大宗交易系统是无效市场

               管理层急市场所急，为限制大小非对市场的冲击，采取了应对措施，把大于流通盘1%的大小非赶至大宗交易系统上交易，可经分析，不但不起作用，反而会起反作用。

        大宗交易系统是机构市场，交易时间在正板市场闭市后，参与人少。以前此市场被人利用来套利，套利手法是限制股解禁后有人怕过大的量直接冲击主板便在大宗交易系统低于收盘价10%上一次性进行交易，因为很大的量要在主板直接出货，说不定就是个跌停板，因此量越大价就越低。前一段时间经常有低于10%的大宗交易出现。机构在大宗交易系统接过筹码后便在主板上抛售套利。

         现在的问题是规定大宗交易应该在主板的涨跌停板之内，就是不能低于10%，这样机构的接盘兴趣就荡然无存了，所以大宗交易除非相互商量好以外，如果按照现有的规则就是个低效甚至无效的市场，如果有大量成交，一定会对主板产生反作用，就是以上讲的套利，熊市中会助跌。

          现在管理层让超过1%的大小非上大宗交易系统，但发现是个冷落的系统后，大家只能尽快尽量地在主板抛，只要当月低于1%就不受影响，事实上1%的量都是非常可观的。

          现在，只能说管理层已经着急了，也想解决大小非的问题，因为大小非让中国的股市失去了自身的调节功能，变成了不正常的市场，因此我们屡屡抄底屡屡失败。市场的系统性风险已经超过了常态。只有一条路可走，就是让市场的股价跌至大小非没有冲动抛售为止，现在有些股票已经出现在价值区域，它们明显开始比较抗跌了，对于这些股票大小非就没有套利的冲动了。但是大多数股票还没有到绝对投资区域，所以大小非的问题始终是缠绕在大家身上的痛苦。不解决这个问题，中国股市牛市难复。

               现在大家需要多做功课，选择个股比做大盘重要，要选真有价值的个别的股票。一般的策略是不要加仓。

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                           微子基金（microcle fund）20080421