【动态解读】

【盘前课堂】
2010年是中国A股市场全流通的关键一年,而从市场扩容方面来看,研究发现一方面是历年累积的解禁股存量积累日甚,另一方面是今年解禁规模创历史纪录。近期A股市场金融股再融资信号不断，而其它类企业如地产业的再融资也可能开闸，这类往往有企业融资规模大，市场影响深的特点。其次，两会即将召开，目前各方对调控政策的讨论明显增多，市场对政策利好也有所期待，从而给A股形成支撑。但是资金面压力仍然将制约市场的表现，短期内指数上涨空间有限，震荡行情还将持续。

【市场分析】
目前市场面临的确定性因素是经济与业绩恢复增长，不确定性因素是环境与政策。未来一两周，1-2月份宏观数据即将披露，上市公司业绩披露逐渐进入高潮，两会也将召开。我国经济仍然处于稳定恢复的通道中，预计经济数据和上市公司业绩数据将继续向好。两会召开前，各方对调控政策的讨论明显增多，市场对政策利好也有所期待，但是资金面压力仍然将制约市场的表现，短期内的指数上涨空间有限，震荡行情还将持续。调结构仍将是宏观调控的核心内容，A股市场上包括消费升级、新型战略产业、区域主题等受益板块有望表现活跃。

【大盘趋势】
尽管市场普遍担心一级市场的融资将会给二级市场带来压力，但我认为新股发行并不是导致市场下跌的根本原因。首先，融资是股市的基本功能，是优化市场资源配置的重要手段，为投资者提供了优质的投资标的，长期来看是有利于市场发展的。其次，过去通过调整融资节奏来调控市场本身是一种权宜之计，尽管从短期看确实给市场带来了一定积极影响，但最终市场的问题仍要用市场的手段来解决。第三，投资者缺乏市场化的理念，过多的关注政策层面的因素，而忽略了对新股的基本面研究，市场化发行改革将有助于改善这一状况。新股发行并不会必然导致市场下跌，更多的应归因于投资者心理预期的变化。值得注意的是，最近一段时间新股破发的事情屡有发生，根据我们对于国外成熟市场的研究成果来看，新股破发在成熟市场是一件很常见的事情，中国市场“新股不败”的神话其实本身就是一种不正常的现象。而且，当二级市场大环境不好的时候，投资者的悲观情绪也会成为导致新股破发的重要原因。新股的破发对于申购者固然不利，但是对于二级市场的投资者来说可能就是个很好的逢低买入的机会。