A股小牛市初起

    在流动性与经济有望触底，而通胀见顶可能性较大的背景下，至少在三季度前，对本轮基于预期改善的反弹行情不必过度谨慎，沪综指站上3000点的概率较大。

    A股自2610点开始的这轮反弹在初期还算顺利，但到了2800点位置时，分歧明显加大。犹豫的原因在于，部分投资者认为仅仅是基于预期改善的行情难以持续。但值得注意的是，本次市场预期改善的背后有着较强的逻辑支撑。既然基础牢固，那么预期改善的过程就很难在短期逆转，三季度的市场机会大于风险。

    从宏观经济角度看，流动性、通胀以及经济增长都出现了积极转变，市场运行环境趋暖。在流动性方面，历史统计显示，M1增速与市场运行存在较大正相关性。6月M1增速为13.1%，较4-5月明显回升，初现触底迹象。新增贷款部分流入股市，将极大补充A股资金面的流动性。通胀在六七月见顶的可能性也很大。事实上，即便猪肉价格不出现大幅上涨，6月CPI增速也不会低，毕竟6月翘尾因素达到3.55%的年内峰值。进入三季度，政策对农产品供给的重视，CPI增速下半年逐渐回落将水到渠成。

    由此看来，虽然政策放松预期是促成本轮反弹的初始动力，但这一动力背后实际还存在着宏观环境改善的坚实支撑，GDP增长达到9.6%才是的本轮反弹的主要原因。目前国内外机构和投行都一致看多中国股市，在本身就创造了一个良好的外部环境，内增稳固，外围热捧的形势下A股再度调整概率很小，上攻机会远大于风险。现在高仓位操作才是良策。