银行股中线能否走强？

    虽然在相对偏空的消息面影响下，大盘在盘中曾两度大幅探底，但在银行股两度大幅上涨的带领下，大盘都出现了放量强势反弹，并最终以红盘报收。那么市场上权重和人气地位都极端重要的银行股是否就此中线走强并将带领大盘走出调整的泥沼了呢？下面我们就重点对银行股的基本面和技术面角度对此进行一个简要分析。

    从银行业的基本面来看，目前应该是属于喜中有忧的局面。喜的是一季度上市银行实现净利1420.75亿，同比增长31.8%，拨备前利润同比增长25.54%。据分析，业绩增长主要驱动因素是净息收入的增长，但超预期的原因主要还在于手续费收入的增长，而息差回升的内在驱动力则趋于平稳。这主要体现于上市银行净息收入的环比增速有所回落，净息差也普遍较09年4季度出现一定程度回落。我们认为这主要是因为驱动息差上升的内在因素如贷款结构改善、存款活期化、债券收益率等从去年四季度开始已经趋于稳定，新的推动力比如加息等因素还没有出现。让人相对担忧的则主要是紧缩政策风险和资产质量问题。本轮存款准备金率上调从13.5%开始，起点比较高，预计将创出新高。考虑到09年以来流动性创造的主体是银行信贷，持续上调后处于高位的准备金率对银行信贷扩张能力的制约效应将逐步显现，从而导致流动性的进一步收缩。从宏观环境来看，06、07年的流动性收紧是经济整体处于景气扩张时期的收紧，而目前是经济尚处在复苏阶段的收紧，因此其对市场及行业的负面影响要大。

    由于信贷规模增长目标比较明确、息差稳定回升，银行基本面最需关注的因素是资产质量。因中资银行信贷资产中房地产相关贷款占比约20-25%，近期房贷政策调整和地产市场可能产生的较大调整对银行股产生明显影响。此外,政府融资平台贷款，间接进入地产行业的其他贷款等也占据相当比例。根据我们的研究，目前银行房地产相关贷款普通拥有较高抵押成数，银行资产对20-30%以内的房价下跌不敏感，但若房地产行业出现持续深幅调整，银行资产将受到较大影响。

    从银行股板块的日Ｋ线走势图来看，近一个月银行股整体经历了持续的大幅下跌，今天在盘中创出近8个月来的调整新低后，工商银行的盘中大幅放量拉高带动了整个板块的强势上涨，盘中一度位居所有行业板块排行榜之首，尾盘虽有所回落，但全日仍上涨了2.49%，短线强势特征明显。虽然这一板块有基本面上的一些不利因素，但在经过持续大幅调整后其动静态估值都已处于历史和市场最低位，投资安全边际较高。因此虽然其仍没有明显的中线见底特征，因此还不具备引领整个大盘结束中级调整的较大可能。但由于目前其短线见底的特征相对明显，所以投资者朋友可在明天可能产生的短线震荡中对板块中弹性较好的二线龙头品种如深发展、兴业银行和中信银行等进行适量的低吸和快进快出的短线操作。