揭秘有限合伙人

       最近十年，创业投资和私募股权投资在中国发展迅速，成就了一大批成功新兴企业，中国已成为全球最活跃的投资市场之一。随着众多知名的国际VC、PE逐渐为大众所熟悉，其背后一个神秘而低调的群体也开始逐渐浮出水面，这就是为VC/PE机构提供资金支持的LP（Limited Partner，有限合伙人）。作为创投和私募股权投资基金背后的机构投资人，LP作用巨大。

        在国外，VC/PE基金的来源分布很广泛，养老金、捐赠基金、保险公司、政府、银行、企业、学院、资本市场、富裕的个人及家族基金都可以是VC/PE基金的LP。根据路透社VentureXpert提供的2008年全球LP投入到VC/PE基金当中的资金类别的数据来看，基金中的基金及养老金是VC/PE基金的主要来源（如图1所示）。

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　　而随着创投和私募股权投资在中国的进一步发展，随着我国多层次资本市场的不断建设与完善，中国本土LP市场也迅速萌芽并逐渐建立，但由于尚处于刚刚起步阶段，仍然存在包括相关政策法规缺位、LP资金来源过于单一和自身运营理念不成熟以及相关专业人才储备匮乏等在内的诸多问题。相比之下，国外LP历经了60余年的不断发展，已经进入“成年期”， 就基金投资、基金组合管理、资本运营等问题积累了丰富的国际成熟资本运作经验。因此，研究国外LP成熟的资本运作模式，对于我国日后发展壮大本土LP梯队具有重要的借鉴意义。

　　清科集团，作为中国创业投资与私募股权投资市场里的一员，一直致力于为中外有限合伙人提供交流的平台，促进和加强中国和国际机构投资者之间的了解与合作，从而推动中国风险投资及私募股权投资行业健康和可持续发展。2008年，清科成功地举办了中国境内第一次有限合伙人之间的峰会，今年，清科将在北京继续举办第二届有限合伙人峰会，届时将有国内外近100位LP齐聚一堂，为国外有限合伙人深入了解目前中国有关募资方面的政策法规、国内有限合伙人学习海外成熟LP的投资经验提供独一无二的机会。可以预见，在中央和各级政府的大力支持下，随着我国本土LP梯队的不断成长壮大，以及本土优秀管理团队不断涌现，人民币PE基金投资将在我国私募股权市场发展过程中发挥其不可替代的重要作用。

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