（爱睡de长寿龟）

在成长股大行天下之际，我觉得对于安全边际更加不能放松要求，即对估值更加要严格要求，让我再来接受安全边际之祖格雷厄姆的传承吧！

格雷厄姆估值公式：

内在价值=当前正常化收益*（8.5+2G）。

8.5是一个零增长的公司的合理市盈率，可以理解为一个规律常量。这个“G”，指的是公司未来7-10年的利润年化增长率，这里的关键，是“未来7-10年”。

换句话说，格雷厄姆是在提醒我们：

看公司要看得长远，不能聚焦于未来几年甚至是1年以内的利润情况。

再说的直白点，长期的趋势，比短期的盈利要更容易预测。

在这里，有一个经验数字，那就是一家公司想要长期维持2倍于GDP增速的增长率，是非常困难的。

下面以G=10%,5%或0，代入公式得出结论：

估值上限：10%增长率，市盈率28.5倍；

合理估值：5%增长率，市盈率18.5倍；

低估估值：0增长率，市盈率8.5倍。

按照格雷厄姆这个公式，如果你认为自己找到一家优秀的公司，那么你在18.5倍市盈率时买入，这个价格是公允的。

如果你在28.5倍市盈率以上买入，你就是在对抗商业规律，短期内可能会胜利，但是，规律就意味着：偏离越远，回归的概率就越大。

个人建议如下：

1、建议PE＜18.5时买入企业股票

2、对于优秀企业，PE可以放宽条件，但最好也不要超过28.5,即PE＜28.5。个人更喜欢低于25PE!

我的不卖组合如下：

中国平安、万科A、白云山和海螺水泥

我的不卖组合，基本上符合这个估值标准！即使对于优秀企业，依然要严格对待估值，最好能以低估买入，这样安全边际更高，为以后长期持有打下更多的安全保障！成本更低心态也会更好，更容易长期拿住优秀企业的股票！