消灭差距

憋屈的气终于喷发，市场一鼓作气把顶给掀了。

上周一，我提出四点疑惑，第一，假如市场的有效资金维持大致不变，那么市场的上涨需要资金从中小盘股向权重股上转移，基金需要从吃喝玩乐嗑药股向权重股上转移。第二，假如经济确实有明确的预期好转，那么我们可以看到机构将把超配在非周期股上的资金向周期股上转移，银行、煤炭、钢铁、机械和化工等均将持续有所起色。第三，不要小看这次房产政策的威力，房市的投资路线已经堵塞。第四，对于房市的投机资金能不能大量转入股市有怀疑。

并提出前两点是股市上涨的新动力，在没有看到两大转移之前，我们对操作策略不作根本的改变。结果周一，全新的结构调整开始，第一二点全部实现。既然市场作出了选择，那么操作策略理当顺应市场。周二我们出击了农行等低估值权重股，操作策略由保守向进攻转移，把仓位调到重仓，目标冲向周期股，并设定三个条件，前期大涨的股票不买，中小盘股不买，绩差的大盘股不买。遗憾的是上周一的博文没有把万一市场出现转移怎么办讲清楚，可能是当时我根本不信市场会发生实质性的一九转换，还是沿袭了原有的谨慎态度。周三我妈生病住院，就没及时更新博客，现在还感觉有点对不住大家，哪怕几句话在博客晾晒一下也好过没话啊。

一周过去了，回顾整个的过程觉得转变还算及时，更重要的是跟随主力坦克后作战的策略是对的，打仗冲在坦克之前容易死人，本周再次验证了此策略的正确，先手不等于能够制胜，买对了时机而买错了对象，不赢反输，一周下来，很多散户或者加入了小盘股或者加入了前期的强势股的抄底，结果输了不少，更有基金一周下来，倒贴了七八个百分点的，有60多只基金周跌幅在3%以上，占偏股基金的16%，有180多只基金负收益，占比45%，涨幅8.7%以上的大多是指数型基金，除了被动上涨基金外，其它一周上涨3%以上的只有80多只基金，仅占偏股基金的20%。这些数据说明基金前期加入防守策略的股票较深，现在正处于痛苦的转型期。承德露露－17.5%，云南白药－15.4%，山西汾酒－15.23%，伊利股份－15.13%，七匹狼－11.34%，苏宁电器－8.8%，吃喝玩乐股和百货医药股都是重灾区，除此之外更有众多的小盘题材股跌幅惊人，与此同时，上证指数上涨了8.49%，沪深300指数上涨了9.31%，这又说明很多基金在权重绩优股上是严重低配的，即使目前基金买入了权重股，可能份额还显不足而影响了基金的净值。

成交额上升得很快，后两天高达到4500亿元左右，周成交额更是高达2.1万亿，这说明推动权重股的资金并不完全由盘内的中小盘股和非周期股转移而来，有巨量的新增资金一并加入才有这个结果。我们暂不猜测这新增资金的来源，只要知道这种资金不是一般机构就可以了。

大机构纷纷新加入了大挪移必有其道理，目前不是所有大盘股大涨，而是低估的绩优大盘股上涨，根据此特点，我们暂时把这行情定位在估值修复性质上，第一目标位是权重绩优股修复到合理的位置，低于H股的A股，大部分要修复到H股的股价，如果港股的估值是合理的话，这种性质的修复是可以被各类资金认同的。因此我们提出消灭差距的口号，比如中国农行将超过4.05港币，合人民币3.48元，这个范围属于理性的价值回归，至于超涨多少，那要根据个股的情况来判断，比如农行A股属于新股，没有套牢盘，上涨压力小一点，农行A股的实际流通盘比H股小一半，那就要多涨一点，目前到第一目标位的空间有18%。招商银行A股的流通盘（177亿）远比H股（39亿股）大，那涨幅相对就小一点。

大资金的转移由于惯性的缘故以及运作的规律，不会马上停止，所以如果目前绩优权重股这两天有回调将是踏空资金参与的机会。但是，如果发生的是没有回调的逼空走势，则将是一步到位的可能性大，那么上升的空间和时间反而缩小。不管如何，参与绩优大盘股是目前的第一选择，然后视情况再来定夺进退。

在存量资金有限的情况下，权重股的上升必然由中小盘股的下跌来换取动力，根据资本说了算的道理，我们目前暂时还不是抢小盘股反弹的时候，到权重股见顶并下跌一段的时候，小盘题材股和长期强势股的反弹就是又一次的机会，这可以参考2007年12月初小盘股大力反弹的情况。

对于股指期货，很多资金已经在围剿 国泰君安这个大空头，后市的好戏有得看。没有盈利系统的中大户还是少参与为好，实践表明多数朋友是输多赢少，期货绝对是最有效的大鱼吃小鱼的工具。我们虽然前期比较保守，但策略不是主动做空，不然的话，看错的损失将很大。

对于主力从非周期股向周期股上转移的动向，我要作一个补充，我不认为这是经济向好的缘故，可能仅仅是周期股跌出了价值的原因在美国股市又入宽松政策的诱导下引起了大资金的又一轮博弈，正由于这个原因，我们并没有把行情看作是大牛市的起点。一轮权重股的炒作过后，再经小盘股的反弹，不排除重新探底的可能。不过在这个之前，我们还是先要高喊把“消灭差距”进行到底！

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

声明：博文观点纯属个人意见。本基金不作股票推荐，有跟风买入者风险自负。

                        微子基金（Microcle Fund）20101018