作者：楠人

 

序言

　　本篇文章旨在思考通信行业与全球经济增长放缓间的联系，同时也整理下思路。实乃抛砖引玉之举，还望广大资深网友不吝赐教。

　　文章将分为上下两部分，第一部分描述通信行业之现状，第二部分思考讨论全球经济增长放缓预期对于中国通信行业的影响。

 

索引

上部：通信行业现状

 

一 行业宏观情况
1.移动与数据
2.内陆地区增长动力提升
3.第四次电信重组
4.重组之后各运营商资产投资加速

 

二 运营商发展情况
1. 宽带接入是固网的主旋律
2. 2G与3G：移动业务增长动力
3. 3G业务将成为未来增长的又一动力
4. 移动业务面临更加激烈的竞争
5. 非对称管制政策

 

三 设备制造商的情况
1. 全球电信投资整体增长放缓
2. 国内电信投资高潮即将爆发

 

下部：全球经济增长放缓对中国通信行业的影响

 

一 历史上金融危机对于通信行业的影响

二 对运营商影响

三 对设备制造商

四 对中国通信用户角度的影响

 

参考文献
工业和信息化部站点
2007通信统计年度报告
上部：通信行业现状

 

一 行业宏观情况

 

　　5月，第四次电信重组正式拉开帷幕。本次电信重组将对通信运营行业和通信设备制造行业产生巨大的影响。通信行业未来的发展将和电信重组，包括3G牌照的发放以及可能的 非对称管制紧密相关。

 

1.移动与数据

　　近阶段，全球通信行业不断向移动和数据两个方向发展。我国也正进行着移动替代固网络，数据替代语音的行业演进。

　　工信部公布的统计数据表示，数据通信和移动通信收入增速略有下滑。

 

图：通信运营行业各业务增长率 

数据来源：工业和信息化部官方网站数据

 

2.内陆地区增长动力提升

　　我国东部沿海城市与省份用户渗透率已经达到较高的水平，现在其用户增长率开始放缓。西部地区的经济不断发展，中西部分地区逐渐成为行业新的增长点。

 

图：东 中 西部地区电信业务收入增长率 

数据来源：工业和信息化部官方网站数据

 

3. 第四次电信重组

　　08年5月24日，工业和信息化部、国家发改委、财政部联合发布了《关于深化电信体制改革的通告》，标志着第四次电信重组正式启动。

　　联通红筹将通过增发股份吸收合并网通红筹，对价为1股网通红筹对应1.508股新联通股份；中国电信（上市公司）以438亿元收购联通红筹CDMA网络业务，电信集团以662亿元收购联通集团CDMA网络资产，共计1100亿。中国电信将采用租赁网络的方式运营CDMA网络，租赁费为CDMA业务收入的28%（中国联通与联通集团的租赁费为31%）。

　　具体重组合方式如下

 

图：电信重组方案以及高管变动 

数据来源：C114通信百科

 

中移动的王者地位

　　数据表明无论从营业收入与净利润角度上看， 中国移动正不断拉大与其他运营商的差距。

　　中国移动在2G移动通信业务上的优势非常巨大，而C网运营以及3G业务要对行业产生本质影响还需一段时间，因此，如果未来国家不推行非对称管制政策的话，中国移动与其他运营商的差距在四季度还会加剧。

 

图：08上半年各运营商业绩 

数据来源：工业和信息化部官方网站数据

 

4.重组之后各运营商资产投资加速

　　重组使得资源配置有了新的格局，国内电信固定资产投资开始加速。

 

图：电信固定资产投资图 

数据来源：2007通信统计年度报告

 

二 运营商发展情况

 

1.宽带接入是固网的主旋律

　　目前在固网方面，中国电信和中国网通占领90%以上的市场。

 

图：2007固网和宽带用户状况分析 

数据来源：2007通信统计年度报告

 

　　虽然1-7月份固网通信占整个通信行业收入的比重仍然超过30%，但该比重在不断下降。我们认为，无线市话的萎缩是两大固网运营商语音业务收入下降的主要原因。无线市话业务是传统固网运营商在无法获得移动牌照的情况下，为争夺移动用户而提供的通信服务。电信重组后，各运营商都有自己的移动网络，该业务也将逐渐推出通信市场。目前我国大约还有7000多万的无线市话用户，我们认为，未来两年无线市话面临大量转网的风险，因此，固网语音业务收入下降的压力仍然很大。

　　虽然语音业务下降的趋势明显，但宽带接入业务却处于快速增长期，并且成为固网运营商增长的第一驱动力。截至2008年7月，我国固网宽带接入用户数为7782.7万户，是全球固网宽带接入用户最多的国家。我国宽带接入用户数量庞大，但是渗透率却并不高，与欧美、日本、韩国等发达国家的差距较大。目前我国宽带接入主要被用于高速上网，随着互联网、通信网、广电网的融合，宽带接入将同时完成IPTV、高速上网、视频电话、VoIP等一个家庭的多项业务，因此，未来用户对宽带接入的需求程度将越来越高，宽带将逐渐成为家庭生活的必需品。根据CCID对宽带业务用户数增长的预期，2011年我国宽带用户数将超过1.15亿。

 

图：中国宽带接入业务预期 

数据来源：2007通信统计年度报告

 

2. 2G与3G：移动业务增长动力

　　通信运营行业移动替代固网的速度在不断加快，移动通信业务收入占整个电信业务收入的比重已经超过50%，移动业务的成败成为运营商能否实现收入增长的主要原因。我们认为，我国移动通信增长的动力主要有两的方面：2G移动用户的增长以及3G通信带来的数据业务增长。

 

3. 3G业务将成为未来增长的又一动力

　　除了新增用户数的增长外，存量用户ARPU值的增长也将成为收入增长的动力。随着3G服务的提供，移动通信市场存量用户的ARPU值，尤其是高端用户的ARPU值，将有很大的挖掘潜力。在通话资费不断下降的时代，通过增加语音业务收入来大幅提高用户的ARPU值是不现实的，唯一的途径是提高增值业务收入比重。现有2G网络由于受到传输速率因素的制约，只能提供一些简单的、数据传输量小的增值业务，严重制约了增值业务收入的爆发增长。

　　3G网络几兆甚至十几兆的传输速率使得运营商可以为用户提供多样化的增值业务服务，并获得相应的收入。3G网络在国际上经过几年的发展，整个产业链都已经比较完善。2007年 ，全球3G网络运营状况开始有所改观，用户使用率大幅提升，全球3G网络的移动数据流量增长了4到8倍。日本是全球3G业务发展最早的国家之一，利用其完善的3G网络，运营商为用户提供多样的增值业务服务。在日本移动通信市场上，超过90%以上的手机可以无线上网；80%以上的用户在利用手机浏览互联网网站；70%以上的用户在使用3G服务；大部分手机可以被用作IC卡、钥匙、支付手段；手机电视、手机音乐、手机游戏的消费非常普遍。

 

图：国外运营商在不同阶段的增值服务

数据来源：2007通信统计年度报告

 

　　虽然我国仍属于发展中国家，人均GDP还远低于发达国家的水平，但是我国地区间经济发展水平很不均衡，部分地区的人均GDP与发达国家人均GDP的差距已经不是非常明显。3G增值业务在我国部分地区会有非常大的市场前景。

 

4. 移动业务面临更加激烈的竞争

　　电信重组后，三家运营商都成为全业务运营商，各运营商都将发展重点放在移动业务上，移动业务投资计划都接近千亿的级别。我们认为，电信重组、3G牌照的发放以及可能的非对称管制政策在一定程度上均衡了各运营商的实力，新运营商各自都拥有不同的优势，虽然在移动通信业务上，新联通和新电信仍然无法与中国移动相抗衡，中国移动一家独大的局面难以根本性地改变，但移动运营行业将面临更加激烈的竞争，中国移动的地位将受到严重的挑战。

 

中国移动：2G移动通信的王者

　　中国移动是我国最大的通信运营商，截至2008年7月，公司移动用户数达到4.2亿。根据各公司公布的半年报，上半年中国移动的营业收入是其他三家运营商之和的1.17倍，净利润更是达到三家之和的2.57倍。在移动业务方面，中国移动的优势更加明显。中国移动目前移动用户市场份额达到80%，我们预期其中高端客户市场份额更是超过90%。

　　2G移动通信业务中，中国移动在网络、用户规模、资金、品牌、增值业务运营等方面拥有强大的优势，短期内其他运营商很难对其产生实质性威胁。

　　3G移动通信业务中，中国移动已经在部分城市试商用国产标准TD-SCDMA，并且网络二期建设计划已经推出，将覆盖各省会城市和部分重要城市。TD-SCDMA业务的发展速度并不理想，截至8月底，5个月的商用用户仅有1.1万左右。我们认为，由于终端等产业链的问题，TD-SCDMA网络的发展面临一定的困难。中国移动在3G移动通信时代将面临其他运营商的激烈竞争。

 

中国电信： 固网通信的王者

　　中国电信是我国第二大通信运营商，截至2008年7月，拥有固定电话用户2.14亿户，宽带接入用户4076万户，是国内最大的固网和宽带接入运营商。电信重组中，中国电信将收购中国联通的CDMA网络以提供移动业务。

　　CDMA网络自运营以来的四年里一直处于亏损状态，2006年才首次出现盈利。虽然近几年CDMA用户数量仍然以10%以上的速度增长，但是用户ARPU值下滑比较严重，基本上完全侵蚀了用户增长对营业收入增长的贡献，所以2006年和2007年CDMA网络实现盈利的关键是成本的控制。前期资本化的“为获取CDMA合约用户成本”余额逐渐摊销完成，使得销售费用逐渐下降，成为CDMA网络实现盈利的主要原因。

　　虽然CDMA网络是目前3张移动网络中经济效益最差的网络，但是中国电信原有的固定电话和宽带接入用户，将为中国电信移动用户的快速扩张提供基础。我们认为，移动、固网、宽带业务的融合未来将使中国电信在移动通信行业占有一席之地。

 

中国联通：3G移动通信的潜在王者

　　中国联通和中国网通分别是我国第三和第四大通信运营商，合并后，按2007年营业收入计算，仍然是三家运营商中最小的运营商。
　　中国联通CDMA网络一直是阻碍其发展的主要因素之一，CDMA网络的出售不但使中国联通获得四百多亿的资金，解决了中国联通一直以来资金不足的问题，而且摆脱了长期以来两网运营的尴尬局面，有利于公司利用有限资金重点发展较具优势的GSM网络。

　　预期电信重组后中国联通将获得的3G标准是WCDMA标准。WCDMA标准是四种3G标准中应用最为广泛的标准，该标准的产业链非常完善，尤其是终端产业链丰富，为中国联通未来发展3G客户提供了终端保障。我们认为，3G标准上的优势将使中国联通在3G通信时代拉近与中国移动的差距。

 

5. 非对称管制政策

　　电信重组在均衡运营商实力方面的效果并不明显，而3G牌照发放对运营商的影响短期内还无法显现，因此，我们预期国家会出台部分非对称管制措施来达到改变竞争格局的目的。

 

图：非对称性管制政策

 
三 设备制造商的情况

 

1. 全球电信投资整体增长放缓

　　以华为、中兴为首的国内设备制造商过去几年在国际市场上取得了骄人的战绩。快速的反应能力、低廉的价格、逐步提高的技术水平使得国内通信设备制造企业不但维持了在非洲、东南亚等不发达地区的地位，而且在北美和欧洲等高端市场上逐渐实现突破。在全球通信设备制造行业哀声一片的情况下，国内设备制造企业实现了收入和利润的大幅增长。中兴通讯上半年海外收入的增长接近60%。

　　由于受到次贷危机的影响，未来全球经济的增长可能放缓，因此相关海外电信投资放缓的可能性很大。国内设备制造商海外收入将需要依赖市场份额的增加来达到增长的目的。虽然国内厂商面临人民币升值等因素的影响，但以华为、中兴为代表的国内设备制造商的综合实力正在不断加强，未来海外收入的持续增长仍然可以期待，但增速将放缓。

 

2. 国内电信投资高潮即将爆发

　　虽然工信部表示将出台通信共建共享的相关政策，但是我们仍然认为沉寂多年的国内电信投资将爆发。

过去几年国内电信固定资产投资的增速一直小于电信收入的增长。中国联通CDMA网络的投资基本处于停滞，而GSM网络由于资金的问题，投资幅度也并不大。中国电信和中国网通两大固网运营商的投资也非常有限。电信重组后，中国电信将大力发展得到的CDMA网络，而中国联通在获得四百多亿的资金后也将对GSM网络进行完善。此外，未来各运营商对3G网络的投资也将刺激国内电信资产的增长。

　　事实上，三季度各通信运营商相继公布未来投资计划，投资级别都接近千亿级。7月，中国电信董事长兼首席执行官王晓初表示将在未来3年花800亿发展CDMA业务；8月，中国联通发布公告表示，计划为2009-2010年推出的3G服务投资人民币1000亿元。我们预期中国移动TD网络的投资也将接近千亿。

 

参考文献
工业和信息化部站点
2007通信统计年度报告
C114通信百科