为变盘做准备

为什么人们终忘不了抄底？尽管可能十抄九输，因为尽管人们到了80岁，本能上还是忘不了孩提时叼着奶头吸母乳的感觉，一次成功的抄底愉悦有可能毁了一生，这是人性的弱点。

当我在2009年3月用1.5美元一股抄底美国花旗银行的时候，感到了狂喜，因为花旗是从55美元高点跌下来的，97%的市值被蒸发掉了，但不久就感到了刺痛，一周之内花旗从1.5跌到了1美元，再次暴跌了33%，抄底者谁会想到下跌了99%到1美元才是花旗银行的底部，尽管后来大幅反弹显示这是一次成功的投机，但其中的惊心动魄让我终身难忘。

抄底的技术活不是容易的，大多数人不是抄在半山腰上就是摔死在近地的断崖（忍痛割肉）上。我们今天的股市开始了结构性的变化，这就是讲由于资金匮乏的原因不可能齐涨齐跌了，在这方面渐渐地开始向国际成熟股市靠拢，股民尤其要注意指数下跌有限而个股下跌惊人的风险，这方面由于国人还没有经验可能会疏忽，比较一下就清楚了，美国股指现在下跌不多，但无锡在美上市的做太阳能的尚德公司跌到了1美元了，从高点下来99%市值蒸发掉了，还有“华视传媒”等均蒸发了99%以上的市值，在香港李宁股票从2010年31.95元下跌到近日的3.71元也已掉了近90%，这些我们A股股民都没有经历过，相比这些成熟市场，我们喜欢炒作垃圾股的虽然有亏损但似乎仍睡在蜜罐中，但不会太久，我们的股市向成熟市场的转轨正在悄悄来临。
     周小川当建行行长时，在北京建行门口竖了两尊传说中的动物“貔貅”石雕，这种动物据说是能带来财运的，因为它没有屁眼，只进不出。在大千世界中，谁学谁死，因为没有循环。A股想学貔貅，只吃不拉，结果半身不遂。现在管理层知道要对ST股动颜色了，在上周一的博文中我把ST股不对称停板形容成中年妇女脸部不对称拉皮，仅拉半脸的结果让人不敢相望，更别提亲密接触了，于是上周垃圾股哗啦啦大跌一场，可惜规则出台的不是时候，这个绝招在道义上受到了众多的非议，但我觉得在市场中道德呼叫是不会转移的，最终大多数ST的下场就是退市，减缓退市只不过是类似之前的权证那样换一批人死而已。
    睡在躺椅上，思绪到十几年前，当初很多东西现在都消逝了，最初的深发展也在上周改名平安银行了，记得九十年代认购证买股，一个背包出去回来就是一大摞人民币，现在猴王、济南轻骑等股票都化作了尘土，“证券市场红周刊”的一周行情表从一二页到目前的好多页，A股市场规模确实已经翻天覆地了，这是中国股民用血肉身躯筑成的长城，其中的辛酸只有被淘汰的股民和我们这种尚存的化石般股龄的人才知道，但这种类似抛头颅洒热血的贡献不会在英雄纪念碑前留下丝毫英名，能不被称作讨厌的投机分子已经不错了，看着仍在一往无前用胸膛挡子弹的散户们，只能一声叹息，唉，你们上错了战场，在这个称作股市的战场，你们充其量成了润滑剂，没有你们机器无法高速运转，但结局就是润滑剂被耗尽，再换新的。

最近的消息就是一根胡萝卜后加上一根大棒，刚出降低交易费又出新三板扩容被批准的消息。新三板对市场的影响按照过去的经验只要被股票软件商放到创业板旁那么就有较大的影响，如果大多数交易软件中看不到新三板的影子就几乎没有影响。过去的实践证明没有散户的市场是没有生命力的，中关村三板试点从2006年运行到今天，6年挂牌公司100多家，新三板过去把散户挡在了门外，每手交易需在3万股以上，所以交投不活跃，定向增资仅有17.29亿元，现在规则变了，允许资产超过30万元的个人投资者进入新三板市场，每手由三万股降低到1000股，门槛的降低有可能获得中户以上的兴趣，但毕竟30万的门槛还是保护了众多的小散户，所以一般理解，当前新三板对A股没有太大的影响。新三板不分流A股的资金就很难成功，而一旦新三板成功就必定会分流资金，这是一个逻辑上的判断。

市场憋好久了，每日穿行在夹缝中，让所有人失去了食欲，本周我觉得该走出窄幅盘整了，那么是向下还是向上？如果向上，只有二三十点的空间，这是牙齿缝，想必机构没兴趣，所以我感觉要破2100点了，这可能是期指空头主力刀剑出鞘了，然后需要在低位部分多头平仓后才会有大幅的反弹。下破2100点触及下轨后的反弹也许有冲破上轨的可能，耗时将有1个月左右，因为我发现自5月的下跌通道并不宽敞，很难长期把股价约束在此通道内，这和2011年的下跌大通道不同，所以有必要把这个过窄的通道打宽，那么就必须上破上轨，这可能是一个超过百点反弹的机会，但条件是必须先下后上，下破2100点是必然的选择。

尽管我对市场的下跌认知没有改变，但是，我从现在开始尽量多看多头的文章了，从中吸取有道理的养分，这是心理学的知识，当我们下判断后，希望得到认同，所以会不自觉地多看相同观点的文章，然后再加强自己的立场，但恰恰是这种心理学行为将导致过度和偏执，这就是我们所说的过度看好或过度看空。如果说我在四五月看空正确的话，那么经过三四月后的今天，短空就有必要收敛一点了，这是月有阴晴圆缺的道理，假如说下破2100点后能跌得深一点反弹就必然会高一点，反之，不破2100，反弹就走不高，我觉得基金的重仓是一个反弹必须跨越的坎，现在很多基金在等反弹后再出货，这是部分股票难随大盘下跌的原因，所以这个因素将导致反弹走不远，本次反弹不管高不高，一定会再次下跌，然后就是直奔2000点以下去了。大家一定要关注较大反弹的一大特点，那就是不管是涨还是跌，日振幅要加大，加大的原因就是机构或者在换股或者在参与，没有动作就不会有战事，量化的标准是5日平均波动要接近2%，现在还差得远，所以别提大反弹。

期货公司的人说近来每日都有证券公司的人转去开户做股指期货，这是中大户被迫无奈的选择，尽管极大概率他们要付出很沉痛的代价，同时散户也奔银行理财产品去了，有的干脆销户了，这一切说明现在股市难有盈利效应，越来越多的人心冷了，走开了。

我们近十年可以说是中国发展最快的十年，最后管理层使出了极端的四万亿计划也没有让中国股市繁荣起来，中国投资者没有享受到发展的成果，延续这种管理即使再投个四万亿刺激计划大家还有多少信心呢？因此，中国股市的问题不是股民的问题而是管理层的问题。水能载舟，也能覆舟，老毛说脱离群众革命难以成功，不知管理层有否忘记？现在的管理的结果是证券过度为经济服务，大家从深交所和上交所领导的谈话中均能感受到为经济服务超过了保护投资者利益，但是连人都卧病不起了怎么谈服务啊。要唤起这种为投资者服务的意识，恐怕真的要到山穷水尽的时候，如此来看散户们的暂时离开或许可能失去一时的短暂机会，但在管理思维没得到改变之前不失为一种正确的决定。

最后，我要说经过20年的股市发展，股民利益的牺牲换取了市场规模的巨大发展，现在已经到了协调发展的紧要关头，再也不能把为股市为经济服务凌驾到保护投资者利益之上了，转变管理意识的时间到了。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

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                      微子基金（Microcle Fund） 2012-8-6