杨廷文：房地产信托的“末日狂奔”

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    据数据显示，2011年上半年包括保障房信托在内，共发行536款房地产信托产品，发行规模达1670.1亿元，发行数量同比增长145.88%，发行规模同比增长137.36%；发行规模占2011年上半年信托总规模的47%。

    房地产信托产品较去年同期有绝对增长，但是从总量占比的相对值来看，房地产信托的占比略有下降。2011年上半年非房地产信托产品规模占比达53%，同比增长130.61%。这说明，2011年上半年，信托业整体飞速发展，今年上半年新增信托资产已接近2010年全年新增总量，房地产信托的发行因此而水涨船高。与此同时，除了5月份房地产信托发行量环比略减以外，上半年其他月份均逐月递增。自3月份开始，房地产信托发行规模同比增幅均超过了150%。其中4月、6月，每月发行规模都超过300亿，被市场称为房地产信托的"末日狂奔"。

    据不完全统计，今年上半年房地产信托的平均年收益率为9.81%，相对2010年全年房地产信托8.92%的平均年收益率来说，增长了10%。自2010年10月份，房地产信托收益率一路走高，特别是2011年5-6月份，房地产信托的平均收益率超过了10%，从而拉动信托产品整体收益率超过9%。同时可以看到房地产信托收益率较其他产品高出1.5个百分点。

    下半年增速或将下滑

    我认为虽然今年上半年整个房地产信托规模整体上升，但接下来国家对房地产行业调控的态度并不明朗，也就是说还看不清未来房地产信托行业的前景。

　　去年信托行业市场规模为2800亿元，今年信托业市场规模将与去年保持平衡。我认为，就信托业整体市场规模而言，今年上半年总计实现约2000亿元，虽然今年上半年增速出现了大幅上升，但随着银监会等相关部门的调控限制，下半年市场增速将有可能出现下滑。