投资点滴：投资决策四项基本原则（4）

就个别决策而言，即便是缺乏深思熟虑的决策也依然有可能成功，而那些经过再三思考的投资决策却有可能以失败而告终，因为失败的可能性在任何时候都是存在的。但是，随着时间的推移，更成熟的决策必将带来更出色的整体回报，更深刻、更成熟的投资决策注定会造就更出色的整体业绩，而这样的决策往往来自于对过程而不是结果的评价。

                                     ——罗伯特.鲁宾

在任何时候，当你以己之长、在机遇最有利于自己时下赌注，无论输赢与否，你已经有所收获；但是，当你以己之短、在机遇最不利于自己时下赌注，无论输赢与否，你已经有所损失。

                                     ——大卫.斯科兰斯基

原则4：决策过程比结果更重要

合理的决策过程首先要求我们根据市场价格和期望值的比较进行决策。投资者可以通过有效的反馈和持之以恒的学习不断完善决策过程。

有些非常成功的对冲基金公司，在制定决策时已不再使用目标价格。原因有二：

首先，希望所有的分析师都能根据期望值提出投资建议，这就会促使他们去研究回报和概率问题。此外，充分认识各种可能出现的结果，还有助于他们不至于过分关注一种结果带来的风险——也就是被人们称之为“锚定”的行为缺陷。

其次，在出现错误时，期望值的思想可以为他们提供一种心理上的保护。假如你是一位分析师，并建议按高于当日市场价格的目标价格买入股票。此时，你就有可能陷入求证陷阱，在这种情况下，你会有选择性地去寻找确认性证据，并放弃或贬低非确认性证据。

相比之下，如果你的投资建议以期望值为基础，其中包括可能出现的价格下跌事件及其相应概率，你在投资时就会清醒地意识到：投资并不一定如愿以偿。

简评：仅就一个决策而言，好的决策过程未必有好的结果，而差的决策过程未必有差的结果；但对多个决策整体而言，好的决策过程会有好的结果，而差的决策过程一定是差的结果。一次是偶然，一百次是必然！无论是趋势投资还是价值投资，都属于“博弈”范畴，都需要追求有利的期望值！