“照亮”低碳经济路线之照明板块

    一、照明行业总体运行情况

    （一）我国LED照明产业发展迅速

    LED照明产业的科技含量高，经济带动性强，完全符合低碳经济的发展路线，因而受到了世界各国的青睐。近几年，半导体照明产业发展迅速，全球产值年增长率保持在20%以上。

    我国也先后制定并启动了“863”计划、绿色照明工程、半导体照明工程、“十城万盏”半导体照明应用示范工程等措施，大力扶持我国LED产业的发展。与此同时，世博会带来LED照明发展契机。该技术不仅广泛应用于世博“一轴四馆”，而且园区内八成夜景照明采用LED照明。10.03亿枚LED芯片用量总数，使得世博园区成为全球最大的LED示范区。目前我国已经初步形成了包括 LED外延片的生产、LED芯片的制备、LED芯片的封装以及LED产品应用在内的较为完整的产业链，并在下游集成应用方面具有一定优势。

    LED从业人数达5万多人，研究机构20多家，企业4000多家；其中上游企业50余家，封装企业1000余家，下游应用企业3000余家。在巨大内需的拉动下，LED产业前景一片光明，受利好政策的带动，预计今年LED路灯市场将需求140万盏，明年预计还将增长100%，达280万盏，占全球LED路灯需求超过5成。2010年中国整个LED产业的产值将超过1500亿元。

资料来源：华讯投资

资料来源：华讯投资

    （二）行业出口复苏迹象明显

    2010年1-5月份照明电器行业出口快速增长，数据显示，1-5月份，照明电器行业累计出口额65.4亿美元，同比增长32.2％，增幅比1-4月提高了7.4个百分点。1-5月份，白炽灯泡累计出口87.5亿只，同比增长14.3％；累计出口额1.9亿美元，同比增长45％。荧光灯及放电灯管累计出口17.8亿只，同比增长42.3％；累计出口额14.2亿美元，同比增长43.6％。照明灯具累计出口额32.3亿美元，同比增长26.6％。

    （三）政策扶持助推行业健康发展

    国家发改委发布了《半导体照明节能产业发展意见》，旨在推动我国半导体照明节能产业健康有序发展，培育新的经济增长点及促进节能减排。意见指出，到2015年，半导体照明节能产业产值年均增长率在30％左右。发展目标：产品市场占有率逐年提高，功能性照明达到20%左右，液晶背光源达到50%以上，景观装饰等产品市场占有率达到70%以上；企业自主创新能力明显增强，在节能减排的大思路下，我国加快了淘汰白炽灯的计划，包括LED照明在内的节能灯产品得到了政府扶持。国内一些大型公用设施陆续采用半导体照明产品。相关数据也显示，半导体照明产品的增长速度远远高于我国照明业平均５％的增长水平。

    二、照明行业展望

    （一）行业将步入黄金发展期

    目前我国照明行业存在着产业集中度偏低、研发能力有待加强、产品质量有待提高等问题，行业整体亟待整合升级。据了解，近年来，中国照明产业产值增长迅猛。来自中国照明电器协会的统计数据显示，目前中国照明产品年销售额已超过380亿美元。其中，LED的增长速度惊人，今年第一季度，中国LED应用产值199亿元，同比增长42%。

    （二）国内LED上游业务将出现爆发式增长

    从长远发展看，世界照明工业正在转型，许多国家提出淘汰白炽灯、推广节能灯计划，将半导体照明节能产业作为未来新的经济增长点。随着我国产业结构调整、发展方式转变进程的加快，半导体照明节能产业作为节能减排的重要措施迎来了新的发展机遇期。随着各国半导体照明工程的开展和实施，预计该市场在今后两年内会出现爆发式增长，而国内相关上市公司也将直接受益，其中处于产业链上游的材料、外延以及芯片企业应成为重点关注对象。国内LED上游业务相关的上市公司有三安光电、联创光电、方大A等。其中三安光电是国内 LED行业的领头羊，公司拥有全色系列高亮度以及超高亮度LED产品。

    （三）西部市场将成为行业发展的重点

    中国西部大开发在提出10年后，越来越呈现出以陕甘“关中-天水”、广西北部湾和川渝三大区域为支点的整体性战略架构，其中《关中-天水经济区发展规划》于2009年6月经国务院批复通过，为中国西部地区经济腾飞提供了又一块“试验田”。伴随着国家西部大开发的最新战略部署，照明企业将深入到西安、汉中、咸阳、宝鸡、渭南等一批陕西城市发展，从而为企业盈利带来新的利润增长点。

    三、投资策略

    鉴于照明行业有利于扩大消费需求，符合国家节能减排规划，建议投资者重点关注以下投资机会。一是LED产业链上游企业。比如士兰微。士兰微目前估值较为合理，其半导体代工业务也为其利润提供较高的稳定性，再加上其新MOCVD机台及新购入半导体6吋产线产能开出，有望保持较好成长性。二是具有创新意识的企业。比如佛山照明。佛山照明拟收购国轩高科20%股权，迈出进军电动车产业链的重要步骤。另外公司打算采用适当的方式进入LED节能灯应用环节，利用公司的销售渠道和品牌美誉度，推广LED节能灯。公司既具有节能产品，又大举进入新能源行业，将受节能和新能源双轮驱动。

    四、风险提示

    原材料价格上涨提升企业成本压力；房地产调控减少照明设备需求；终端商户信心不足影响终端销售等。

    分析师声明

    作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。