猴子屁股烧糊了

上周，沉痛地哀悼了美国通用汽车一下。这猴子屁股坐得不好受，坐在大陆的山上受政府保护能享用花果山仙桃，坐在美国山上不是受龙卷风摧残就是受火山爆发的煎烤。美国通用汽车的债券人视死如归，宁肯瓦碎，也不求玉全。美国通用汽车，这个世界庞然大物，将在今天宣布申请破产保护，最新的结果是通用和政府协调，通过新的债转股方案已取得了54%的债权人的支持。美国政府承诺600亿美元换取72.5%的新通用股份，这意味着新通用690亿美元的价值，因此通用破产有正面的意义了，这国有化中国人最熟悉了，它在走中国之路，表面破产实质重组，通用将再次重生。

随着大家庭的融入，中国股市已经不再独立，国际眼光越来越重要。最近需要关注两件事，一是美国财长盖特纳到达北京，其主要意图是继续寻求中国政府的支持，二是国际资源型商品黄金、石油、有色金属再次上涨。

前者说明世界合作十分重要，中国需要美国承诺其国债投资的安全，美国需要中国继续购买其国债，以便尽快摆脱经济困境。国债安危的决定性因素是美国政府的赤字，据统计截至去年9月30日，美国的财政赤字创记录地从前年的4550亿美元上升到1.75万亿美元。截至今年3月，据美国政府数据，中国拥有美国国债高达7680亿美元。 5月21日，盖特纳说政府目标是要把赤字降到GDP的3%或更低，这意味着美国政府的赤字需要从今年GDP12.9%的水平上降下来。那么我们需要看美国政府其后的动作如何，希望美国人不大嘴。

后者说明国际投资者对美国政府的赤字目标不抱很大希望，黄金和石油的上涨是由于美元近来持续下跌，美国国债今年以来已经下跌了5.1%，这个深层次的原因是由于美国政府变相印美元引起的。我们看到各国政府都在发货币，放松银根的结果就是流动性泛滥，所以黄金、和石油的上涨是早已有预期和注定要发生的。

微子基金上半年的资产分布主要是国内投向金融业、有色金属业；香港开始投向有色、阿里巴巴等，后来倾向于石油、远洋运输以及近期的黄金股。从现在看来，效果还是不错，总的方向是对的。这获益于对国际经济现象的判断和远期的预期。我们估计黄金和石油的上涨还需要维持一定的时间，在此板块上的投资仍然可以安全持仓，只可惜国内的黄金股价格偏高，买香港的黄金股比较踏实。

关于大陆股市的走向，我偏向于本次调整即将结束，向上通道将再次打开的看法，风险可能发生在7月或者8月，6月下旬可以适当控制仓位。如果本次调整能深入一点，就可以化解7、8月份的下调，结果本次调整并不充分，或者说是一种强势调整的形态，表示倔犟的牛头不易低下来，还将继续高昂。如果节后上涨加速得比较快，反倒会形成获利盘的了结，这是需要当心的。

时间是很奇怪的药，通过节日的放松，对以往压力试验的担忧会有所降低，所以日后会有一段轻松期。现在基金的仓位比较重，这除了说明机构看好后市外，对市场力量的推动反倒不是一件好事，好在近来有很多新基金在发行，效果虽然不比过去的牛市，但比去年的熊市销售情况好多了，往往新基金的建仓速度比原来的快，特别对估值相对偏低的蓝筹股，新基金是有较大兴趣的。牛市的产生是经过几个月连续上涨的考验，上涨幅度高达30%以上，并在破了250日牛熊线后才得以确定的。这个博弈的结果不会轻易改变，所以即使7、8月的调整也属于中短期调整，之后又会恢复上涨。

中国股市经过2008年的痛苦，终于在2009年苦尽甘来，在牛市中我们需要把握的不是风险而是多赚钱，我们确定这种在熊市保守在牛市开拓的赚钱策略是最安全和有效的，作为资金有限的投资者，其实在股市中是比较安全的，并不要过多的担忧，只要拥有良好的心态，以及敏锐的眼光，暴跌或者系统性风险来临是有前兆的，钱少的优点是跑得快，这是机构梦寐以求的，也是机构最难实现的，我们操作一定要有机构眼光，就是说牛市结束不是结束在一个点，而是需要通过反复的颠簸，一段时间后才能结束，因此，在牛市中不要担心世界末日一夜到来，在确认了某一时间段有机构明显减仓，跟着减仓就是了。相比国际成熟市场，大陆股市比较好做，因为一涨都涨，即使一时不涨也会补涨。唯独要做的就是能够逃脱比较大的下跌波段，做到了就成功了。上涨的时候，大家水平好像相差不大，比如最近自称股神的散户也越来越多了，这并不奇怪。估计过了2800,甚至超过3000点由于有更多的赚钱效应会有更多的资金进入市场，这是上升不愁没有资金，下跌不愁恐慌筹码的市场情结。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

声明：博文观点纯属个人意见。本基金不作股票推荐，有跟风买入者风险自负。

                       微子基金（Microcle Fund）20090601