价值投资无用吗？这倒也未必。

有些人认为，当前的市场，估值已没什么意义，无论什么股票，什么价格，只要买进去，能以更高的价钱卖出去也就行了。或者说，即使买在顶部，只要能及时止损，那么也问题不大。这一类投资者认为只要根据政策、题材，配合其操作经验，不必理会估值，在目前的行情下足可获得可观收益。这种想法似是而非，不排除个别投资者本领高强，但大多数投资者都是凡人，单纯靠着对政策、题材的理解以及操作经验是赚不到钱的。想想2015年的股灾，有多少人能成功逃顶？股灾之后，又剩下多少赢家？

其实，如果逞一时之快买进股票，很多股票一旦跌下去便永远涨不回来了。价值投资明显不同，只要估值逻辑正确，那么股价即使短期内下跌，以后还是会涨回来的。前段时间我以招商银行和贵州茅台为例谈谈价值投资，今天谈谈好想你。

当前价值投资的主流是成长型价值投资，招商银行和贵州茅台是其中个例。成长型价值投资由费雪倡导，后由巴菲特和芒格等发扬光大。今天讲的是巴菲特的老师、价值投资开山宗师格雷厄姆倡导的价值投资理论。这种理论更为原始、简单。粗略地讲，该理论认为，如果某股票每股净资产为10元，那么当其股价大幅低于净资产，例如仅为5元或6元的时候便可买进，以后股价大概率会涨回去。

当今A股市场股价大幅低于净资产的个股倒是不难找。例如民生银行，股价大概仅为净资产的一半。但这样就可判断民生银行具备投资价值吗？显然不是这么简单。民生银行属于高杠杆的公司，其净资产的计算靠的是诸多假设，例如1笔1亿元的贷款，谁也不知道到底有多少坏账，民生银行的净资产有多少，永远不可能有精确的答案。负债少、现金多、轻资产的公司，其净资产才可较精确计算。假设有这么样一只股票，没有负债，每股现金10元，还拥有少量的经营设备，而其每股股价仅为5元，那么这样的股票显然是可以马上买入的，每股10元的现金势必会以某种方式流回投资者手中，这种投资显然是有利可图的。这样的股票历史上曾出现过，但在当今A股市场上估计是找不到了。

不过，只要脑中有这种思路，有时仍会在A股市场中遇到眼中一亮的个股。例如，002582好想你。好想你是一家主营红枣的公司，这些年主营业绩并无亮点。但公司近期出售郝姆斯子公司，获得了近50亿元的现金，这样数量的现金配以当前的股本和股价，无疑引人注目。可能为了进一步吸引投资者的眼球，公司还推出巨额回购方案。粗阅好想你的中报，29.4亿的货币资金，19.8的理财产品，5.5亿的短期借款，假设立即用货币资金偿还短期借款，剩下的货币资金和理财产品加起来有43.7亿，除以5.15亿的股本，每股现金8.5元。如果以13元的价格买进1股好想你，相当于以4.5元买进1股好想你，这个价格显然是比较低的。

当然，好想你有亮点，也有令人疑惑之处。例如，为什么不施高分红，而是准备进行巨额回购?公司当前主营业绩很一般，未来能改善吗？那么多现金在手，近期又加大理财产品的投入，说明暂时找不到好的投资标的，以后能找到合适的投资标的吗？好想你的估值大概什么价位？

无论怎么说，好想你还是有关注价值的。注意，在这里对好想你不作推荐，只是用来举例说明价值投资。投资有风险，切记。