反弹结束，退出观望。

在安全和盈利两选一的题目中，微子基金将毫不犹豫地选择安全性，这是我一再主张不立危墙之下的原因，因此微子基金于上周选择了止盈出局。

上周五下午基金重仓股的巨大的暴跌幅度，已经告知了这种破位下跌的危险性。有以下几点值得注意：

1.      上周五出现了跳空缺口，如果短期不补，技术指标将全面恶化。但根据沪市一周的交易情况来看，短期补缺口的可能性不大。

2.      4万亿投资计划的预期板块都出现了走弱迹象。

3.      根据数据关联分析基金不但没有继续跟进，反而在PPI和CPI数据公布前就进行了减仓操作。没有基金的参与，行情不可能大幅延伸。

4.      中金公司蜗居的QFII在近期不断在大宗交易市场上巨量售卖，如果看好后市这种行为很难解释。

5.      近期人民币大幅贬值的趋势值得关注，连续贬值将毫无悬念地引起国际游资的撤离。11月实际使用外资金额（FDI）为53.22亿美元，同比下降36.52%，创下2003年11月以来最大降幅，已经有几个月连续下降了，表明国内已经缺乏吸引不管是国际游资还是投资资金的吸引力。

6.      深市周线指标没有完全变坏，但是考虑到沪市的情况，深市不大可能走出独立的行情，因此向下变坏的可能性更大一点。

7.      如果不是小反转（大反弹），则作为游资带动的炒作周期也该到结束的时候了。行情启动了6周，这是从5500点下来从来没有过的，反弹幅度深市切入13周前的高度，沪市切入12周前的高度。从周期和幅度两个指标来看，单从存量资金的自然运作来看应该到位了。再要延长，除非有政策利好突发而引起场外增量资金加入才行。

8.      我们根据宏观放松银根政策来分析，2009年存在大幅波动的机会，1600点左右具有中长期投资价值。我们已经从沪深股市的周K线上看出将要反复筑底的迹象，因此，不用太过悲观。明年一季度可能是基本面最坏的时期，却是2009年股市建仓最合适的时期。

9.      新股不大可能老搁置不发，这将考验管理层抗压水平。

10. 2000点－2100点短期堆积了巨量的成交，一旦向下，压力可想而知，因此暂时离场观望应该是不错的选择。

总而言之，短期趋势向下的可能性增大，作为自有资金在熊市中应该保护好，这是将来一笔巨大的财富源泉。微子基金和部分私募基金之所以能够在2008年取得远胜过任何一家公募基金的成绩就是因为能够在向下趋势开始明朗时保持空仓观望，并在有反弹机会来临时勇于参与。2008年微子基金有得有失，现在是总结经验教训的时候了，为2009年布局将是一个月后的事了。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

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                       微子基金（microcle fund）20081215