曙光乍现 本周A股能否星火燎原？

    去年的货币供应增长呈现V形走势，股市也出现了V形走势，今年的情况也大致与去年类似。从2009年12月开始到2010年5月中旬，央行的货币供应量增长速度从30%降到17%，导致经济体系的不适应，市场利率高企，股市资金断血，我们见到了2319点的低位。2010年11月份开始，央行开始第二轮收缩，M2的增长率从20%左右急降到15%左右，股市也在本周创出2676点的低位，虽说没有创下年内新低，但也是咫尺之遥了。　

    货币供应的急剧变化中，股市所受的冲击最大，由于货币市场和资本市场双重乘数效应的叠加，市场的震荡程度总是这么惊心动魄。好在最近三周紧缩政策的力度有所缓解，市场的下跌也可以基本告一段落了。不少人用波浪理论分析，认为这次下跌是一次大C浪，把这次调整看到2200点之下，这种观点还很有市场。在笔者看来，这次下跌什么浪都不是，仅仅是一次区间波动，或者比较宽幅的箱体震荡。

    从大的格局看，市场经历了2008年的次贷危机和2009年的全球央行集中放水救市，到2010年已经进入后危机时代《13家机构预测6月份央行将加息25个基点》。所谓的后危机时代从图表意义上说，就是一种不断衰减的震荡走势，高点和低点不断降低，震荡频率增加，增长幅度渐次降低，什么趋势性的走势也不会出现。从指数的角度看，既不会创出3478以上的高点，也不会跌到2319之下。从这个角度看，最近的市场下跌也就基本到位了。

    由于大盘连续下跌，使估值风险大幅释放，再加上上周五报收了一根“阳线”，使市场出现了一线曙光，投资者对6月行情充满了期待。笔者认为，目前A股估值处于历史底部位置，节后市场将处于一个震荡筑底阶段，大盘继续下跌的空间极其有限，超跌反弹性的可能性比较大。这是因为即将公布的5月份CPI有可能再创新高，退一步讲，即使通胀有所回落，也还有一个滞后效应，还有一个观察期。所以说从时间上来看，整个政策调整还有待时日，现在就期望政策马上发生转变是不现实的事情，利率调整不会放松，因此，6月份加息将是预料中事。

【实盘分析】

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