现在日本以及东亚的形势表明，日本是在寻求“再独立”，这是安邦首席研究员陈功的表述。陈功指出，日本的这种“再独立”的趋势，主要是通过两条路径来实现的，一个是领土主权的立场，一个是金融领域。这两条路径的前者，表明了日本立于世界的决心，安倍希望借此可以摆脱美国的影响和约束，展现日本的形象；这两条路径的后者，则是要解决日本面临的经济问题，让日本经济脱离长期低迷不振的格局，以便赢得最大的社会支持。陈功指出，这是安倍提出的“安倍理想”，实际他至少在形象上是希望成为日本的撒切尔（国企上不可能有作为）。问题是，安倍这样政策操作能否成功？陈功认为，目前还不好下结论，关键的关键，是在于美国愿意为“安倍理想”提供多大的空间。

瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬认为“安倍经济学”将面临四场考试。第一场是超常规货币政策能否真的带来通货膨胀预期。第二场是，如果真地出现了通货膨胀，消费、投资与就业能否增加。第三场是，如果真出现了通货膨胀，日元会不会无序下跌，政府发债成本会不会大涨。第四场则是，如此疯狂地政府开支和举债后，日本国债市场会不会崩盘？但这主要是从日本国内经济角度来看问题的，陈功对此认为，日元是一个有世界市场地位的货币，安倍的经济政策能否实现，很大程度上还得从国际市场、从全球的角度来看问题，很多事情不是安倍一厢情愿就能实现的，否则安倍之前的日本领导人恐怕早就做了。

陈功的看法是，安倍的货币宽松政策必然导致日元大幅贬值，这有利于日本产品的出口，而更为重要的是，日元的贬值同时还意味着美元的升值。美国是否愿意看到美元的升值？现在来看，美联储是愿意的。因为美元的升值将导致投资涌入美国，大家通过近期美国股市的持续暴涨，已经看到了这种资本涌入的情况。更为重要的是，投资的涌入还可以带来就业职位，起码在宏观理论上，可以创造更多的就业机会。很显然，这将有利于美国总统实现自己的竞选承诺。陈功指出，我总说美国的经济学与中国的经济学不一样，世界上存在“两本经济学”，与我们着眼于经济增长不同，美国政府的更大目标还是财富、就业和消费这些东西。所以现在看，美国无论嘴上说什么，其实还是愿意看到日元贬值、美元升值这样的局面，但这也不是说美国可以放纵日元无限制的贬值下去，起码国债就是一个问题。

最近，日本央行行长黑田东彦就表示，日本央行在上周宣布的，史无前例的经济刺激措施已经足够达到2%的通货膨胀目标。意思是已经没什么好做的了。他这话有两层意思，一是他明白日本这样做的后果，有一个空间问题的存在，所以他紧着解释，不打算做进一步的事情了。二是他也有担心，所以想看一看日本国内的情况再说。

陈功指出，尤其值得注意的是，与日本过去的央行行长相比，黑田东彦其实没什么商业银行的经验，他一直是位经济学家。虽然他名头上有一个亚洲开发银行行长的抬头，但出生于1944年的黑田，只有东京大学法学学士学位和牛津大学经济学硕士的学位。作为硕士毕业的经济学家，黑田东彦长期担任日本财务省的官员，一直到2005年，才接替前任行长千野忠男出任亚洲开发银行行长。他熟悉经济政策，熟悉各国的金融政策，但却未必熟悉商业银行。

一般的来说，汇率的决定都不是单一因素在起作用，诸如国际借贷、国际收支、利率平价等等都会在汇率里面发挥或大或小的作用。原本在美元空间里面，美国人是紧盯人民币的，因为中美贸易顺差，人民币的升值造成的其中一个结果就是人民币购买力的上升，相应的也就减少了顺差。而美日之间过去10年基本不存在这个问题，美国要日元升值没多大意义。但现在中国经济形势发展不明朗，而且人民币升值已经达到30%以上，未来人民币升值的理论空间越来越小（利差导致的升值例外讨论）。这种情况下，美国金融政策的目光也会出现转移，重新从人民币回到日元身上，也是有可能的。至少，日元贬值的空间也是有限的，美国不会容忍日元无限制的做出贬值。陈功指出，实际上即使美国忍着不吭声，欧洲也受不了，很快黑田东彦就可能会在华盛顿召开的G20国集团会议期间遭遇欧洲同行们的激烈批评。

陈功指出，“安倍理想”的一个重要风险在于，日元贬值了，资本外溢了，但经济却依旧无起色。这种情况是有可能发生的。日本央行释放的宽松信号使得日元兑美元汇率从2012年11月中以来下跌了约18%，陈功问道，日元还能贬值多少？现在已经逼近90日元，就算贬值到120日元，算起来贬值了70%，这个时候日本经济就能好转吗？陈功观点是，1999年速水优时代的日本央行就曾经搞过安倍现在想搞的这一套，那个时候日元也是在120的水平线上，但日本却遭遇到了经济危机。从现在的情况看，要真正实现“安倍理想”，恐怕日元要达到160才行，也就是贬值要贬到百分之百。到了那个状态，日本能源恐怕只能搞核电了，凡是进口的东西可能贵的要命，而日元地位也可能摇摇欲坠。所以归结起来，陈功认为，安倍的想法有点简单。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

日本的货币宽松政策是其“再独立”道路上一个结果或是一种试探，日本的“再独立”是否成功，要看美国允许的空间有多大。如果按照过去美国的政策趋势来判断，日本的货币宽松政策将难以持久。