通货膨胀对于零售业的影响主要反映在两个方面：零售商的经营模式和消费者的购物行为。

由于国内大部分零售企业普遍采取的是销售扣点模式，物价上涨在推动零售产品进价的同时也推动了其销售价格，因此在适度通胀环境下零售商的销售额通常会增加。

然而，一旦通货膨胀跨越了一定的幅度，人们的消费行为必然发生改变，此时产品价格的收入效应和替代效应也将表现得异常明显。面对CPI的高涨，人们一方面会减少实际购物总量，另一方面会增加低价产品在消费支出中的比例。

以美国为例，08年以来持续的消费低迷已经导致国内零售贸易额增速逐步下滑，1-4月份分别为3.8%、2.4%、1.8%和1.8%。

百货店J.C. Penney也因公司门店客流减少等因素，第一财季销售下降了5.1%。相比之下，以低价销售为特征的沃尔玛成为人们购物的首选，同期销售增长10%。

在中国，08年以来CPI持续维持在7%以上，个别月份甚至达到了8.7%。一份针对中国消费者的问卷调查显示，面对物价高涨，居民首先的反应是减少娱乐、奢侈品及非生活必需品等支出，而对于日常生活必需品，他们具有的价格弹性并不十分明显。

适度的通胀对于国内大部分百货零售商是有利的，而过度的通胀则会使得负面影响甚至超越正面影响；比较而言，超市和大卖场更易在通胀的环境下获取超额收益。