注意事项及推论

上海有座名楼叫“倒啦”，见“倒啦”的不敢说“我靠”，吓得去西餐厅只点“杀啦”，梦游进股市都是“升啦”，开心见老婆叫“脱啦”。

股市亢奋得脸红，钱像飘落的雪花，如梦如幻，去年的悲伤如烟飘逝，这是真的吗？记着钱永远不是好赚的，流行的中国风来时吹得腾云驾雾，走时冷得冻肉寒骨。

有句话叫记忆忧新，去年基金总结的结果就是懊悔没撤，那么按照心理纠偏的习惯，一旦出现一步到位的时候，结果将如何？

在3300点之下能够及时调整则不用担心，否则就是一步到位行情，后果不堪设想。如果升到3300点附近回调，最多可能回探15％－20%。

中国管理层将用大盘股的杀手锏来处理资产泡沫，中庸之道决定了领导不可能容忍资产大泡沫发生。

我们注意到

1.      目前3100点的流通市值已经达到6000点水平，尽管大小非们还是锁定的多，但是不可否定现在的成交额已经能够和昔日的四千多点媲美，说明小非已经释放不少，股市上升仅靠资金的过度流动性。

2.      上半年过度放贷已经确认，下半年将遭遇央行窗口指导的约束。

3.      国际热钱在3月后回流股市房市，资金规模在千亿美元，直接助涨了资产小泡沫。

4.      出口依然不景气，并将在美国消费正常化后，维持现状。

5.      上半年城镇固定资产投资同比增长33.6%。

推论：

1.      国际热钱来无影去无踪，来得快去得快，去时留下鸡毛一片。

2.      投资30％多的增长不具有延续性，导致的结果是产能过剩，有饮鸠止渴的嫌疑。

3.      目前的繁荣是假象，是投资短期投资拉动的表象，随着资金被公路、桥梁、设施、电力、房市等非贸易部门吸收沉淀后，在得不到经济规模增长的消化后直接导致低投资效率，逼政府进退为难。

4.      随着投资盛宴的结束，经济在出口乏力的情况下回归低迷，银行将出现坏帐问题。

5.      股民和小机构将挨第二刀，一旦热钱和大机构全身而退，将导致中国股市参与者结构性变化，将进一步和国际接轨，机构市特征化。

6.      牛市一定会疯狂，目前只不过是朝着疯狂而渐进，牛市最终死在疯狂中。

7.      房市的高价，将逼迫中国老百姓减小其它消费，走香港模式将削弱国家竞争力。

微子基金目前的策略仍然是持股观望，如果沪市出现连续几天2200多亿的成交将减仓暂出局观望，如果中国建筑8元开盘也将减仓避险。对紫金矿业的观点不变，目前是收集行情，故事仍将延续。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

声明：博文观点纯属个人意见。本基金不作股票推荐，有跟风买入者风险自负。

                       微子基金（Microcle Fund）20090720