调整空间和时间均已有限

昨日下午，中组部任命肖刚接任证监会主席。郭树清将调任山东省省长。我们为前证监会主席郭树清壮志未酬而遗憾，同时感谢郭主席在短短的506天在职期间史无前例地进行了70多项制度调整，郭树清果断、高效和敢为的作风得到了我们股民的敬重，在此，我们说一声，郭主席，您一路走好。

新任的肖刚也是一位敢说的领导，记得去年10月16日，他撰文指出：银行理财产品是一个旁氏骗局，作为时任中行董事长说出这样的话不是体制内官员的风格，希望新领导把敢做敢为睿智进取的作风带入中国证券业，并希望任职期间能够进行真正的二次股改。

上周，我们的防守反击策略再次成功，2254关键点第二次触发了反弹，上周文中我们讲到第二次不可死磕，也就是说不跟市场死缠烂打，事实上上周五反弹到上轨就当日折回。现在大家关心以后怎么走？在说之前，我们要理清楚一些头绪，还要讲一些数据。

大兵团作战和小规模侵扰是完全不同的，前者需要大战略大策划，后者只要时需时定即可。本次从1949点反弹到2444点，反弹了25%，一波反弹到位绝不是任何实力机构时兴的策划，据我们实盘观察，去年9月初起的两次反弹均已在实力机构的规划之中了，是和本次主反弹连体的，我们看到背后主力集团军甚至可以动用上千亿元的资金，当然并没有完全使用，1月下旬市场在过了2350点后就预期回调了，当时空头主力跃跃欲试，市场相当谨慎，于是实力主力依靠资金实力拉了个八连阳，终于激发了市场的热烈接盘，散户和小机构开始踊跃追涨，2月4日民生银行从平时的20多亿元成交金额一下子上窜到近60亿元，价格打到了近12元，于是主力的后备资金根本不要用了，可以说如果市场继续谨慎，指数可能还将拉高，直到大家疯狂为止。头是主力做的，本次也不例外。

我们有没有发现本次大反弹主力基本只做两个板块一个金融一个地产，这完全颠覆了以前的板块轮动的传统。为什么？因为主力要控制指数，他们在两栖作战，一个在股市一个在股指期货市场，他们早就发现了业绩增长高于25%的情况下银行股价却低于净资产的致命缺陷，并利用银行和地产合计权重占50%以上的可操纵性，一开始布局就胜券在握了。那么，万事俱备只欠东风，这个能够让大家认可并热烈响应的就是新型城镇化的国策，这个一出台，银行和地产就有故事可讲了。在证监会停发新股多月的绝佳机会下，主力集中优势兵力在两个市场上围剿了对手，利用天时、地利、人和的有利条件实现了利润的最大化。

如果说之前都在按照主力的计划行事，那么在2月20日后变数出现了，那天温总理主持召开了国务院常务会议，也在这次会议上提出了新国五条调控地产政策，更让人出乎意料的是随后出台了房地产20%的资本利得税的细则。

我们来看一下新国五条后出现的情况，新政出台后，建筑用钢螺纹钢期货和现货价格纷纷下降。建筑用钢龙头企业沙钢集团将螺纹钢降价250元调到3800元/吨。螺纹钢期货价格到上周四下跌了12%。 焦炭价格更是从2074下跌了20%，玻璃价格下跌了12%，铜下跌了7%。从这些主要生产资料上，我们看到随着新国五条政策的出台，所有的预期都开始降温了。

坏消息还在增加，3月初公布的M2的增长数据高达15.2%，远高于既定调控目标13%。尽管2月银行信贷增长为6200亿元远低于市场预期，但是社会融资规模为1.07万亿元，比2012年同期增加228亿元。1、2月社会融资规模达到3.61万亿元，比2012年同期增1.59万亿元，月均达1.8万亿元，远高于月均1.35万亿元增长速度。另外，1月新增外汇占款6836亿元，一个月的增量居然大于去年全年的增量，为有史以来最高月记录。这导致央行需要向市场投放更多的流动性，进而使市场流动性相对宽松。2月CPI又出现了3.2%的大涨。这一系列情况的出现让央行开始通过正回购来回收货币流动性，周小川在两会期间透露了央行今年在四大管理目标中以控制通货膨胀为首要目标，随之市场认为今年的货币政策将远比预期要严。

在这一系列变数下，主力不会不改变当初的战略，大资金永远不可以和大环境背道而驰，顺应政策是立足之本，既然地产严控，大资金就不可能扩张，于是，2444点阶段顶产生了，不管是头肩顶还是双顶形态，反正无法越顶了，这就是当前的一个确定性，之于半年后，随着城镇化政策的演变又会出现什么情况那是另外一档子事了。

现在，我们可以回过来回答以后怎么做的问题了，这个就是因为无法越顶所以才要深跌，深跌也不是简单的马上就要深跌的概念，这里错综复杂，因为第一波就升得这么高，不可能主力筹码得到理想的减持，即使利用了期指也不可能一步到位，因此，就一定有再次反弹的结论，这里的难点就是跌到哪里才有力度反弹的问题，0.382黄金分割位在2254点，这个已经用过两次了，基本已经失效，再下去一定跌破，下面有几个关键点可以参考，2235点（1月中旬的支撑线），2205点（12月底的一个支撑点，也是涨幅回调接近50%的点位）。我主观认为在本周或下周可以实现阶段探底目标。我们的策略就是从2236点开始再次向下布局，而且仓位要比2254点重。在股指期货市场上，在此期间，不再开设空单，操作以单边做多为主，因为赔率增加了很多，有人会提出问题，为何就不可以直接跌到2150点去呢？如果在一周以前，我不确定，无法回答，但是鉴于上周出现的两个情况，现在可以基本确定不会一下子跌得这么深了。这两个情况就是在2250点产生了反抗以及期指交割后当月的净持仓仅剩5.86万手了，前者表示多空双方在2250点就产生了分歧，那么多方越望下跌越要反抗。后者表示主力在期指上已经收割，基本完胜，不要以为主力机构在期指上是多头，在2400点之上增加到10万多手中很多的增量是实力主力开的空单，上周五主力通过银行股拉升做了诱饵在期指上竟然打了近200点的震荡，做得太漂亮了。期指对手盘消灭了很多，如果直接要想打到2150点，那么净持仓就不会这么低，一定会把对手盘养着，不断给其希望，最后才让其绝望，因此，现在就收割清楚了，就表示即使还有下跌可能空间也有限了，这是我的一种看法。

三月底或者四月上旬是唯一仅剩的再次做多时段，上升空间并不大，今年取得较大收益的大资金不做也罢，小资金可以玩玩。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

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微子基金（Microcle Fund）2013-3-18