对于这些荐股文章，我很不满意。没有估值，怎么能推荐股票？仔细一想，却也怪不得人家。人家认为市场股价就相当于价值，只要觉得不错，就可以推荐股票。  

我对个股研究，却是最重视估值，对基本面的研究反倒只能泛泛而谈，毕竟见识有限。今天来谈谈茅台、五粮液和招商银行， 哪个更值得投资。取20年作为投资期限。

先说招商银行。招商银行当前股价为30.33元，根据估算，今年每股收益大概为5.5元，每股分红大概为1.83元，当前股息率略高于6%。股息率6%，这意味着什么呢？这就如同我们花50万元买一间店，租出去，每年得租金3万元。想一想，这年头，一间店的租售率要达到6%，还真难。妙的是，招商银行以后的年分红大概率还会提升。过去10年，招商银行的净利润年复合增长率接近9%，我们假设招商银行未来10年的净利润年复合增长率为7%，再接下来十年的年复合增长率为5%，分红同比例增长。估算一下，10年后，每股年分红将达到3.6元，20年后每股年分红将达到5.9元。假设我们现在花30330元买入1000股招商银行，几个月后将获得1830元的红利，之后每年红利稳步提升，10年后，年分红将达到3600元，20年后，年分红将达到5900元。到时，如果想把股票卖掉，只要运气不太坏，这1000股股票市值应该有10万元吧。估算一下，30330元买招商银行放20年再卖掉，变成17万元以上的可能性还是挺大的。这笔生意还算不错吧。

再说贵州茅台。贵州茅台当前股价1753.42元。根据估算，今年每股收益大概为60元，每股分红大概为31.1元。当前股息率大概为1.8%，股息率显然比较低，远远不及招商银行。但是茅台有其优势所在，首先，茅台的分红率可以提高，未来10年分红率从当前的51.9%提升到70%，之后十年再从70%提升到80%，这种可能性还是比较大的。对于业绩，我们假设未来20年，销售吨数稳步增长1倍，酒价每年增5%，利润率不变。则10年后每股分红将达到97元，20年后每股分红将达到255元。假设我们现在花175342元买入100股贵州茅台，几个月后将获得3110元的红利，之后每年红利稳步提升，10年后，年分红将达到9700元，20年后，年分红将达到25500元。到时，如果想把股票卖掉，只要运气不太坏，这100股股票市值应该有42万元吧。估算一下，175342元买贵州茅台放20年再卖掉，变成62万元以上的可能性还是挺大的。这笔生意还算不错吧。

最后说说五粮液。五粮液当前股价155.00元。根据估算，今年每股收益大概为7.84元，每股分红大概为4.3元。当前股息率大概为2.8%，比茅台要好些，但也谈不上高股息。五粮液未来20年的业绩非常难预测，我们假设它未来20年每年增长5%，分红率从55%稳步提升到80%，则10年后每股分红将达到8.4元，20年后每股分红将达到16.6元。假设我们现在花15500元买入100股五粮液，几个月后将获得430元的红利，之后每年红利稳步提升，10年后，年分红将达到840元，20年后，年分红将达到1660元。到时，如果想把股票卖掉，只要运气不太坏，这100股股票市值应该有2.74万元吧。估算一下，15500元买五粮液放20年再卖掉，变成4.5万元以上的可能性还是挺大的。这笔生意还算不错吧。

       按我上面的估算，招商银行明显比茅台和五粮液更加具备投资价值。我想，茅台粉丝和五粮液粉丝不会认同我的估算。毕竟，按照茅台和五粮液的十四五规划，2024-2025年两家公司大概率仍有较快的业绩增速，远超我的估算。但是，那之后呢？股价方面，我难以预测，但对于业绩和分红，我的假设应该还是靠谱的。

     天佑中华，未来20年国泰民安。否则我的这些估算将毫无意义。实际上，本文我并没有对分红再投资进行分析，所以对投资收益实际是低估了。不过，我认为这样的估算也挺不错的，分红再投资风险比较大。20年后再来看看这篇小文章，应该是挺有意思的。