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看完《茅台传》。

(2024-02-17 19:13:43)
       吴晓波的大作,值得一读。

      书中叙述的内容较为全面,把茅台的前世今生说得清楚。早在上世纪50年代,茅台便显示出其特殊之处,作者认为主要有两个原因,一个是外贸,另一个是外交。

        强如茅台,也有困难的时候。在茅台的历史上,有4个年份出现了严重的销售危机。分别是1989、1998、2008和2012年。但强者就是强者,茅台总是能渡过危机,估计在未来的日子里仍再创辉煌。

       在当代白酒史上,茅台酒最为惊人的一个创举是:它改变了数百年来人们对白酒优劣的评价标准——从对味道的品评改为对香味的品评。

       总体来说,本书质量上乘,但也有明显硬伤。在“原产地效应”这一章,作者说,如果有一位投资者在2001年购进茅台股票,在其后的20年里无视股票的涨跌波动,长期坚定持有至2021年初,茅台股价将上涨50多倍,复合年化收益率为21%。这一投资成绩,几乎相当于沃伦·巴菲特的成绩。这个描述明显是错误的。

即使投资者在2001年的最高点39.3元从二级市场买进茅台股票,由于经过多次送股(包括2006年股改每10股获得1.2股的对价),2001年的1股将变成2021年初的5.63股,以2021年的最高点2627.88元计算5.63股的市值是14795元,即使忽略现金红利,14795也比39.3元涨了375倍。而非书中所言的50多倍。复合年化收益率是34%,而非书中所说的21%。作者犯了这样的错误,说明作者基本没有投资A股,不知道有送股这回事,或者对送股理解不深。这20年茅台的复合年化收益率远高于巴菲特的投资成绩,除了茅台业绩出色之外,还有两个原因。一是因为20年不够长,二是巴菲特并非只投资一支股票。

 

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