股市录情机

悲情仍在宣泄，恐慌依然萦绕。如果有人发明一种录情机，把近期的绝望似的情绪如音影般录下来，再到人们忘乎所以疯狂的时刻放的话，就会非常受用。

我们一定要时刻记住现时的痛苦，就像记住亲人离去一样。记住悲情，是为了束缚住高涨时的狂妄。我们老兵是经历过300、500和1000点大轮回底部的，已经痛过不知多少回了，那种刻骨铭心的痛早已融入了血液。现时大多数股民和基民连1000点的滋味都没有尝过，就连多数基金经理都没见过大仗的残酷，据银河证券基金分析师李薇说从业年龄超过7年的公募基金经理仅剩7人，现任383名基金经理中有115人，从业经历不足1年，在5年以上的仅有29人。这就难怪基金也像大散户似地良莠不分乱砍乱伐了。

我们看一下基金又乱砍了哪些树种，据统计基金在金融股上全线撤退，连续地减仓。我要大喊一声，你们搞错了对象。短视的基金居然把金融当成了房产，我们知道房产性贷款普遍仅占银行的20%，就是房产死了也不会拉上银行赔葬。我说一下搞错的理由，以免股友也不分青红皂白把金融股一抛了事。

第一，看贷款规模是否缩小？人民银行今年一季度报告显示，一季度商业银行实际贷款规模为1.3万亿人民币，在雪灾、震灾、水灾后的2、3季度估计不会少于此数，全年可达5万亿元，远超过去年全年的3.86万亿元的贷款规模。

第二，今年的贷款由于受到货币紧缩的影响，各地贷款纷纷紧张，贷不到款就造成了实际利息的飞涨，浙江的民间贷款利息已经高达20-30%（这也是我大跌后购买香溢融通600830这种能靠高利放贷过好日子的企业的原因），因此除了国家硬性规定的贷款利息随加息上涨取得的收益外，还有一部分合作项目能够有较好的盈利。由于股市不好，银行的活期存款不少，息差的利润数量可观。因此，贷款规模增大，收益率又没有下降，银行的总收益今年还是增长不少的。

第三，提高存款准备金率的影响如何？目前的存款准备率提高是冲着国际热钱的增量而来的，4月份新增外汇储备量为744.6亿美元，释放人民币5200亿元，其中热钱增量为3500亿元。据证券公司调查，4、5月份外资企业股市帐户资金未有多大变化，说明热钱仍以银行存款为主，在没有同比放大贷款的情况下，银行就要为这些热钱支付利息，好在国家这时候尽快出台了1%的准备金率上调措施，回收了4000亿元人民币，回收的准备金利息1.89%大于活期利息0.72%，因此准备金率提高在现时反而构成了银行利好。本次基金在准备金率提高时减仓银行股是搞错了对象。

第四，从目前的市场情况看，金融股的动态市盈率有些已经降到了13倍，这在历史上来看也是超低的，已经和H股接轨。应该说银行板块今年的收益是确定性强的，在此时如果还在大抛银行股就显得草率了。难道就不怕银行股低位被隐藏的热钱抄底？从交通银行的小非来看，抛售动能已经大幅下降，在7.7元附近几乎抛售欲望竭尽。说明有可能银行板块已经率先沉到了小非的无欲之处。

基金和机构是错杀了银行股，可以预言，拨乱反正的时机会在不久显现。

证券市场是博弈市场，几周内经济情况没有变化可股价已经面目全非，还是同样的炒股人、同样的企业，股价的变化更多在于情绪的变化，但是这种情绪有没有可能被主力所利用呢，我看可能性很大。从博弈角度看，如果基金和机构要取胜，就必须从对手手里夺取筹码，然后再派发给对手。在3300点以上，基金过早地派发了筹码，造成了即使降印花税利好出台也没有拉升的欲望，我们注意到那时的仓位是从一季度底的80%开始派发的，根据数据分析，现在很多基金的仓位已经在60%以下，大基金公司的平均仓位也已在65%以下了，如果股价远低于派发成本区就随时会有反吸的可能。所以我们现在要关注总体来说基金有没有净流入，一旦出现净流入并能够维持一段时间，可以说基金和机构开始启动反击程序了。如果这时，持股的散户还在抛售的话，除非以后坚决不入市，否则就有可能成为被宰的羔羊。

综上所述，微子讲到了基金错杀了银行，以及要从博弈的眼光看基金的动向，不要在有风险的时候木呆，在风险短期释放后又傻抛。我觉得现在有股的肯定不能够在此地抛售了，因为2800点即使跌到2500点后也是套不住的，指数往上一翘就解套了，但是万一市场是开始走2800至3200的箱形整理的话就大亏特亏了。好的策略是有股暂时不抛，至少反弹至3100点后考虑，没股的可以考虑控制仓位参与，决定不参与的也没有错，但必须反弹也决不追涨，免受主力调戏之气。长期来讲，只要大小非问题没有解决，总会有更低的价格出现。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

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                        微子基金（microcle fund）20080617