今天,继续医药类的发掘,一起来仔细看下原料药：我国的原料药主要有抗生素类、维生素类、甾体激素类、解热镇痛类、氨基酸类、心脑血管用药类等。

   一、列下A股中八个原料药上市公司情况

    1、600216　浙江医药34.88元：

主要生产氟喹诺酮、抗生素、维生素E等三大类化学原料药。维生素E产能、技术及出口均位居国内首位。维生素E计划产量扩大至4500吨，另外具备生产200吨天然维生素E。 

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    2、002001 新和成26.66元：

公司主导产品维生素E与维生素A。维生素E已经形成了寡头垄断的供应格局：四大厂家DSM、BASF、新和成、浙江医药占据了全球绝大部分的产能。2009年全球VE总产能在5.65万吨，其中DSM1.8万吨；BASF1.5万吨；浙江医药(600216)1.2万吨；新和成1万吨。

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   3、000597东北药16.18元：

国内维生素C产业的龙头，目前产能在11000-15000吨，具备产能和规模的竞争优势。

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   4、600267海正药业40.38元：

抗肿瘤原料药，以出口为主，是国内规模最大的抗生素抗肿瘤药物生产企业，公司科研力量较强，产品技术含量高，但在市场开拓能力方面主动性不强。 

   5、600812华北制药15.18元：

主要产品有青霉素、半合成青霉素、链霉素、四环素、林可霉素、维生素B12等。位居抗生素行业内龙头。2001年数个产品国内市场占有率第一；青霉素G原料37.27%、头孢拉定原料37.29%、硫酸链霉素原料71.15%、维生素C原料19.91%、维生素B12原料91.74%。目标——稳坐中国乃至世界抗生素原料药的龙头老大。 　 

   6、600789鲁抗医药9.68元：

青霉素系列、6-APA系列等，目前总产能在千吨以上，公司是目前国内惟一同时拥有抗生素三大母核6-APA、7-ADCA、7-ACA生产技术的药业基地。 　

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   7、600488天药股份9.66元：

皮质激素类原料药，国内产能第一，公司在技术及生产工艺等方面具有绝对的竞争优势。目前国内能生产的20种皮质激素类原料药中，该公司常年生产17个品种，其中有16个品种系国内率先研制投产，有7个品种系国内独家生产，去氢可的松、氢化可的松、醋酸地塞米松、醋酸氟轻松等11个品种均获产品国际标准证书。年生产能力100吨，1999年皮质激素类原料药的产量占全国的44%以上。目前地塞米松系列产品占国内市场份额的90%以上和中国以外的亚洲市场的50%以上，并已进入欧洲市场，该系列产品占股份公司销售额的50%，实现利润的70%。 

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   8、000756新华制药8.28元：

主要生产解热镇痛药(主要为安乃近、阿司匹林、氨基比林、异丙安替比林、布洛芬)，现年产原料药15000吨(其中出口8000余吨)，巴比妥、阿米妥、吡哌酸、安乃近、氨基比林、安替比林、阿司匹林和咖啡因等化学原料药市场占有率位居全国第一。

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   二、原料药中的维生素行业
   

    原料药主要是维生素和抗生素两大产品群,其中维生素类行业集中度较高,我们国家维生素类上市公司主要包括以下7家,其中东北制药和华北制药主要以生产VC为主,新和成、浙江医药和西南合成以生产VA和VE为主, 鑫富药业以VB5为主,广济药业以VB2为主,各大公司的主打产品收入都在20%以上,并且占据着全球市场超过30%的市场份额;相对应的,我国抗生素类公司众多,行业集中度较低,没有绝对的龙头企业,再加上抗生素产品进入壁垒较低,造成相关产品价格近几年一直呈现下降趋势。产品广泛应用于饲料、食品和医药等行业,其中饲料级占到49%,营养类占22%,食品为17%,化妆品类占11%,医药级占1%。

   1、VC公司

   据了解，此前全球VC两大生产企业是DSM（帝斯曼）和BASF（巴斯夫），近两年由于环保和成本压力而不断停产，VC生产主要集中到了中国的 5家企业，即东北制药、华北制药、石药集团、江山制药和鲁维制药，这5家企业占据了全球90%以上的市场份额，产量超过10万吨，其中东北制药产量在2万 ~2.3万吨之间（产能为2.5万吨），因此全球VC的价格也掌控在国内5家企业手中。 有业界人士指出，5家企业以限产保价的态度维持着全球市场的平衡，虽然2009年国内有部分厂家恢复或投资兴建VC项目，但由于项目从设立到投产至少 需要1~2年时间，另外，VC产品80%都是用于出口，新进入企业要建立出口渠道很困难，只能先争夺国内市场，因此，只要5家企业维持价格平衡的“默契” 态度不变，VC价格将继续保持平稳。 

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   2、VB公司
     泛酸(Pantothenic acid),又称本多生酸或维生素B5,是辅酶A的前驱物质。D-泛酸钙在下游需求中有大约75%用于生产饲料添加剂,约25%用于医药和食品工业。2008-2010年国外泛酸钙年均增长率将持续在7~8%,到2010年国外泛酸钙的消费量将达1.45万吨,这样全球泛酸钙总需求量大约为1.8万吨左右,是所有维生素产品类别中增速较快的产品之一。从产能来看,全球的产能大约为2.2万吨,但是VB5行业集中度非常高,全球前5大生产企业的市场占有率超过90%,VB5市场价格目前处于历史最低位的52元/公斤左右,在目前的市场形势下,如果不发生严重的经济危机,D-泛酸钙的市场价格进一步下降空间有限。未来随着市场供应的变化,D-泛酸钙的价格将会逐步回升。而D-泛酸钙主要产品来自002019鑫富药业。
    维生素B2,又称核黄素。它是人体必需的13种维生素之一,作为维生素B族的成员之一,微溶于水,可溶于氯化钠溶液,易溶于稀的氢氧化钠溶液。维生素B2是机体中许多酶系统的重要辅基的组成成分,参与物质和能量代谢。从全球市场的产能分布来看,此行业集中度非常高,前四家企业占有全球市场的90%以上的份额,其中000952广济药业现有产能3000吨,加上今年12月刚刚在河南孟州竣工的2500吨,总产能5500吨,占有超过全球市场50%的份额,正是由于VB2,广济药业才有了这几年的快速发展。预计明年随着下游养殖业需求进一步的复苏,其业绩将有较大的提升。

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     3、VA和VE   

    业界分析人士基本维持观点，即对于原料药价格走势的判断，基本指向景气度相对最高的VE和VA，7ACA和罗红霉素则适于趋势投资。 
     “今年11月中旬，BASF在北美地区宣布上调VE价格10%，从均价上看，以2010年VE不含税均价160元/kg的国际长单价格计算，相 比2009年就有20%以上的增长；从销量上看，2009年第一季度浙江医药和新和成2家公司VE销量仅仅为正常情况的20%~30%，2010年恢复到 正常情况，全年将有15%以上的增长，因此仅仅考虑VE量价提升，两公司2010年业绩就有30%~40%的增长空间。”申银万国认为VE走势在2010 年将迎来景气更高点，VE价格明年仍将温和上涨，销量也将创历史新高。而生产VE的600216浙江医药和002001新和成PE仅11~12倍，有望成为A股市场的估值洼地。 
      中信建投证券则更看好原料药中的7ACA和罗红霉素，相关上市公司有600380健康元13.38元、000705浙江震元13.18元等，因为7ACA和罗红霉素这两个品种正处在景气周期，下游需求旺盛，而产品价格短期内没有回调的可能，存在上涨趋势，适合做趋势投资。  

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