2015年下半年互联网市场变动剧烈，从58和赶集，到滴滴和快的，再到美团 和大众点评，互联网垂直市场的寡头化、甚至垄断化发展已成定势。先不论未来发展乐观与否，单从用户覆盖和营收规模上来看，分别都形成了在信息分类服务、交 通出行、团购市场的第一。促成合并的外部原因在于竞争环境，包括具体业务竞争和整体市场竞争，而起决定性的永远是内因——资本作用。从这两个角度分析，携 程和去哪儿的合并也为时不远了。

机票业务已无潜力，合并可以叫停酒店业务价格战、重拾盈利能力。 机票方面，2012Q3去哪儿对外公布其机票业务规模超过携程，其时携程机票收入为4.78亿；到2015Q2去哪儿的机票以及机票相关收入达5.17亿 元人民币。两期数据比较，可见OTA的机票业务收入已现天花板，加上航空公司日益重视直营策略，OTA可获的机票利润也在下滑。酒店方面，2014年携程 10年首亏，持续盈利的好日子被半路杀出的去哪儿拉进无休无止的价格战，加上市场竞争导致签约成本不断上升，原本利润丰厚的酒店业务从此面临着与团购一样 规模不经济的问题。但正如美团与大众点评的合作可以叫停团购价格战，携程与去哪儿的合并可以整合二者酒店资源、重新掌握市场定价权，迅速实现整体扭亏。

数据闭环是O2O模式核心，围绕数据的寡头化发展是必然。互联 网推动信息流通方式发生改革，而O2O模式的核心也是将线上、线下的信息连通，理想状态下将形成即时、动态、覆盖社会经济生活的大数据体系，在这一规律作 用下，市场主体的整合将成为必然。目前，无论BAT等综合型巨头，还是美团点评、携程去哪儿等垂直领域小巨头，受限于服务能力、资金压力、信息壁垒等因 素，无一能单枪匹马打造线上线下联通的大数据体系，所以“平台化”成为热词：一方面是垂直领域出现合纵，另一方面是巨头之间的连横。合、连均旨在数据资 源，所以出现了各家相互合作、甚至全面整合的案例，笔者认为这也是中国O2O模式日渐成熟的标志。

资本从来不是“幕后推手”，逐利是所有商业模式的本质。被投资 方视角下：竞争导致携程在亏损与微利边缘摇摆，且烧钱烧不来份额显著提升，去哪儿虽然暂时换来市场份额的高增速，但亏损持续扩大，二者合并可以将迅速实现 盈利，并在O2O市场建立旅行预订垄断地位，无论是自身平台化发展还是与BAT谈判，都有了充足的砝码。投资方视角下：对百度来说，若携程、去哪儿以 2:1合并，百度将以17%的控股比例成为携程的头号股东，同时也能分担去哪儿亏损带来的资本压力，所以百度将获得不少好处；对携程股东来说，由于携程的 大部分股东也控股了去哪儿，在二者都在亏损且整体互联网资本市场降温的大环境下，股东们也有足够的动力联合百度促成这桩买卖，通过整合实现套利。

2014年携程与去哪儿曾传出合并可能，但以破局收场。如今时势不同，重启合并正当时。