波段行情的底部区域

                对于机构资金来讲，中期的底部不是一个点而是一个区域，这可能有10-15%的范围，因此任何在底部区域建仓的策略都是正确的，这是指指数的范围。对于板块的结构性思考又是专业人士的重头戏，板块和指数往往不一定同步，所以有时光讲指数又不全面。

         最近，出现了行情的反复，这是非常正常的，不必恐慌。我们炒股票要讲几大原则，一是有没有大资金加入，因为只有大资金入场后才会有行情，二是大的系统性风险有没有解除，比如前一时期，我在博客中讲的要严重关注美国的金融危机，后出现了暴跌。三是股票是否到了相对价值区域，因为只有到了价值区域才能吸引包括基金在内的长线投资者入场，至少是中线投资者参与。

        我们来看看，现在的市场是否符合以上的三大原则。

首先看是否有大资金入场，一般判断大资金的动向是有讲究的，如果说那些小盘股一飞冲天时，说大资金已入市，那说明你小学还没毕业，这就是年初时小盘股很火热的时候，我坚持谨慎的一大原因。如果你手上不要说有几十个亿，只要1亿左右的资金，你就觉得对那些小盘股就没有兴趣了，当然做庄是例外。当一个股票一天成交只有几百万股的时候，大资金就相当于姚明坐在幼儿园桌上听故事，转不过身。本次未了的行情，从万科开始，接着工商银行、平安等金融股，以及50ETF的放量明显有大资金开始参与，这些股票是持续的放量，而且是已经走上了一段，说明放量是有效的。现在我们从50股票上看放量的很多，所谓的50股票是指具有代表性的5%的股票，就像美国的S&D500一样，同样也是具有代表性的5％的蓝筹股。这些股票能够有大资金加入，我们的市场才有可能是阶段性底部，当然这只是充分条件。

其次再看看大的系统性风险是否已经解除，今年的系统性风险集中在两大方面，一是美国的次债风险，二是大小非的问题。可以说这两大问题从半年以上的时间来看没有解除，但短期有所缓和。关于次债问题，美国政府不遗余力，充当了救火员，道琼斯也有所反应，至少在情绪上已有所缓和。至于大小非问题，大非一直不是个问题，因为解禁大非对于企业领导来讲没有利益冲动，解禁后钱多了又是国家的反而有另派董事长之类的位子腾挪的威胁，所以股改解禁了一段时间后，我们很少看到具有规模性的大非实质减持。小非因为性质特殊既有企业的又有个人的，个人的不用说肯定减持就是辞职了也要减，企业的一般也会换种方式比如减了再买把小非的身份擦了。3月小非是大餐，现在已经进入了相对空闲的4月，在8月之前小非属于枯水期，洪水泛滥的可能不大，给反弹提供了条件。

第三个原则看看股票有没有到达相对价值区域，到了3300点，我们发现金融股已经在20倍市盈率以下了，钢铁股已经到达了15倍市盈率的水平，其它有些个股确实也开始诱人了，难怪罗杰斯也觉得A股又该买了。我们举例来讲，工商银行最低跌到5.3元，2008年投行的预计盈利为每股0.35元，这样到今年年底的市盈率水平就是15倍，去年的增长是60%，今年又可以达到增长40%，相对于倒退的花旗银行不知道要好过多少，高增长的股票却只有15倍市盈率肯定是低估了，昨日收盘港股是5.98元，说明国际投行也是认同这个价格，在这种情况下，小非也没有解禁的冲动了。类似这种具有相对价值的股票已经越来越多，说明蓝筹股已经到达了相对安全区域，市场又该纠错了。

穿衣总比脱衣慢，因为不确定穿这件衣服跟要去的场合是否合适，试了一件又一件，最后才有中意的。机构入场也是这样，有很多的迟疑以及操作具有的难度，所以行情才会有反复。反复就是在合适的价位买的不够，需要多次吸筹，也需要把浮筹震出来。

明白了这些道理，你就不怕行情反复了，为什么有些人筹码会被吓出来，因为对自身的股票没有信心，没有信心是对所持股票的价值不确定，大多数人根本不看估值报告，对2008年所持股票的盈利情况也不知道所以没底，只跟着行情的浮动而动，所以容易被机构所利用。

中级反弹行情基本是确定的，反复是正常的，只要买的股票具有相对投资价值，就可以回家睡觉去，一两个月后再去收网。

前篇文章有些朋友在回帖中说微子成了反向指标，那是抬举我了，因为微子是微小的，是不会引起机构的重视的。微子的长处不在于短炒，所以你要是跟着文章中某一个猜想或者某一句话走短线肯定会两面挨耳光。如果你是微子的常客，你就会有方向感，加上自己的思索，在大方向上不犯错误，在小范围内又有自己的灵活性，那你就能够活得如鱼得水。

我们这样笨想想，在今年开年我就没有一篇看多的文章并建议谨慎的情况下，在这么多股票跌了50%微子开始经思考认为有中级反弹的情况下，你以为我会发生严重的方向性错误吗？我会成为反向指标吗？

微子就是微子，既不和死空为伍，又不和死多交友，我是实践论者，我尊重市场，市场是最让人敬畏的，错了市场就会自行纠错，任何人都没法逆市场而行，任何政策在市场面前都是软弱的。

如果你要微子把方向说得更清楚的话，那么就是现在的市道是熊市无疑，但目前会有一次具有相当力度的中级反弹，反弹的延续时间会在2个月左右，这是今年最好的收获期，之后继续探底，继续反复，大的市场底没有到来，需要以年来衡量，今年的操作策略是持币时间多一点持股时间少一点，端正心态，耐心为上，在相对底部才去找具有价值的股票，看指数找股票，通过盘面语言规避大的暴跌风险。目前的操作原则是买进后少动，跌就不动，涨多了就抛，抛过后再找，找不到就等。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

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                           微子基金（microcle fund）20080411