上投摩根副总经理侯明甫与投资人交流系列之四

人性的“贪和怕”是获取投资收益的最大障碍

投资人：投资以来我发现没有风险就是最大的风险，随着我们经济的发展，我们各种各样的需求已经不能通过简单的工资奖金和把钱存在银行去满足了。所以我们必须学会如何去面对和经营风险，我想问问候明甫先生，从事这一行这么久，你观察到的投资取得很好收益最大的障碍的什么？您认为您从业这么久所做的最后悔和最成功的事情是什么？您对普通投资者有什么忠告？

侯明甫：

您的第一个结论，我完全同意，这不是因为我管理基金，靠管理费获取薪酬。我最无法忍受有些人在市场极度悲观时，还喊出“现金为王”的口号，创造恐怖气氛，吓退投资人。至少，我进市场20年，大概只有买日本股市的投资人相信现金为王。

金融市场投资，人性的“贪跟怕”展现无遗。贪的人总是高估自己对风险的承担能力，为自己留太少的退路，当市场不如预期时，很可能一次便出场，难再有翻身之日。怕的人则是为低估自己对风险的承担能力，为自己留太多的退路。这些人可能是最忙的人，但每次都只能赚蝇头小利，最后钱没赚多少，反而把身体搞坏。因此，怕的心理是阻碍获取很好收益的最大障碍。

我的职业生涯中，最后悔的一件事是20年前刚当研究员时，公司有负责推广企业IPO的同事，推销一个未上市科技股，声明公司前景不错，要筹资，但必须在当天下午三点以前，以现金认购。我未经详细分析，当即电告要好的同学筹集52万台币，认购相当数量的股份。我个人支付其中1/4，另外两位同学取得其余股份。现在我们还拥有这公司的股份，但这公司历经亏损、减资、更换经营团队、及改名，仍无法获利。这是我最不负责任的一次投资，也害了好朋友，虽然友情还在，总是一份亏欠。更讽刺的是，我后来是靠研究科技产业而奠定日后的事业根基。深深体会到，金融商品若是热卖或限时抢购，常常会不如人意，这好像是一种宿命。或许，这也是给一般投资人的一个教训及忠告。

至于最成功的事，则是曾带领台湾最优秀稳定的基金投资团队，也经历人员流失、绩效下滑，然后在集团协助下，又重新建构一个优秀稳定的投资团队。从肯定自己到怀疑自己，然后又找回自己。在公司的角色从非常重要，逐渐退到隐藏自己，突显团队，到最后功成身退。转赴上海发展，没有对原有团队造成负面冲击。我想这是目前为止，我觉得这一生在工作上最大的成就。因为，我已平静的走完一个循环，挥一挥手，不带走一片云彩。

上投摩根副总经理侯明甫

2009年9月15日

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