2011两大关键事件催热有色金属

    投资要闻

    一、展望2011，人民币升值与加息预期将导致热钱不断流入

    2010年，依然是全球经济复苏的重要一年，金属价格在2010年仍延续震荡上涨的走势，而由于全球经济复苏的不平衡性，在2010年欧洲债务危机的爆发对金属价格走势起到了至关重要的作用，二是金属价格多处于“外强内弱”的走势，截止2010年年底伦敦铜上涨约为30%再创新高，伦敦锌上涨约为40%创新高。展望2011年，人民币升值预期、加息周期的到来，两大关键事件将持续引导热钱的流入，而朝韩军事升级以及国内不断出现的通胀压力仍将是经济环境的热点问题，国际国内金属或将在2011年进入新的交易区间。

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    二、国内经济环境向好，金属价难现大幅回落

    2010年仍是经济复苏的重要一年，截止今年三季度国内GDP同比增长为10.6%，预计全年10%的增长完全可以实现。从下图可以看出，中国GDP的季度累计值在2009年出现低位拐点，而2010年国内经济处于高位振荡的状态，经济处于相对较好的运行势头，支撑商品价格的反弹，而从趋势上看，预计2011年GDP仍将保持稳定的增长势头，对于中国而言，2011年较为重要的是经济转型，中央经济工作会议表示2011年GDP将保持在9%左右的增长，从经济状况来看，预计2011年金属价格大幅回落的可能性较小，振荡上涨或高位振荡的可能性较大。

    三、人民币升值以及加息周期，通胀压力或将愈发明显

    2010年下半年，为控制通货膨胀央行两次上调存款利率，加息周期已经悄然重启，2011年仍然存在很大加息的可能性，实际上加息对于调控通货膨胀有一定的滞后性。

    目前通胀的压力也会越来越明显，预计中国已经进入加息周期，而在加息周期的初始阶段，CPI的涨势将延续。政策调控都有一定的滞后性，预计在2011年上半年通货膨胀仍将较为严重，从2011年全年来看，CPI呈现冲高回落走势的可能性较大。对应的商品价格可能在年中出现高点。
近期人民币兑美元连续9日出现快速上涨，港元兑美元更是连续暴涨。而历史的升值情况来看，人民币对美元升值的同时也会伴随着对内贬值，如果人民币升值速度加快，可以预想到短期内会吸引国际市场热钱大量注入，促使国内货币供应量快速增加，相信对应的物价水平不但不会回落，反而会加速上涨，或将引发通货膨胀，进而造成国内资产价格泡沫，而国内为控制通货膨胀可能会采取加息等政策，将进一步吸引国际市场热钱流入，形成一个循环。

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    四、铜价领头牛市行情尚未结束

    在全部金属价格上涨浪潮中，铜价的上涨成为引领其他的金属上涨的领头羊，回顾2010年铜价走势可以看出，2010年伦敦铜和沪铜价格走势可以分为三个阶段。

    第一阶段：2010年1-4月期间，希腊债务危机爆发，中国上调存款准备金等调控政策影响铜价下降，随后希腊政府采取相应的自救措施后铜价稳起反弹，突破1月高点。

    第二阶段：2010年4-6月，受到高盛欺诈事件影响铜价出现回落趋势，而希腊危机再起以及中国房地产调控引导铜价出现回落。

    第三阶段：2010年6-12月，爱尔兰债务危机爆发，铜价与欧元大幅回落，有了希腊危机的救助经验之后，欧盟此次的救助速度非常快，11月底爱尔兰救助启动，铜价再次大幅上涨，LME铜连创历史高点。

    单纯从趋势上看，铜价从2009年初开始的振荡上涨行情仍未结束，伴随着经济向好以及铜市供应短缺，目前铜价极有可能类似于第一阶段的走势，牛市行情尚未结束，而目前处于年底，即将进入2011年上半年国内的消费旺季，故铜价在此阶段延续上涨的概率较大，或许在明年上半年达到高点后，铜价再进入振荡上行走势。煤炭有色8牛股节后将连续飙升(名单)

    基本金属（铜、锌、铝）

    一、LEM铜

    在2010年的最后一周，受供应忧虑持续、美元疲软以及积极乐观的经济数据推动，铜价再续涨势，外盘铜价连续创下历史新高，国内铜价也打破半个多月的高位盘局，突破7万关口，达到三年多来的高点，铜价以历史高位为2010年铜牛画上完美的句号。伦铜本周开盘9405美元，连续刷新历史高点周五下午报价9622美元附近沪铜(71850,1900.00,2.72%)主力合约1104周开盘为68800元，周高点72770元，周五报收于72380，比上周涨3090元，涨幅为4.46%。铜价以坚定的牛市步伐迈向2011年，在全球经济继续好转、供给缺口将进一步大以及全球流动性仍充裕的大环境下，2011年铜价将继续牛市走势，再创新高，不过在涨势中也要注意阶段性调整。

LME伦铜近期价格走势图

图片来源：华讯财经

    二、LEM铝

    本周伦铝重新站上2450美元/吨的关键位置，从走势上看出现明显的突破形态，再次接近前期2500高点，一旦形成突破将打开久违的上涨空间。部分压力来自本周LME铝库存的大幅返升，总量较上周增加4万余吨。

LME伦铝近期价格走势图

图片来源：华讯此财经

    三、LEM锌

    受到铜价持续飙升影响，本周伦锌已经连续3日收红，突破2400美元/吨上方阻力的情况下，也开始向上突破。周内从18756元/吨位置一路上行至最高19856元/吨，涨幅高达3.2%，且上行至各路均线之上，达到了前期缺口位置。
LME伦锌近期价格走势图

图片来源：华讯财经

    四、稀土

    2010年12月28日，商务部下达了2011年第一批稀土出口配额，2011年首批稀土出口配额较上年削减11%。在早期稀土深加工产业作为“十二五”规划中的另一个亮点，规划将把稀土新材料深加工列入“扶持范围”，计划对部分企业进行资金和立项上的双重支持。

    中国长期大量出口稀土，现在中国用36.4%的储量承担着全球90%以上的稀土供应，为世界稀土市场的供应和稳定做出了巨大贡献。，在产能和出口方面都难有作为的背景下，国内大型稀土企业纷纷将精力集中在了企业整合方面。目前，包钢稀土主控北方轻稀土资源，五矿主控江西和湖南中重稀土资源，江西铜业主控四川轻稀土资源，广晟有色主控广东轻稀土资源，广西有色集团主控广西中重稀土资源的格局正在发生着巨大的变化。