A股步步惊心 何时止跌是关键

    现在中午收盘报收2356，上证指数再度创出年内新低，目前指数离去年创下的2319点年度低点也只有一步之遥。从技术上来看，目前似乎难以找到一丝见底的迹象。事实上，判断底部也是一件很难的事情。但从盘面发出的信号来看，恐慌盘近两日持续涌现，分离式基金与大盘走势逐渐背离，市场的换手率和估值水平都近历史低位，这些或许预示着市场离长线建仓区域越来越近。

    有资金或许认为目前的市场到了一个可以布局的区域，最近的一些杠杆基金的表现可谓是弱市里的“奇葩”。近期，虽然大盘迭创新低，但瑞福进取、银华锐进、双禧B、申万进取等都未再创新低，其中申万进取的表现还相当抢眼。这些基金的表现与大盘逐渐呈现背离之势，而从其净值来看，这些基金的价格与其净值的溢价也是迭创新高。个人认为目前市场已经进入相对底部区域，高风险偏好投资者通过布局杠杆基金来博取反弹收益。

    除了市场极度低迷外，这些资金对市场的信心究竟还来自哪些方面呢？从目前的商品期货走势来看，国际大豆、小麦、原油等大宗商品都走向下行通道，国内必将跟随。因此，通胀年内见顶势头已经非常明显。若全球经济环境持续走弱，在今年翘尾因素影响下，市场甚至可能出现通缩的预期。同时，市场也会预期国内宏观调控往“松”的方向走。而按照国泰君安的观点，即使政策不变，流动性在四季度也将确定性环比改善，因为届时财政存款投放以及6月开始的票据监管冲击将得以平息。

    另外，从外围市场近几天的走势来看，欧元区的危机有缓和的迹象。美股在周三晚间杀跌之后，本周四的期指走势又相当强劲，而美元指数则已经连续走低。有分析人士认为，希腊的贷款援助将会在10月初下拨，EFSF2.0也将会在10月中旬前通过，并开始引入杠杆。这些预期都还充满变数，因此目前还只能说是赶底阶段。但无论如何，这个世界上没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场，最关键是要看这个市场是否有一批还算便宜的筹码。

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