跌得好

一直翘首以待的回调终于来临，这样也可以松口气了，基本排除了原来认为可能会出现的一次性到位行情的可能性。回调是行情能够走远的必要条件，昨日终于出现了回调，所以我们说跌得好。

牛市中的顶和熊市中的底一般都是复合型的，因为主力出货是需要真真假假迷惑大家的。今天的下跌性质更可能是获利回吐，我们从跌幅较大的也是前期获利最多的股票上面可以看出端倪来。第二点，我们从能量上判断，现在的成交额基本能够维持在沪市2200亿元之上，这就有点像2007年4000多点时的情况，后来行情还是走到了6000多点，有所区别的是530前暴涨行情集中在散户的投机股，所以这些投机股下调幅度较大，本次是以有业绩支撑的大盘股为主，机构参与的力度比530时还强，考虑到机构的控盘能力比散户强，所以退出也应该慢一点。第三点，3400点有谨慎的成份还不是太疯狂，而牛市是在疯狂中死的。虽然已经有人声称行情将要挑战2007年新高，但毕竟那只是个别人的自说自话，机构没有认同。

昨日收盘后的数据表明，部分基金已经成功减仓，比如博时股票型基金的仓位已经降至80％以内，但大部分基金仓位还是较重，说明对后市的看法大基金也开始产生分歧。

昨日走势表明，阶段性调整已经开始，机构预计将开始调仓，对短期投机资金来讲压力较大，但对中长线资金来讲压力不大。这就是说获利丰厚的投机品种现在到了获利了结的时候了。昨日由于存在恐慌盘，盘中跌幅较大，大部分机构准备不足，静下后机构将有方案出台，所以今明两天可以通过盘面语言看出机构的动向。虽然我们对回调的性质认为是获利回吐性的阶段性调整，但是如果仓位较重的话，如果是投机性品种的话，肯定需要减仓，这样的做法相当于加了根保险带。有朋友问现在是否可以补仓，我认为千万别补，还不到补仓的时候，重仓减仓，轻仓观望。

上篇博文，我提出了机构审美标准问题，机构现在是以什么标准炒股？过去讲估值，现在到了3300,很多股票严重超胖，再说估值标准连瞎子都说不过去了。2000年网络泡沫的时候发明了市梦率，说明过热的时候会产生各式炒股标准，我们认为现在虽然没有市梦率这么夸张，但是按预期率是有的，只要有好的预期，不管是否实现先炒了再说。有色金属股就是十分典型的例子。这个我发明的新词“预期率”还有点合理性，等到泡沫来的时候，连预期率都不讲了，就讲相对估值了，那就没救了，因为到了2万点也有相对低估的股票，记得6000多点的时候，随着市盈率的抬高，机构都出台相对估值的报告了，很多后来变成了笑话。

我们现在还留下什么预期呢？我觉得有色金属已经有点过了，但是保值品种黄金的预期还没有过。4万亿的经济刺激计划预期也存在着，这一块是主线，包括银行，钢铁等重要板块都归属这个预期。今年我们炒股跟随这个主线去分析应该不错。

在国家政策方面，我前期就强调上半年贷款过超，下半年一定会有限制措施出台，目前的银行就开始实行外松内紧的政策了。所以下半年估计炒股压力将渐渐体现，这是我们必须要关注的事项。

对管理层是否会出打压政策控制泡沫，我倒不担心，因为目前的经济状况还处于不确定状态，经济不好，出台政策的考量因素就多，另外央企的重组计划还没有实施。但是也不能纵容资产泡沫的产生，怎么办？管理层的做法很聪明，不出政策打压，但出大盘股减压，达到一举两得的效果。昨日，我们看到了中国建筑上市对大盘的震撼作用确实厉害，以后还有农行等大块头，所以管理层不必像2007年出530半夜鸡叫的打压政策。这是管理层经过熊市洗礼后变得更聪明了。

微子基金的紫金股没有减持，这一块主要是中长线投资，在系统性风险发生前，不会减持。昨日美黄金期货延续大跌，今天将考验紫金主力的控盘。主力不出逃，我们也坚守。

近来由于行情振荡，所以博客将不定期出，朋友可以多关注。

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声明：博文观点纯属个人意见。本基金不作股票推荐，有跟风买入者风险自负。

                        微子基金（Microcle Fund）20090730