市场总是让人看不懂，而且是极端看不懂。就像前几天市场热衷于炒垃圾股，恐怕连郭主席都要目瞪口呆了。市盈率和市净率都那么低的蓝筹股无人问津，没有价值的垃圾股却被人们当宝似的追捧。就连《人民日报》都按捺不住了，发表评论质问：“垃圾股频受追捧,为何蓝筹股无人问津”。

其实在成熟市场炒作垃圾股是极普遍，极正常的，日本股市炒作垃圾股比中国股市要疯狂几十倍，三天两头就有垃圾股翻倍。记得有一年，日经指数没啥变化，绩优股半死不活的，人们就炒垃圾股，而且是一批批轮动，以股价翻番为目标。尽管舆论界发出了声音，说炒垃圾股，股市质量下降，可市场依然我行我素。

我的两个朋友在股市持续低迷的7年中赚了许多许多钱，主要就是受我的影响，炒垃圾股赚来的。其实我在日本股市14年，就是研究和参与炒作垃圾股，绩优股从来不玩。因为垃圾股涨得快，三天五天可以涨一倍，许多10日元不到的低价股一涨就是5～10倍，而绩优股要涨几个月才能涨一倍。我研究K线技术，主要就是应对当时疯狂炒作，快速变化的垃圾股行情，对于价值投资的绩优股来说，K线技术的作用就小多了。

有人认为，炒垃圾股都是些游资和热钱所为。其实在成熟市场，炒垃圾股的庄家并不是小打小闹的游资和热钱，而是大机构和海外对冲基金。在他们的眼里，股市赚钱是硬道理，管你什么绩优股，还是垃圾股，只要能赚钱就是好股票。因为他们信奉股市是博弈的场所，而不是价值投资的场所。

不像我们国内那些机构和阳光私募，肩上扛着僵化的脑袋，蠢得要死，笨得要命，就知道死捧着价值投资的“圣经”，教条地看估值，宁可亏损，也不懂脑筋，找米下锅。他们只会利用黑幕，利用制度的缺陷，偷鸡摸狗地欺诈股民，却没有能耐开辟新的渠道，虎口夺粮。港股已创出14个月来的新高，A股却依然挣扎在无底深渊。

当然市场炒作垃圾股也不是无时不刻地想炒就炒，而是要在特定的环境和气候条件下。市场疯狂炒作垃圾股的背景，通常是市场迷失了方向，大盘指数不上不下，不温不火，人们没有股市下跌的担忧和恐惧，却又找不到可连续炒作的题材和领涨板块，故就炒作垃圾股。

在国外市场，炒作垃圾股的另一个原因是超跌低价，这是股市赚钱的极好机会。只要某一个股票暴跌，超跌，就可能被用来炒作，哪怕是过几天企业倒闭。近期A股市场疯狂炒作垃圾股有多方面的原因：

1. 股票的双重属性 股票不同于一般债券，它具有双重属性，即普通证券的属性和人格化证券的属性。这双重属性就好比硬币的两个面，正面是有价证券，其背面则是持有股票的人。我在去年2月发布的博文《论股票的双重属性》中提到：“当股票表现出人格化证券的属性时，人性面起主导作用，股票只是多空双方用于博弈的筹码而已，任何题材，包括基本面等利好或利空消息，都是用来发挥和炒作的素材，股价可以完全背离其基本价值，乌鸡可以变凤凰，鸡犬可以升天，一切以利益最大化为目的。此时人性的贪婪和恐惧表现得淋漓尽致，市场充满投机氛围。”

2. 经济转型，产能过剩的结果 在经济转型和产业机构调整的大形势下，今天的绩优股可能就是明天的绩差股，对业绩再好的股票，人们都不敢轻易相信，高枕无忧。加上大盘股又源源不断地上市，市场就那么点资金，机构即使想炒大盘绩优股也是力不从心。有人会问，有些绩优股市盈率只有4～5倍，怎么就不涨呢？其实在国外股市，市盈率4～5倍的业绩稳定的股票比比皆是。据报道：前些日子，新加坡有家上市公司主动提出退市，原因是企业业绩很好，市盈率却只有2倍，那么低的股价却没人玩。

3. 对大小非解禁后产业资本介入的担忧 由于真正的全流通时代的来临，产业资本随时可能介入，机构再也不敢轻易启动绩优蓝筹股的行情，最多也是利用题材和利好消息，小打小闹。既然是小打小闹，就不会有大行情，也就激发不起市场热情，一些中小机构和游资，包括散户便会转移资金，去寻找一些来钱快的机会，自然就参与了垃圾股的炒作。

4. 股指期货、融资融券和转融通造成的恶果 大盘绩优股几乎都是沪深300指数的标的股票，就像“人质”似的，被人家死死盯着。你一旦有点动作，出了点小浪花，行情有了点起色，立刻会遭致空方的无情打压。空方找机会做空股票赚钱和多方找机会拉升股价赚钱是一样的，所以绩优股的行情根本走不远。而小盘垃圾股则是山高皇帝远，也没有婆婆管，想怎么玩就怎么玩，自然受到市场的青睐。

5. 交易规则的不合理 有人非常不解，为什么这次炒作的全是那些低价垃圾股，像金杯汽车最低1.86元，天津磁卡最低2.16元，梅雁水电最低1.55元。这与我们的交易规则不合理有关。因为A股市场股价变动，无论是高价股，还是低价股，都是1分1分变动。比如2元的股票涨10%，只要涨0.2元，股价变动20次即可。而股价是20元的股票，涨10%,就要上涨2元，股价1分1分变动，需要200次。

显而易见，2元的股票拉到涨停板很容易，一眨眼的功夫，庄家只要克服20个抛盘阻力即可。而20元的股票拉升到涨停板就不那么容易了，非常扎眼，庄家要克服200个价位的抛盘阻力。在中国股市，谁都不会在意这些细节，可是在成熟市场就不同，他要考虑到交易的公平公正。比如日本股市，根据不同股价，将最小股价变动单位分为1日元、5日元、10日元、50日元4档，这样就比较公平合理地保证了高股价和低股价在同一水平线上博弈。

6．超跌低价是最大的利好 根据“能量状态法”，股票的阻力能量分布在不同的价位区域，股价越低，下面的量能越小，阻力越小，股价越容易被拉升。同时对于参与者来说，他们习惯于对同类股票的价格进行比较，而不是对其业绩进行比较。比如股价是2元的股票，即使涨1倍也才4元，所以他们会觉得很便宜，敢于大胆地跟风追涨。

在国外成熟市场，不论你是什么股票，超跌低价都是最大的利好，除非企业倒闭，否则都会迎来一波超跌反弹行情，规模都在50%以上，涨1倍是逛个街，吃个饭的事，因此许多股民都热衷于参与超跌反弹。只有A股市场，股票跌下去会不反弹的。所以这回市场炒作了几个低价垃圾股，立刻震惊了社会，引起了轩然大波。

A股市场炒作垃圾股还只是开了个头，只要股市一稳定，人们不再担忧股市跌跌不休，炒作垃圾股的风潮便会卷土重来，好戏还在后头。到时会撑死胆大的，气死胆小的。