CPI峰回路转  A股等待良机

    上周五公布的居民消费价格指数（CPI）8月份同比增长6．2％，较7月份回落0．3个百分点。符合预期的CPI及其他宏观数据并未能有效提振A股市场，沪深两市节前最后一个交易日微跌。已经出现拐点的CPI数据将带来市场稳定的政策预期，然而低估值水平的A股短期内仍然缺乏上涨动力，或将处于震荡筑底过程之中。数据出炉也未能凝聚市场人气，由于交织短假因素，市场成交较前一个交易日再次小幅缩量，沪深两市合计成交仅有991亿元。也许是因为回落数据基本都在预期之中，不会对市场有明显的拉动。现在整体都比较谨慎，成交量就很能说明问题。

    在经历了上半年“暴风骤雨”般的流动性收缩政策后，市场对于政策预期越来越趋于稳定。而CPI的高位回落，更是强化了市场中通胀回落的预期。多家机构预计年底CPI同比涨幅将回落到4％附近，然而短期内难以出现大幅的回落。8月份物价水平的回落主要是由于翘尾因素的作用。总的来说，货币政策稳健的基调不会改变，通胀从目前来看没有根本解决，未来的压力还不小。

    CPI拐点显现，在一定程度上打消了市场中流动性进一步收紧的预期，也巩固了市场中筑底的看法。货币政策已经在数量调控上露出了一半的底牌，但是由于仍然存在价格工具调整，以及海外市场的风险，现在也很难看到政策在短期内发生方向性的变化，市场仍然缺乏趋势性上涨动力。从技术面上来看，目前底部区域正在形成。然而和外围市场联系越来越紧密的中国A股，不得不考虑国际市场的影响。“美国量化宽松政策推出，欧债危机的发酵，都可能会影响到国内市场的情绪，而输入型通胀的压力可能会让中国已经出现回落的物价走势再添隐忧。”

    一切看成交量，只有量能足了，才是正确的入场时机。

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