长投资产游戏上线之后，我一直在实验怎么样才能在坚持长投量化投资原则之下拿高分，昨天看了价值平均策略这本书，有些灵感，记录下来取名PDCA策略。

1、什么是PDCA 策略？

   PDCA 是英语Plan（计划），Do（执行），Check（检查）和Action（总结、处理）四个词首字母的组合。是美国质量管理专家戴明博士首先提出的，它是全面质量管理所应遵循的科学程序。我们投资也是先确定目标，根据目标来制定计划，再按照计划来执行，每次出中报和年报之后，在check检查我们的投资标的有没有问题，最后达成目标之后做总结，重新开始新的PDCA循环。

   长投游戏中，我们可以先设定好15年后实现财务自由需要的资金是500万，再根据现在我们能投资的一次性本金100万，未来每年正常预期回报率12%，就能用excel表里量化出各种情况下每年需投资的金额了。每年12.2%的收益，15年下来100万就能501万。看起来很简单吧。可惜这里面有个大陷阱！

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2、复利的陷阱

   很多投资理财书，网站，基金经理都鼓吹长期复利的威力，上面这个复利表每年12.2%的收益，15年下来100万就能501万。但是我在长投游戏里却很难做到每次玩都在500万左右，陷阱在哪里？  

1）、因为复利表的成绩是建立在每年都是满仓操作的基础上！实际投资中，老头子和小熊一直告诫我，切忌不要满仓。假设我们始终保持20%现金及现金替代物，那么每年的收益就变成要13.5% ，才可以在15年之后达到500万的目标了。如果始终保持50%现金及现金替代物，那么每年的收益率就变成要16% ，才可以在15年之后达到500万的目标。

    股神40年20%以上的收益率，是在始终保持30%现金的基础上实现的，那么他的实际每年收益率要达到30%左右，才能使得整体年收益率20%以上。

2）、每年投入80%的资金到股市并且满仓，只有在全部持股的内在价值每年增长在13.5%以上，才不会触发高估的卖出按钮。实际投资中这种情况极其少见，这也是股神追求的长期持有好公司的最高境界。

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3）、债券和股票大部分年份都会出现高估--低估--持平--持续低估--持续高估这5种情况之一，这时候就是PDCA 策略的发威的时候。

   例如第1年我们投入了80万股票本金，盈利10%，低于预期收益率13.5%。这个时候只有88万的本金，如果按照13.5%的预期收益率，14年之后我们是无法达成500万的目标，怎么办呢？

   一种是增加本金的投入，另外一种就是提高预期收益率。用excel表格可以把2种情况下，你需要增加多少本金，和提高多少收益率清楚量化的告诉你。

   每年结束，我们都可以根据当年实际的收益，对达成目标需要调整投入的本金和收益率做量化的分析。

3、总结

1）、PDCA告诉我们每轮需要投入多少本金在股市（假设未来预期正常收益率不变的前提下）。在连续高估的市场背景下，可以告诉我们需要抽离多少资金，即能达成目标，又能规避高估的风险；在连续低估背景下，需要融资增加本金，而长投资产游戏目前没有融资功能，不能增加本金投入，假如第1轮运气不好，遇到下跌，100万本金变成90万，就只能满仓买最低估的1-2只股票了。然后很衰，遇到金融危机+股灾，一直跌到60万，就只能死抗着不动了。不过前期遇到连续低估，往往最后成绩都不错。

2013年12月26日，华尔街日报中文网报道称，马萨诸塞州坎布里奇国家经济研究局(NationalBureauofEconomicResearch)11月份发表一项新研究成果，声称找到了巴菲特投资公式，他们的公式含有十多个单项，可以归纳为两个主要部分。

第一部分是“专注于便宜、安全、优质的股票”，即波动性低于平均水平、价格相对于账面价值（市率，一种值指标）的比率不高的股票。除此以外，研究人员还看好利润增长高于平均速度、相当大一部分利润当作股息派发出去的股票。

公式的第二部分将会令人错愕：它要求用“保证金交易”来投资这些股票，也就是借钱买股，买进的数量比不借钱能够买到的更多。研究人员发现，要达到巴菲特那样的长期回报，投资组合需要有60%的借入比例，也就是说，借款比例足以让每100美元的投资组合持有160美元“便宜、安全、优质的股票”。

http://stock.stcn.com/2013/1226/11036672.shtml

这个新闻给我的启示：投资不是不可以加杠杆，高手往往都善用杠杆来提高收益率；坦普顿的书中还有个经典的低息借入日元，买入加元的案例。年化收益率达到15%以上。这才是空手套白狼的低风险高收益啊！只是对于大部分菜鸟来说，杠杆是恶魔！

2）、要想有低风险高收益，本金少的前期必须重仓压注低估品种。本金到了300万之后，更注重风险，不要轻易重仓。

3）、刚经过个人10多次的实验，平均成绩在400w以上，但是样本太少，还不能说是个好策略，需要不断完善。

欢迎大家一起来评测PDCA策略。

最后感谢长投学员@蜜枣和@猫行天下的帮助。

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更新内容：实际投资中，我们会遇到每年拿年终奖来追加投资，15-20年之后达成目标500万，那么这种情况下价值平均策略的量化表网上有人做好了现成的，非常适合懒人定投，只需要输入基金当前净值和你的收益率目标，就会自动算出你需要投资的本金，需要者请自行百度。

http://s5/mw690/001tsINkgy6FgCWNQPi14&690

所谓“价值平均策略(V alueA veraging)”是美国学者迈克尔·埃德尔森在上世纪90年代提出的，它被大量实证研究证明比定期定额更有效。

　　假设我们可以计划未来每个月基金市值增加1000元(而非购买1000元基金)。1月份我们以1元净值买入了1000份净值，2月股市表现很好，我们买的基金净值变成了1.2元，即我们的基金市值变为1200元。若按照定期定额法，3月我们需要购买的基金数额依旧是1000元。

　　如果采取价值平均策略，既然现在已经有1200元了，那么我们3月只需要投入800元买入666.67份基金。假设4月股市表现更好，基金净值快速上涨到1 .9元，那么持有的1666.67份市值便达到3166.67元，我们当月只需要3000元基金市值就可以了，所以不但不应该继续购买基金，反而需要赎回166.67元的基金，即87 .72份，此时还持有1578.28份。

　　可以看出，这种方法关注的不是每月固定投入多少，而是每月我们的资产净值固定上升多少。

　　短期可能导致现金紧张

　　根据迈克尔·埃德尔森以1926年至2005年的历史数据测算，适当的价值平均策略可以获得12.39%的年度收益率，而同期定期定额法却仅为11 .17%，可不要小看这1%左右的差距，这79年中，11.17%的年均增长可以使1元变成4295 .57元，而12 .39%却可以使1元变成10173.87元。

　　这种方式有一个很大缺陷，是每次投资额具有不确定性。如果遇上市场大跌，必须增加很多定投的金额，而我们手上不一定有足够的现金。不过，实证分析显示，如果把盈利月度的获利了结资金单独储存，作为亏损月度资金的补充，则成功实施该策略的资金要求并不高。