偏离轨道股市快车还能滑多远

今天股市在利好消息的刺激下，反而加速下跌，无论是利好，还是利空，股指都呈现这样的一个无可奈花落去的颓势。截至笔者发文时为之，这个股指的触角已经触及到2135点的冰层，直接考验2100点的冰山底部。

午评的一篇文章，1000点真的还会有泡沫吗笔者详尽的论述了股市和基本面背离的制度基础，以及笔者的疑问，1000点有没有泡沫，6000点有没有泡沫，其实，不是笔者的主张发生了变化，笔者依然是看好中国的股市，但笔者以为，股市的制度总是逐步完善的，只要想到改变，自己想改变。

这个市场的投资者，没有一个人的信息是全息的，因而往往人们不是陷入非理性的陷进，就是钻进理性的牢笼。股市也是这样，我们对于一个股票的判断，往往是根据有限的信息，进行决策的。有的根据公司的基本面，有的更简单，只是根据技术图形来判断，有的根据几则消息来抉择，还有的是别人怎样他就怎样，好像股市是一个庄稼活，不用学，人家咋做我咋做，还有的人根据政策的来判断股票的好坏。

一项好的制度，是能够促进资源的合理配置，产生较大的收益。我这里不提最大化的收益，因为这个最大化的误解，往往会让人陷入自大成狂的迷途，过分的强调人性的超越一方面。事实上，任何一个人的超越性质，都是极为特殊的和有限的。而一项坏的制度安排，往往是有利于分配而非促进效益，最终陷入蛋糕分配的纠纷之中。我们的股市制度安排，应当是有利于促进资金通过股市，促进生产，投资者获得收益。这种收益不应当是靠“还有傻瓜”以更高的价格来接盘最基础的，而是实实在在的现金分红。

市场盛行“还有傻瓜”以更高的价格来接盘的理念，只能依靠非理性的价格波动来实现，打压是为了获得更低的筹码，无论这种打压合理还是不合理，助涨是为了实现套现，寻找更大的傻瓜。这样的一个运行机制，只能产生更大的波动。唯有波动，才能实现傻瓜和傻瓜的比赛，把聪明的人和真正的傻瓜区分开来。但是，这样的运行路径有一个很致命的缺陷，那就是聪明与傻瓜之间，往往比的不是智商，而是消息。于是，信息就成了关键，但每一个人因为地位、背景、阅历、知识能力、以及选取有效信息的能力不同，也就决定了市场的成败。

一个好的运行制度，是为了创造机会，而非限制机会。但是，机会不是运气，市场也不会按着理性主义设置的那种路径去运行，理性主义的最大失误就是把自己有限的理性当作理性，以致于产生傲慢的幻觉。这种傲慢的幻觉，足以使整个高速行驶的股市之车，在瞬间脱轨。

一个好的股市制度，区分的是努力和投入，而非地位、权力以及其他并非股市的所该包含的东西，比如不公平的分配，机会不是公正的分配给市场每一个可能的投资者，而是根据一些高尚的名义，分别设置不同的机会。比如，大小非的问题，就是当时股改的一个疏忽，造成了市场机会的不平等，对于我们的二级市场，造成了严重的冲击。

但是，我们看到了我们的激励机制存在的种种缺陷，随着市场的变化，这个市场制度会逐步在挫折完善。股市的制度的变换，不是遵循理性轨迹和目的论设计的路径去运行，而是像达尔文理论认为的那样，没有一个目标，是盲目冲动不断碰撞不断完善的结果，先有原因，后有结果，这是一个适者生存的法则，而非最优秀者生存的法则。所以，西方的股市制度，也非我们的模板，而仅仅是我们参考的信息,推荐政府接管次贷是好事还是坏事