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全球金融市场大跌 中国股市下周如何演绎
(2015-08-23 20:06:15)
标签：
股票 |
分类： 股市评论 |
全球金融市场大跌
中国股市下周如何演绎
最近全球金融市场发生大滑坡，新兴经济体股市在暴跌，发达国家股市也在暴跌。虽然美元加息要延期至年底，但最近人民币出现较大幅度意外贬值，国际市场做空势力汹涌澎湃，最近国际上还不仅是股市大跌，汇市和大宗商品市场，除了黄金以外，都在连续下跌。
中国股市也加入了这场大跌。本周5个交易日上证指数大跌458点，周跌幅达11.55%。创业板周跌幅达12.45%。机构主力资金再次撤离，市场已形成持股就亏钱行情，长期价值投资已经被彻底摧垮。
随着全球金融市场又在酝酿新的金融风暴，全球宽货币的做法又开始兴起。最近三十多年以来，应对泡沫破裂之后的经济危机最普遍的做法就是宽货币。日本和美国把利率撸得几乎到零了。恨不得不但免费借给你钱，你借钱还倒给你钱。
国内一些学者天天嚷着中国流动性危机了，所以还要继续下调利率和准备金。今年股市大暴涨大量资金在股市上涌现，人们才发现原来流动性不但没有紧张，反而是极其过剩。最近一段时间，股市动荡不安，救市之说很盛行，向市场输入大量的流动性，我们认为基本的救市是必要的，但无底线救市的风险是透支国家财力。
现代金融危机直接路径非常清晰，就是宽货币导致大量资金杠杆化，杠杆化导致价格严重偏离价值，价格严重偏离形成大量的有毒资产，有毒资产数量扩大导致大量的泡沫出现，最终不得不破裂，去杠杆化过程开始。如果杠杆化刚刚去一半，我们就开始救这些有毒资产，实际上是把我们自己拖进去。这些年来，所谓的债务危机是怎么来的？都是救有毒资产的后果。处理有毒资产会面临下面的悖论：一方面，政府不能以高价买入“有毒资产”，这相当于所有成本都转嫁到了纳税人头上；另一方面，政府如果出价过低，就不能达到有效解救银行的初衷，而面临更大的偿付困境。
美国掌握全球纸币发行霸权，买了大量的有毒资产现在都没有消化，尽管救了美国一命，但这个代价是美元变成了有毒货币，惹得全球怒骂，美国的信用和影响力也在急剧衰退。欧元刚性小，所以整个欧洲这些年来债务危机此起彼伏，不是这个国家起火了，就是那个国家冒火，刚把这里扑灭，那里又开始爆发了。
就A股市场而言，场内配资和场外配资放大的杠杆效应导致资金蜂拥而入，使得股市在短期内暴涨，有毒资产的数量大幅度急剧增加，去杠杆化又导致这些资金迅速离场，导致股市暴跌，一些优质资产被低估。
国家救市其实很明确，就是要稳住市场，而不是鼓励杠杆化继续下去。这是一个底线，股市既然被一些人绑架了，不得不去救，但救也是有限度的，这个限度就是不能容忍有毒资产继续飙升、不能容忍继续高杠杆化，继续将大量股民身家性命都卷进去。
这一轮杠杆牛和杠杆熊对中国影响很大，杠杆牛时大家都疯了，勤劳致富安心做事业的心都没了，大家都跟着股指上升荷尔蒙极度分泌，资本大鳄、投机者、工人、农民各种群体都随着股市上涨发了疯，做着一夜暴富的发财梦。当杠杆熊来临了，各种谩骂之声充斥网络，损失惨重的人们强烈要求救市，救市之后杠杆又继续放大，因为有国家兜底所以非理性又出来了，结果又来了几个轮回。我们把救市作为最基本的外在考量，同时也要看到救市不是救杠杆，也不能有政府兜底的想法，因为政府救市能力和合理性都是有边界的，超过一定边界政府也吃不了。最近股市做电梯一样上来下去，实际上非常被动，这些被动现象其实就是这种逻辑的外在反映。
周日国务院今日印发《基本养老保险基金投资管理办法》。办法明确：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。笔者认为养老金是老百姓养老的血汗钱，管理层如果拿这个来做筹码托股市是不现实的，但养老金总得来投资以求汇报，所以从目前时点来看，大盘正处于敏感期，虽然有政策信号，但未必会真正入市，更不要说全面入市。再说市场已经形成惯性下跌，只要有反弹就有资金大量离开市场，所以目前点位上养老金入市只是给未来市场作一个提振。
通过本周的下跌，箱体已经大大往下移动，人们已经对二次探底根本不持怀疑，甚至看的更低到3000点以下。悲观气氛已经蔓延，为什么情绪化会这么严重，还不就是国家救市砸了资金没有救出成效所引起的。高位出货的不少投资者在配合国家所谓救市中也成了套牢者，被动加入了多翻空的大军。
下周在下跌过程中会有反弹，问题是反弹能否延续？反弹位置有多高？对于国际国内形势严峻，后市走势不乐观局面。我们普通投资者只有自保，不要听信机构的一派胡言，没有牛市了，早已熊市了。每次反弹继续减仓，连续急跌一定会有反弹，可适当买入做短差，但一定要快进快出，千万不要来了一个涨停板，就希望有连续几个涨停，不现实也不可能，最近走势已经明确了这一点。
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