喊话是不是有效的发令枪？

上周前半周连续两根大阳线驱散了人们心目中的阴霾，股民以为在温总理的喊话中找到了阳光雨露，但在上周五创业板当日下跌创下了第二记录的情况下，忐忑不安，不知所措。

股指从 4月18日的3067点跌跌撞撞最后触及了2132点，跌幅为30.5%，期间没有时间超过15个交易日幅度超过10%的像样反弹，如果我们把反弹高点连接起来，又把低点连接以来发现出来一个标准的几乎等宽的下跌通道。有些人认为这个通道到2132点就结束了，有些人包括我自己认为这个阶梯还在不断向下延伸，黑乎乎的不知何时到底。

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股指在不断探底的过程中遇到了温总理的喊话就相当于运动员听到了发令枪响，产生了两天的共鸣一点不奇怪，但后来发现这是百米短跑的发令枪，那些在隔壁跑道上偷跑的中长跑运动员发现听错了，于是纷纷停了下来。

在熊市探底的过程中遵循着这样的规律，当人们发现股指连续下跌一段后，都在等反弹的机会，但很多机构不敢冒然出击，即使一些心急的机构抢先出击，也会遭到一些抛售的机构的对撞。那么，比较好的反弹机会特别容易出现在两个发令枪后，一个是政策上的发令枪，比如温总的喊话或者其它诸如此类的事，一直等反弹的人起跑了；一个是技术上的发令枪，比如突破五周均线后技术派就起跑了。发令枪之所以厉害，是因为可以让机构形成合力，特别是先听到政策性发令枪后又听到技术性的发令枪，那么将造成比较有影响的反弹。但熊市的大底是这样的，即使听到发令枪响，人们怀疑是鞭炮响，不敢起跑，迟疑是底部的标志，灵敏是小反弹的标志。

我下面再对本次反弹的性质做一下分析，我们看到连续两天大幅反弹后就到了2300点的敏感线下，如果以后能够站到下通道上沿上面就表示有一轮超过一二个月的中级行情，那么那个标准通道就要改变了，这个上沿目前在2340点左右，一旦向上突破就表示上次的下破2300点是机构诱空陷阱，接下来的反弹可能就要触及2500甚至2600点了，这是一种技术上的分析结果。那么会不会出现这样的情况呢？尽管我之前已经有过“跌破2300点不存在诱空的成份”的结论，我们还是需要看看数据上的统计结果。

1月10日，周二2285点收盘后数据就出来了，领头羊煤炭板块成交金额97.7亿元，从8月9日以来这么大的成交金额共出现两次，一次是10月11日的97.9亿元（2400水平），一次是8月9日的93亿元（接近2600水平），也就是说从8月10日到1月9日102个交易日中才出现了一次，102分之1，这表示极低的概率能够维持这个能量，结论是煤炭板块的阶段性头部已经出现。

1月13日周五，有色金属板块成交金额107亿元，这接近于12月1日113亿元2400点水平，但离11月4日的138亿元2528点水平还有空间，能量还有待释放。

由于其它板块离能量高点尚有空间，我们还不能做出指数已经到顶的结论，但是我们至少可以说由于煤炭和有色金属板块是本次反弹的领头羊，一只羊已经累倒了，另一只羊可能也气喘吁吁得差不多了，那么即使再有上涨还有哪个板块可以接力上去呢？没有新资金加盟光靠存量资金的反抗是扭转不过下跌趋势的，因此，光靠喊话没有实质措施是不行的。

技术面扭转不过基本面，历史证明中国股市的投机性质决定了经济基本面不错股指可以不涨，经济下滑股指一定下跌，因此，大底还是需要看经济面，一季度的数据将让大家很失望，二季度的数据仍然不会好转，各大证券公司的专业人员在一季度数据出来后将按照线性推导出整年的估值，那么可想而知2012年的估值是多么让人失望了，在此之前说中国股市先于经济着底了，谁信呢？反转不可信，这只不过是一次去确定下破2300点有效性的反抽，而且是一次连10%（2345点）都达不到的反抽。

因此，在2280点附近各大期指做空主力再次出手进行做空，大家就不用奇怪了。

上周五，创业板大跌说明了部分原因，中小板和创业板聚集了散户的人气，如果散户的人气散了，光靠机构在权重股上自慰是不痛快的。一周十几家公司过会说明了什么问题？这么多的已过会公司节后如何办？节后大盘IPO要不要来？新股发行制度的改革对二级市场有没有短期冲击？基民对基金整年的惨痛遭遇还有没有新资金加入的信心？除掉了金融板块后再去算一下市场估值有没有到达所谓的投资极佳区域？对比一下美国纳斯达克市场的股票市盈率中值在10倍左右后，你对中国创业板含有包装性质的估值仍然高达40多倍的看法是什么？回答好了这些问题，你就可以决定如何办了。

微子的看法是由于煤炭和有色金属等周期性板块的能量过度释放将延后中期反弹行情，我们将继续耐心地等待远离2300点的真正的中级行情的到来。

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                      微子基金（Microcle Fund）2012-1-16