加载中…下半年固定资产投资面临后劲不足的风险
(2015-12-18 10:50:52)
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财经 |
分类： 安邦观点 |
面对保增长压力，中央正在多措并举扩大投资，投资一柱擎天的局面正在形成。国务院常务会议多次聚焦扩大有效投资的问题，并推出一系列举措，督促地方政府加大投资。然而，从投资增速上来看，情况并不乐观。2015年1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）237132亿元，同比名义增长11.4%。与去年相比，可以看出明显的下滑趋势。二季度以来，由地方政府主导的基建投资增速也开始放缓，更是令人警觉。
安邦（ANBOUND）咨询曾经分析，当前投资的效率正在降低，对通过扩大投资实现稳增长的策略构成挑战。此外，目前存在另一个棘手的问题，那就是新开工项目少，未来投资增长乏力！
在7月28日举行的国家发改委新闻发布会上，国家发改委投资司副司长罗国三透露，“上半年投资数据里有一个数据值得关注，就是新开工项目的增幅很低，只有百分之一点几，这就涉及到今后项目储备和投资增长的后劲问题。”查阅数据后发现，截至去年底，新开工项目计划总投资增长13.6%，而今年上半年滑落至1.6%。今年1~2月新开工项目计划总投资19452亿元，下降1.8%。这种情况在过去两年来并不常见。2012年以来，新开工项目计划投资只有在2013年7月、2013年11月出现过负增长，而过去3年来1~2月则从未出现过负增长，这在很大程度上反映出目前存在投资后继乏力的问题。
也就是说，当前10%以上的投资增速主要依靠存量项目加大投资拉动，增量项目的投资无法支撑这么高的增速。今年上半年（甚至是从去年以来），固定资产累计投资增速一直呈下滑趋势，至6月份艰难地与5月时持平，显现出脆弱的企稳迹象。但从新开工项目计划投资增速数据看，这一企稳的基础很不牢固，后劲不足，下半年稳投资的压力依旧很大。
新开工项目少，原因是多方面的。首先，当前经济活跃度降低，实体经济发展低迷，社会资本投资意愿下降，这突出地反映在房地产投资上。2015年1-6月份，全国房地产开发投资43955亿元，同比名义增长4.6%（扣除价格因素实际增长5.7%），增速比1-5月份回落0.5个百分点。其次，尽管中央屡次推出工程包，但财政收入增速下降和投融资平台切割、地方债务清理等政策调整使得地方政府扩大投资有心无力。1-6月累计，全国一般公共预算收入79600亿元，比上年同期增长6.6%，同口径增长4.7%。总的看，上半年全国一般公共预算收入增幅偏低，比去年同期回落4.1个百分点。政府财政收入进入中低速增长的新常态，地方政府在推动投资时既缺乏资源，又缺乏手段。第三，过去地方政府推动大投大建，往往与利益相关。现在国内持续反腐，投资建设的“油水”变少，相当一批地方政府官员的心态出现变化，“多一事不如少一事”的心态增多，多重因素导致政府“懒政”增加，这也在一定程度上影响了地方投资的热度。第四，尽管中央推出的项目工程包不少，但也存在地区差异，有部分地区项目储备不足。以广西为例，今年1~6月，广西新开工项目20066个，个数同比增长15.4%，完成投资额3951.21亿元，同比增长25.0%，但全区储备项目8321个，同比却下降7.7%，储备项目计划总投资6393.97亿元，同比下降34.2%。当地政府分析说，存在重大项目少，拉动乏力，项目储备不足，后劲堪忧等问题。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
安邦（ANBOUND）咨询曾经分析，当前投资的效率正在降低，对通过扩大投资实现稳增长的策略构成挑战。此外，目前存在另一个棘手的问题，那就是新开工项目少，未来投资增长乏力！
在7月28日举行的国家发改委新闻发布会上，国家发改委投资司副司长罗国三透露，“上半年投资数据里有一个数据值得关注，就是新开工项目的增幅很低，只有百分之一点几，这就涉及到今后项目储备和投资增长的后劲问题。”查阅数据后发现，截至去年底，新开工项目计划总投资增长13.6%，而今年上半年滑落至1.6%。今年1~2月新开工项目计划总投资19452亿元，下降1.8%。这种情况在过去两年来并不常见。2012年以来，新开工项目计划投资只有在2013年7月、2013年11月出现过负增长，而过去3年来1~2月则从未出现过负增长，这在很大程度上反映出目前存在投资后继乏力的问题。
也就是说，当前10%以上的投资增速主要依靠存量项目加大投资拉动，增量项目的投资无法支撑这么高的增速。今年上半年（甚至是从去年以来），固定资产累计投资增速一直呈下滑趋势，至6月份艰难地与5月时持平，显现出脆弱的企稳迹象。但从新开工项目计划投资增速数据看，这一企稳的基础很不牢固，后劲不足，下半年稳投资的压力依旧很大。
新开工项目少，原因是多方面的。首先，当前经济活跃度降低，实体经济发展低迷，社会资本投资意愿下降，这突出地反映在房地产投资上。2015年1-6月份，全国房地产开发投资43955亿元，同比名义增长4.6%（扣除价格因素实际增长5.7%），增速比1-5月份回落0.5个百分点。其次，尽管中央屡次推出工程包，但财政收入增速下降和投融资平台切割、地方债务清理等政策调整使得地方政府扩大投资有心无力。1-6月累计，全国一般公共预算收入79600亿元，比上年同期增长6.6%，同口径增长4.7%。总的看，上半年全国一般公共预算收入增幅偏低，比去年同期回落4.1个百分点。政府财政收入进入中低速增长的新常态，地方政府在推动投资时既缺乏资源，又缺乏手段。第三，过去地方政府推动大投大建，往往与利益相关。现在国内持续反腐，投资建设的“油水”变少，相当一批地方政府官员的心态出现变化，“多一事不如少一事”的心态增多，多重因素导致政府“懒政”增加，这也在一定程度上影响了地方投资的热度。第四，尽管中央推出的项目工程包不少，但也存在地区差异，有部分地区项目储备不足。以广西为例，今年1~6月，广西新开工项目20066个，个数同比增长15.4%，完成投资额3951.21亿元，同比增长25.0%，但全区储备项目8321个，同比却下降7.7%，储备项目计划总投资6393.97亿元，同比下降34.2%。当地政府分析说，存在重大项目少，拉动乏力，项目储备不足，后劲堪忧等问题。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
新开工项目计划投资增速低迷表明固定投资增速企稳的基础很不牢固，后劲不足，下半年稳投资的压力依旧很大。（AWSQ）
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