金融危机呼唤金融监管体制改革

―― 10月28日中国经济网对白明访谈之四

主持人：尽管全球金融危机的发生不能全部归咎于监管体制的松散，但此次危机必然引发全球大规模的监管体制改革。美国在前几个月就颁布了新的金融监管思路以适应市场变化。欧洲在经历过此次危机后，构建新的金融监管体系也是提上了日程。那么您认为中国应该从哪些方面借鉴国际金融监管得失，从而改善中国的金融监管体制呢？

白明：平心而论，欧美的金融业起步比中国早的多，人家的监管体制相对比较健全。但是现在还发生了这样的金融危机，值得我们思考，值得我们借鉴。为什么体系这么健全了，还发生金融危机？所以要看它的金融问题发自那个方面。它的事前监管体系比较完善，各种上市要求都确实比较完善。但是发现问题，解决问题的体系实际上是滞后的。或者也不是说滞后，就是执行阶段是一个弱项，事后补救阶段又是一个强项。所以我觉得像一个“U型”，事前跟事后做得相对来说比较完善，但是就是事中他为什么不去处理。发生这种事，他不去发现，不去处理？我觉得是处于一种他本意的考虑。这种泡沫他看得见看不见？实际上他看见了。但是这泡沫吹大了的时候，因为政府也得利，老百姓也高兴，不愿意去捅破这个泡沫。所以是管理者不愿意，他得了利了。老百姓呢，老百姓谁不愿意通过各种资产的升值收入多一些。谁也不愿意去捅破这个泡沫。所以就这个“U型”而言，问题就出在执行阶段。所以我们借鉴两边成功的部分，吸取教训在中间“U型”的底部。

主持人：那我们中国前一段时间推出试行融资融券，包括要推出股指期货，您有什么看法？

白明：融资融券这种东西，实际上并不一定就是说这是个好东西或是个坏东西，这是一种正常的金融产品。但是如果监管措施没到位，冒然推出，出了问题再去收拾烂摊子，有可能付出的代价要相当大。现在有很多人认为美国次贷是一个坏东西，其实次贷的设计，设计得相当巧妙，是让能力稍微差一些的人买上房子了。但是它的执行过程中，不愿意去执行它自己有关的规定。包括有的金融机构帮助投资者，帮助购房者去造假。它的执行阶段就出这问题。如果说它的制度设计，包括制度执行，甚至制度补救这方面到不了这种水平，就不要冒然推出。这东西有可能是好东西，光说有了这东西怎么好怎么好，那确实不能说它是坏东西。但是它的副作用你没法阻挡。老百姓说：没那金刚钻，不要揽瓷器活。

主持人：也就是说我们在推出融资融券后，我们的监管体制一定要跟上去，一定要执行好。

白明：对！