中国保险报  程默（安邦咨询公司分析师）

　　央行15日发布的《2008年第二季度货币政策执行报告》首次表态，建议给民间借贷合法定位，并适时推出《放贷人条例》。这将是小额贷款公司试点后更重大的一次金融突破。
　　央行的资料显示，2006年年末至2008年3月末，样本企业民间借贷户均余额由54.3万元到74.1万元，增长36%；样本自然人民间借贷户均余额由1.1万元到1.6万元，增长45%。但按照我国现行的法律体系和金融体系，民间借贷市场依然游走在正规金融体系之外，是介于合法与非法的“灰色地带”。央行试图“收编”民间借贷市场的做法，既是对风起云涌的民间借贷市场的正视，也释放了对内金融开放的积极信号。
　　众所周知，民间借贷市场的服务对象便是代表了我国经济活力的中小企业，这个市场也是市场化程度最高、反应最灵敏的一个市场。由于过去一直游离在“灰色地带”，存在交易隐蔽、风险不易控制以及融资滋生非法融资和洗钱等犯罪活动。把它从“灰色地带”带到阳光下，便于监管部门对其规范、合理引导其发展。由于金融市场是一个高度依赖契约和法制的市场，可以预见，一旦有了法律保护，民间借贷市场的活力会很快地激发出来，其发展速度可能出乎所有的市场预期，并在企业融资市场占据一个举足轻重的地位。以民间借贷市场较为发达的温州为例，有分析认为，其民间资本高达6000亿，如此庞大的民间资本一旦被激活，其释放的能量将是惊人的。这一点，从部分温州民间资本对小额贷款公司试点的热捧中就可以管窥一斑。
　　此外，民间借贷市场的合法化会拉低市场利率。其逻辑链条在于：合法化必将大大促进民间借贷市场的资金供给，按照基本的供需理论，资金供给增多，资金使用的价格——利率就会出现下降趋势。另外，我国传统民间借贷市场的高利率的一个重要原因是市场不透明，一旦民间借贷市场“阳光化”，不透明且缺乏有效竞争的市场就会面临挑战，那么利率也会出现走低的趋势。
　　更重要的，民间借贷市场的合法化是我国利率市场化过程的一个具有里程碑意义的事件。利率市场化的目标，是建立由市场供求关系决定金融机构存贷款利率的市场体系，也只有在市场定价的条件下，资金才能根据价格信号所反映的供求关系，实现自身及其所代表的其他生产要素的最优配置，进而产生最佳效益。民间借贷市场诞生于我国正规金融体系之外，正如央行《报告》中指出的那样，其“利率水平以金融机构贷款利率为参照，依区域经济发展水平、资金供求关系、借款主体类别、借款用途等不同而有所不同，利率水平差异较大，利率市场化特征十分明显”。这个市场化的利率完全可以成为中国金融业确立利率水平的风向标和指示器。作为把利率市场化作为既定改革方向的中国来讲，民间借贷利率市场化是其利率市场化的应有之义，因此，民间借贷市场的合法化是利率市场化必不可少的前提和基础。
　　对于正处在转型期的中国来讲，利率市场化是一个演进的过程。把民间借贷市场置于阳光下，无疑会大大加快利率市场化的进程。