目前市场最大的风险

目前市场最大的风险既不是企业业绩下降也不是大小非解冻，而是流动性风险，我可以明确地告诉大家，如果一个市场的流动性缺失变成了习惯，那么离植物人就只有一步之遥了，比如香港的创业板等均是如此，这种市场对于控制流动性风险的成熟机构来讲是毫无吸引力的。为什么市场一直在密切注意上证的成交金额？从本质上来讲成交金额到极端低迷本身并不能说明市场就不能下跌了，对熊市来讲，成交量小不能看作持股人不愿意抛售，而是应该看作没有人有购买欲望。那么关注极端成交金额的原因是因为无论是管理层或利益机构均无法让市场变成植物人市场，他们将动员一切资源来减少流动性风险从而挽救市场，除此之外的一切改革都是废话，因为变成死亡市场后再启动制度性改革将付出双倍的成本。

上周四上午收盘有一心肌梗塞的信号发出来了，上午上证成交129亿元，如果下午没有证券板块的暴跌，那么当日的成交金额或许就可能低于260亿元了。如果管理层是医生的话，知道明确的心肌梗塞信号后无论是庸医还是名医都不会配止痛药的。因此，我们会关注管理层将可能出台鼓励交易的措施，无论投机还是投资，在这时候只要有利于减少流动性风险均是好的，现在可以说不久前出台的红利税差额征收措施将导致流动性减弱是非常愚蠢的，因为这个政策出的时机不对，如果在高位实施对市场就不会有什么影响。

半天129亿是什么概念？这意味着有股票可能一两个小时没有成交，这是非常可怕的事，如果这种现象扩大开来，机构是要吓得脸白的， 11月26日星辉车模90分钟无成交，27日森马服饰14手卖单将股价砸向跌停。现在中小板和创业板因为流动股少，因而比其它板块更面临这种流动性风险，除了估值较高导致价值回归外，目前更好解释的是它们的流动性已经差到遇到小股抛盘就会大跌的地步，上周很多时候它们比上证下跌的幅度提高了3倍。除此之外，主板也面临了问题，周四下午在最后一小时内证券板块在没有多少承接盘下直冲跌停，一个大板块的这种走法过去是很少见到的，因此警惕流动性风险是目前的最高指示。管理层哪怕不睡觉也该纠正这种窘境。一切远水救不了近火的措施都可以放一下，不要空谈了。

救急的措施还是有的，我建议废除创业板超募资金不能用于证券投资的规定，再融资特别是以增发形式的可以类似IPO那样暂时冻结，但不要明说。

市场的生死比任何企业的生存重要得多，在市场走向成熟前还必须注意不要被心肌梗塞等非正常因素绊倒。在此建议各大机构的老总提醒管理层密切注意市场的流动性风险。

在这种情景下，证监会部分领导大谈上万家上市的远期目标是可笑和不务实的。目标管理顺应市场才是科学的发展观，拔苗助长或者光凭主观愿望做事是违背十八大精神的，我们要珍惜中国来之不易的证券市场，这是亿万人民付出沉重代价换来的劳动成果，不可以被不当管理葬送了。

现在股市在走1942，河南三百万人饿死当局挽救不力是中国史实，建议所有领导应该组织观看。

下面是自问自答 ：

问：现在是熊市二期还是三期？

答：小盘股暴跌，流动性风险呈现，强势股补跌，无一不说明是熊市三期。

问：熊市三期是风险大还是风险小？

答：当然是风险小。

问：既然是风险小，那么是以抛售为主还是买入为主？

答：当然应以买入为主，但是因为底部不是一个点位而是一个区域，因此不可以集中买入，而应该分批买入，更积极的做法还可以采取分批卖出，靠滚动操作积累利润。

问：现在是时间重要还是空间重要？

因为短周期已经下跌多月，更面临年底，市场人士有年底布局春季收获的预期，如果说从7月6日开始到9月26日结束有充足的时间和空间调整，那么从现在开始到市场预期习惯性做多已经没有足够的时间，当然也不可能有多大的空间进行调整了，因此，时间对于价格来讲更重要。假如跌到年底也只有一个月了，按照今年下跌周期中的下跌速度一般是一个月大约90多点，因此1900点左右可能就是阶段性底部了，因为时间紧迫，这和市场人士认为的1850点打一个提前量是非常合理的。

问：明年3月股价能否超过2000点？

答：按照过去的规律可以认为年底前有过较大的下跌那么年初就符合反弹的条件，除非玛雅人预言2012年世界末日实现。因此，在上周五凌晨1960点及时提醒“又到分批建仓时”是合理的，为何一定要抄到阶段底呢？即使抄到也是运气，我们的做法是从现在开始一直布局下去。何在乎几个月呢？

问：那么阶段底是不是熊市底？

答：不是。只要不进行二次股改，中国股市没有希望，每次反弹都是减少损失的难得机会。从中国企业基本面来讲进入2000点只不过是刚进入了投资之门。二次股改的核心就是融资者和投资者的利益必须和谐分配，借股市为经济服务的理由做实质为融资者盘剥投资者的事必须终结。

问：现在中国的股票是什么？

答：中国股票是无还债期限的低息甚至无息债券，因此，在达不到可以通过股票进行收购目的时，从理论上讲大多数中国股票毫无投资价值。

问：那么中国二次股改会不会进行？

答：一定会的，否则，中国股市一定变成植物人市场。

问：最后有没有要说的？

答：有。股指期货市场资金流入越来越大，成交量比一年前增加67%，这意味着股指期货对实盘的影响在加大，同时期指博弈激烈程度将加大，本月21日为交割日，注意在移仓期间的多空转换及净持仓的变化。

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微子基金（Microcle Fund）2012-12-3