对公募基金共同减持行为的思考

              上篇文章（新浪博客大表格传不上），我通过数据统计出了公基在大涨日前一天的仓位，并显示出公基在4月短短的16个交易日中纷纷作出了大幅减持的决定并付之于行动，数据表明这种共同行为是从今年初以来所没有过的，那么为何一季度刚过就发疯般地减持呢？这个疑问一直萦绕在我心上。南方基金比较典型，仓位降低了17%，从一季度末的74.68%降到 4月23日的57.38%，从南方基金的十大重仓股中可以看到万科是南方共同持有的重仓股，仅4只南方基金就持有1.56亿股，从万科的K线图上明显看到遭遇到了机构减持。浦发银行持有8075万股，招商银行持有1.57亿股。银行股是前次反弹的主力，但最终放量后夭折，可见基金在小银行股上也进行了减持。因为小银行股和房产股一般基金均有持有，是基金中仓位最重的板块，所以其它公基在此两个板块中减持的可能性最大，影响面也最大。这至少说明基金已在房产板块上达成了共识，对今明两年的房地产市场已经严重看衰。这对我们以后反弹中的操作具有指导意义，对房产股要持谨慎态度。对小银行也要小心。

         三月刚过，基金对公司的一季度业绩基本有数，可能基本面不容乐观，我看过很多基金重仓股的一季度报表后也觉得相当数量的公司业绩开始下滑了，这促发了基金对公司业绩发生滞涨甚至倒退的担忧，因而在看不到救市的情况下纷纷作出了减持的决定。有些人可能会有疑问，是不是基金遭遇了赎回而被迫减持？这是不可能的，因为如果是应付赎回的话，应该在出售股票还钱后还是维持较高的仓位，而不是明显的低仓位。

         另一种猜测是基于博弈之上的，基金共同减持是想把市场直接打到2800点以下，打到那里有几大好处，一是逼迫管理层出台减印花税以及其它利好政策，二是把市场推向价值区域减轻小非的减持压力，三是获得更低的市场优质筹码进行下一轮的战役。

         可惜聪明反被聪明误，正是由于基金的打压把指数打破3000点促成了管理层加快出台了组合利好政策，一时挽救了处于水深火热之中的股民，同时众多基金60%的尴尬仓位使自身处于博弈的劣势。

         4月基金减持后获得的现金有多少呢？三月底基金净值为2.2万亿元，其中我剔除封闭式基金、指数基金、以及中邮、广发等四月保持平稳的基金后的净值是1.7万亿，排除净值下降后被迫降低仓位的因素，保守估计基金纯减持了5%的仓位，这样1.7万亿×5%得出，基金变现850亿元。

         我对除债券基金外的公募基金的一季度报表做过统计，现金共持有2910亿元，债券共持有2483亿元，这两项合计5400亿元左右，加上刚变现的850亿元，以及新发的基金300亿，共6500亿元左右，保守估计5000亿是这轮行情的基础，如果信心慢慢建立足以掀起强劲的小反转，或者说大反弹。

         现在的问题是基金持有这么多的现金能力怎么办？一边是基金倒逼管理层出政策利好的目的已经达到，管理层开始立主做多，一边是大多数基金轻仓，截止4月23日228只基金平均仓位为65%左右，离基金的最低限制要求不远了。

       看到这些数字，不知道朋友们是如何想的，至少我认为再次大幅下跌的可能性是很小的了。空翻多的可能性已经达到了七八成。

              新的做多能力会买哪些股票呢？大家一起思考一下吧。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

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                           微子基金（microcle fund）20080428