期多家家电上市公司披露了２０１０年上半年财报，从已经发布财报的上市公司业绩来看，家业板块各子行业的业绩状况“冷暖不一”。
    美的电器刚刚公布的２０１０年上半年财报称，公司上半年营业收入３９０．２５亿元，同比增长５６．７２％，净利润１７．８９亿元，同比增长５６．０６％。不过，公司整体毛利率同比下降５．３３％；根据青岛海尔中报显示，上半年公司实现营业收入２９６．８４亿元，实现归属母公司股东的净利润１０．８０亿元，分别同比增长３９．４８％和５１．８３％，表现最为抢眼；据海信电器发布２０１０年上半年财务报告显示，２０１０年上半年，公司实现净利润２．４７亿元，同比增长４７．８０％，其中，公司电视机的营业利润同比下滑了４．７１％；根据格力电器财报显示，上半年公司实现收入２４９亿元，同比增长２４％，归属于母公司净利润１５．７亿元，同比增长２７％，公司二季度毛利率仅为１２％，环比一季度下降了９个百分点，。
    总体而言，２０１０年上半年家电行业整体收入都实现了同比大幅增长，但今年上半年，由于原材料价格出现不同程度的上涨，这使得几家上市公司的毛利率均出现不同程度的下滑，利润同比增幅小于收入增幅，成本压力突显。

    洗衣机、空调子行业现投资机会

    二级市场上，近期家电板块指数一直以横盘为主，没有极其明显的表现。分析师认为，家电板块短线持续上冲的动能有限，建议投资者可中线关注对成本控制能力较强的龙头家电企业，如格力电器、美的电器、青岛海尔以及防御和成长性突出的苏泊尔等。在估值上，家电各子行业相对大盘均接近历史平均水平，处于合理区间。而策略上，白电、小家电基本面好于黑电，短期内相对看好具备成长预期和估值优势的白电企业。
    中信证券家电行业分析师认为，从行业估值来看，家电行业２０１０年ＰＥ为２０倍，其中冰箱２４倍、空调１６倍、洗衣机２４倍、彩电２６倍，不看好增速放缓、估值较高的彩电行业，建议关注高增长的洗衣机行业和低估值的空调行业。
    据统计，６月份洗衣机内销、出口分别同比增长２９％、４０％，内外销增速均已接近历史高点，其中，洗衣机出口已连续７个月保持３５％以上的高增长，带动了出口均价的提升。
    另一方面，６月份空调补贴新政和产品结构的变化带动空调均价提升５个百分点，也致使短期内销增速放缓，而６月份出口同比增长７４％，成为拉动行业增长的主要动力。随着提价预期及酷暑来临，预计７月空调内销增速将恢复至高水平。
    另外，６月份冰箱销量同比增长９％，出口量与去年同期持平，总销量增速处下行通道。分析师认为，冰箱行业库存在经历１６个月系统性下滑后，开始进入稳定状态，预计７月份销售放缓或带来库存的短期增长。